Investície. Ed. Chinenova M.V.

M.: 2007. - 248 s.

Učebnica pokrýva pojmy investície a kapitálové investície. Zaoberá sa problematikou hodnotenia efektívnosti investičných projektov. Zohľadňujú sa nástroje trhu cenných papierov, zdroje financovania kapitálových investícií, základy tvorby investičného portfólia a jeho riadenia. S cieľom lepšie si osvojiť materiál sú poskytnuté otázky na sebakontrolu, testy a potrebná literatúra.

Pre študentov, postgraduálnych študentov, učiteľov ekonomických univerzít a fakúlt, študentov odborného rekvalifikačného systému, ako aj účtovníkov, ekonómov a manažérov organizácií, finančníkov.

Formát: pdf

Veľkosť: 2 MB

Stiahnuť ▼: yandex.disk

OBSAH
Predslov 6
Časť I. Školiaci kurz
Téma 1. Základné pojmy a obsah investícií 8
1.1. Základné pojmy investičnej kategórie 8
1.2. Najdôležitejšie zložky finančného investičného trhu 3
Testové otázky a úlohy 19
Téma 2. Ekonomická podstata a realizácia investičných aktivít 20
2.1. Vykonávanie investičných činností 22
2.2. Zdroje financovania investičnej činnosti... 23
2.3. Štátna regulácia investičných činností vykonávaných formou kapitálových investícií 23
2.4. Štátne záruky práv investičných subjektov a ochrana kapitálových investícií 27
2.5. Investičná atraktívnosť 30
2.6. Investície uskutočnené vo forme kapitálových investícií 32
2.7. Investičná politika podnikov 34
Testovacie otázky a úlohy 36
Téma 3. Skladba, obsah a hodnotenie investičných projektov 38
3.1. Koncept investičného projektu 38
3.2. Fázy (etapy) vývoja investičného projektu 38
3.3. Predinvestičné štúdie, ich nevyhnutnosť... 40
3.4. Účel podnikateľského plánu 43
3.5. Podnikateľský plán pre investičný projekt 44
3.6. Vlastnosti hodnotenia efektívnosti investičných projektov v Ruskej federácii 47
3.7. Kritériá hodnotenia investičného projektu 51
3.8. Kvantitatívne metódy na posúdenie životaschopnosti projektu z hľadiska neistoty 56
3.9. Inflačné účtovníctvo 60
3.10. Rozpočtová efektívnosť realizácie investičných projektov 62
Testové otázky a úlohy 65
Téma 4. Realizácia investícií do investičnej výstavby 66
4.1. Organizácia projekčných a kontraktačných vzťahov vo výstavbe 67
4.2. Etapy návrhu 72
4.3. Projekt organizácie výstavby 74
4.4. Projekt vykonania práce 76
4.5. Projektová a odhadová dokumentácia 77
4.6. Schválenie a preskúmanie projektovej a odhadovej dokumentácie 79
4.7. Vlastnosti tvorby cien v stavebníctve 84
4.8. Predpokladaná cena výstavby 85
4.9. Zloženie bezplatnej (dohodnutej) ceny, postup pri jej stanovení 86
4.10. Ponuka na zmluvu 87
Testové otázky a úlohy 88
Téma 5. Nástroje trhu cenných papierov 90
5.1. Bezpečnosť ako zástupca kapitálu 90
5.2. Charakteristika cenných papierov 91
5.3. Cena a cena zabezpečenia 94
5.4. Zabezpečenie ako súbor práv 96
5.5. Základné nástroje trhu cenných papierov 97
5.6. Investičné vlastnosti cenných papierov 106
5.7. Ziskovosť a riziko ako hlavné charakteristiky investícií 110
5.8. Koncept investičného príjmu 111
5.9. Druhy investičných rizík 111
Testové otázky a úlohy 118
Téma 6. Investičné portfólio 119
6.1. Pojem investičného portfólia 119
6.2. Vytvorenie investičného portfólia 123
6.3. Diverzifikácia portfólia 128
6.4. Modely tvorby investičného portfólia 130
6.5. Stratégia riadenia investičného portfólia 134
6.6. Monitorovanie investičného portfólia 141
Testové otázky a úlohy 141
Téma 7. Zdroje financovania kapitálových investícií.... 142
7.1. Rozpočtové prostriedky 143
7.2. Mimorozpočtové fondy 145
7.3. Investičné zdroje podniku, firmy, firmy 145
7.4. Úloha vlastných zdrojov investorov 146
7.5. Získané a vypožičané prostriedky investorského podniku 147
7.6. Vážené priemerné kapitálové náklady 149
7.7. Metódy motivovaných investorov 150
7.8. Zahraničné investície 152
7.9. Medzinárodný trh pôžičiek 156
7.10. Globálny trh s obligáciami 160
7.11. Spôsoby financovania investičných projektov.... 162
7.12. Korporatizácia ako spôsob investovania 163
7.13. Úloha bankového úveru 164
7.14. Financovanie dlhodobých investícií na základe emisie dlhopisov 166
7.15. Iné formy financovania a pôžičiek na kapitálové investície 169
7.16. Leasing: všeobecná charakteristika ako spôsob financovania kapitálových investícií 171
7.17. Organizácia lízingovej transakcie 175
7.18. Určenie veľkosti a harmonogramu splátok leasingu... 176
7.19. Pozastavenie transakcie 177
7.20. Opatrenia štátnej podpory na lízingové aktivity 178
7.21. Rizikové (rizikové) financovanie 179
7.22. Etapy a mechanizmus rizikového financovania 180
7.23. Hypotekárne úvery: podstata a vlastnosti 181
Testové otázky a úlohy 183
Oddiel II. Metodické odporúčania pre štúdium odboru Program odboru „Investície“ 187
Slovník 203
Literatúra 228
Aplikácia. Príklady hodnotenia efektívnosti investičného projektu 230

„Odporúčané Vzdelávacou inštitúciou pre vzdelávanie v oblasti financií, účtovníctva a globálnej ekonómie ako učebnicu pre študentov študujúcich v odbore „Financie a úver“ Tretie vydanie, ...“

INVESTÍCIE

v odbore financie, účtovníctvo a globálna ekonomika

ako učebná pomôcka pre študentov,

študenti v odbore „Financie a úvery“

Tretie vydanie, stereotypné

KNORUS MOSKVA 2016

UDC 330 (075,8)

BBK 65 263 ya73

Recenzenti:

V.N. Kostorničenko, prof. Katedra svetovej ekonomiky, Moskovský inštitút

Medzinárodné ekonomické vzťahy, doktor ekonómie. Sciences, N.I. Lachmetkina, prof. Katedra "Podnikové financie a finančný manažment"

Finančná univerzita pod vládou Ruskej federácie, Ph.D. ekon. vedy, docent, V.A. Litvinenko, prof. Celoruská štátna daňová akadémia, člen korešpondent.

Akadémia manažmentu vo vzdelávaní a kultúre Ruskej federácie, Ph.D. ekon. Sciences, A.V. Khrustalev, vedúci oddelenia účtovníctva, analýzy a auditu, Moskovský inštitút medzinárodných ekonomických vzťahov, Ph.D. fyzika a matematika Sciences Chinenov M.V.

Ch-63 Investície: učebnica / M.V. Chinenov, A.I. Černosenko, V.I. Zozulya, N.A. Khrustaleva; upravil M.V. Chinenova. - 3. vyd., vymazané. - M.:

KNORUS, 2016. - 366 s.

ISBN 978-5-406-05240-2 Odhalili sa pojmy investície a kapitálové investície. Zaoberá sa problematikou hodnotenia efektívnosti investičných projektov. Zohľadňujú sa nástroje trhu cenných papierov, zdroje financovania kapitálových investícií, základy tvorby investičného portfólia a jeho riadenia.

Značná pozornosť je venovaná otázkam aktuálneho významu pre prax (skúsenosti s využitím zahraničných investícií, výsledky fúzií a akvizícií spoločností so zahraničnými investíciami, aktuálne trendy vo vývoji medzinárodných investícií). S cieľom lepšie si osvojiť materiál sú poskytnuté otázky na sebakontrolu, testy a potrebná literatúra.

Pre študentov, postgraduálnych študentov, vysokoškolských pedagógov, študentov profesijného rekvalifikačného systému, iných vzdelávacích inštitúcií študujúcich modernú ekonómiu vrátane študentov bakalárskych (magisterských) programov, ako aj účtovníkov, ekonómov a manažérov organizácií, finančníkov.

MDT 330 (075,8) BBK 65,263ya73 Chinenov Michail Vjačeslavovič Černoušenko Alexey Ivanovič Zozulya Valery Ivanovič Khrustaleva Natalia Alexandrovna

INVESTÍCIE

Ed. číslo 11404. Formát 6090/16.

Ofsetová tlač

–  –  –

Predslov

Časť I. Školiaci kurz Téma 1. Základné pojmy a obsah investícií

1.1. Základné pojmy kategórie investícií

1.2. Najdôležitejšie zložky finančného investičného trhu

Kontrolné otázky

Téma 2. Ekonomická podstata a realizácia investičných aktivít

2.1. Vykonávanie investičnej činnosti

2.2. Zdroje financovania investičných aktivít

2.3. Štátna regulácia investičných činností vykonávaných formou kapitálových investícií

2.4. Štátne záruky práv subjektov investičnej činnosti a ochrana kapitálových investícií

2.5. Investičná atraktivita

2.6. Investície uskutočnené vo forme kapitálových investícií................................................ 32

2.7. Investičná politika podnikov

Kontrolné otázky

Téma 3. Skladba, obsah a hodnotenie investičných projektov

3.1. Koncept investičného projektu

3.2. Fázy (etapy) vývoja investičného projektu

3.3. Predinvestičné štúdie a ich nevyhnutnosť

3.4. Účel podnikateľského plánu

3.5. Podnikateľský plán investičného projektu

3.6. Funkcie hodnotenia efektívnosti investičných projektov v Ruskej federácii

3.7. Kritériá hodnotenia investičného projektu

3.8. Kvantitatívne metódy hodnotenia životaschopnosti projektu z pohľadu neistoty

3.9. Účtovanie inflácie

3.10. Rozpočtová efektívnosť realizácie investičných projektov

Kontrolné otázky

Téma 4. Realizácia investícií do investičnej výstavby

4.1. Organizácia projekčných a kontraktačných vzťahov vo výstavbe

4.2. Etapy návrhu

4.3. Projekt organizácie výstavby

4.4. Projekt výroby diela

4.5. Projektová a odhadová dokumentácia

4.6. Schválenie a preskúmanie projektovej a odhadovej dokumentácie

4.7. Vlastnosti cenotvorby v stavebníctve

4.8. Odhadované náklady na výstavbu

4.9. Zloženie voľnej (dohodnutej) ceny, postup pri jej stanovení...................86

4.10. Zmluvné ponuky

Kontrolné otázky

Téma 5. Nástroje trhu cenných papierov

5.1. Bezpečnosť ako predstaviteľ kapitálu.

5.2. Charakteristika cenných papierov

5.3. Hodnota a cena cenného papiera

5.4. Bezpečnosť ako súbor práv

5.5. Základné nástroje trhu cenných papierov

5.6. Investičné vlastnosti cenných papierov

5.7. Ziskovosť a riziko ako hlavné charakteristiky investícií................................................ 110

5.8. Koncept investičného príjmu

5.9. Druhy investičných rizík

Kontrolné otázky

Téma 6. Investičné portfólio

6.1. Koncept investičného portfólia

6.2. Tvorba investičného portfólia

6.3. Diverzifikácia portfólia

6.4. Modely tvorby investičného portfólia

6.5. Stratégia riadenia investičného portfólia

6.6. Monitorovanie investičného portfólia

Kontrolné otázky

Téma 7. Zdroje financovania kapitálových investícií

7.1. Rozpočtové prídely

7.2. Mimorozpočtové fondy

7.3. Investičné zdroje podniku, firmy, firmy

7.4. Úloha vlastných prostriedkov investorov

7.5. Získané a vypožičané prostriedky z podniku investora

7.6. Vážený priemer nákladov kapitálu

7.7. Spôsoby financovania investičných projektov

7.8. Korporatizácia ako spôsob investovania

7.9. Úloha bankového úveru

7.10. Financovanie dlhodobých investícií na základe emisií dlhopisov

7.11. Iné formy financovania a pôžičiek na kapitálové investície

7.12. Leasing: všeobecná charakteristika ako spôsob financovania kapitálových investícií

7.13. Organizácia lízingovej transakcie

7.14. Stanovenie veľkosti a harmonogramu lízingových splátok

7.15. Pozastavenie obchodu

7.16. Opatrenia štátnej podpory na lízingové aktivity................................. 166

7.17. Rizikové (rizikové) financovanie

7.18. Etapy a mechanizmus rizikového financovania

7.19. Hypotekárne úvery: podstata a vlastnosti

Kontrolné otázky

Téma 8. Zahraničné investície a ich úloha v ekonomickom rozvoji

8.1. Pojem a obsah zahraničných investícií

8.2. Priame investície

8.3. Dôvody pre priame investície

8.4. Portfóliové investície

8.5. Dôvody pre zahraničné portfóliové investície

8.6. Metódy stimulácie zahraničných investícií

Kontrolné otázky

Téma 9. Svetový kapitálový trh

9.1. Podstata svetových kapitálových trhov

9.2. Euromarkety

9.3. Medzinárodný trh pôžičiek

9.4. Medzištátne pôžičky

9.5. Globálny trh s obligáciami

9.6. Externé zdroje medzinárodného financovania

Kontrolné otázky

Téma 10. Medzinárodné investičné trhy

10.1. Súčasný stav medzinárodných tokov priamych zahraničných investícií

10.2. Fúzie a akvizície ako forma zahraničnej investície

10.3. Vlastnosti medzinárodnej regionálnej implementácie zahraničných investícií

10.4. Význam cezhraničných remitencií v rozvoji jednotlivých krajín

Kontrolné otázky

Téma 11. Právna úprava medzinárodného pohybu kapitálu

11.1. Vzťah medzi medzinárodným a domácim právom

11.2. Právna úprava zahraničných investícií

11.3. Dvojstranné medzivládne dohody o podpore a vzájomnej ochrane investícií

11.4. Regulácia zahraničných investícií na regionálnej úrovni

11.5. Mnohostranná regulácia zahraničných investícií

Kontrolné otázky

Téma 12. Rusko v globálnych investičných procesoch

12.1. Investičné právo Ruskej federácie

12.2. Hlavné výhody a záruky pre zahraničných investorov v Rusku

12.3. Účasť Ruska na globálnych investičných procesoch

12.4. Zahraničné investície ruských podnikov v sektore materiálov

Kontrolné otázky

Slovník pojmov

Literatúra

Aplikácia. Príklady hodnotenia efektívnosti investičného projektu

PREDSLOV

Pre realizáciu investičných aktivít je potrebné analyzovať rôzne oblasti investovania kapitálu a zdôvodniť rozhodovanie pri tvorbe a realizácii investičných programov a projektov, riadiť proces formovania portfóliových investícií (podniky, firmy, banky).

Učebnica je zostavená v súlade so štátnym vzdelávacím štandardom pre vyššie odborné vzdelávanie v odbore 080105 „Financie a úver“.

Učebnica bola pripravená na základe kurzu „Investície“ vyučovaného na Moskovskom inštitúte medzinárodných ekonomických vzťahov (MIMEO).

M.V. Chinenov, riadny člen Medzinárodnej akadémie informácií OSN, prof. Akadémia bezpečnosti, obrany a presadzovania práva Ruskej federácie, vedúci oddelenia financií a úverov

Moskovský inštitút medzinárodných ekonomických vzťahov, Ph.D.

ekon. vedy, docent, (predhovor, témy 2-12, oddiel II), A.I. Černošenko, PhD. vojenské vedy, prof. (téma 1), V.I. Zozulya, PhD. ped. Vedy (glosár), N.A. Khrustaleva (príloha).

ODDIEL I

VÝCVIKOVÝ KURZ

ZÁKLADNÉ POJMY

1.1. ZÁKLADNÉ KONCEPTY INVESTIČNÝCH KATEGÓRIÍ

Investície sú hotovosť, účelové bankové vklady, akcie, akcie a iné cenné papiere, technológie, stroje a zariadenia, úvery, akékoľvek iné vlastnícke alebo majetkové práva, duševné hodnoty investované do podnikania a iných druhov činností na vytváranie zisku (výnosov) a dosahovanie pozitívny sociálny efekt.

Investície sú súborom nákladov realizovaných formou dlhodobých kapitálových investícií v priemysle, poľnohospodárstve, doprave a iných odvetviach hospodárstva.

Investície môžu byť finančné (portfóliové), reálne a intelektuálne.

Finančné investície (obchody s cennými papiermi) - investície do finančných nástrojov, t.j. investície do akcií, dlhopisov, iných cenných papierov a bankových vkladov, aktíva iných podnikov. Investor pri portfóliových investíciách zvyšuje svoj finančný kapitál prijímaním dividend – výnosov z cenných papierov.

Reálne investície sú spravidla dlhodobé investície do sektorov materiálneho prostredia na výrobu akéhokoľvek produktu. Sú určené na investície do vytvárania nových, rekonštrukcie a technického vybavenia existujúcich podnikov. V tomto prípade investorský podnik investovaním finančných prostriedkov zvyšuje svoj výrobný kapitál - fixné výrobné aktíva a pracovný kapitál potrebný na ich fungovanie.

Intelektuálne investície sú investície do vedeckého rozvoja, know-how atď.

Investovanie a vykonávanie praktických činností s cieľom generovať príjmy v budúcnosti a dosahovať ďalšie užitočné efekty predstavuje investovanie – v podstate je to proces premeny investičných zdrojov na investície.

Investícia je nevyhnutnou podmienkou pre obeh peňažných prostriedkov ekonomického subjektu. Aktivity vo výrobnom sektore zase vytvárajú predpoklady pre nové investície.

Investície zohrávajú významnú úlohu vo fungovaní a rozvoji ekonomiky. Zmeny v objemoch investícií majú veľký vplyv na spoločenskú produkciu a zamestnanosť, štrukturálne zmeny v ekonomike, rozvoj odvetví a sektorov ekonomiky.

Investície sa v období centrálne plánovanej ekonomiky u nás chápali len ako kapitálové investície, ktoré sa posudzovali v dvoch aspektoch – ako ekonomická kategória a ako proces spojený s pohybom peňažných zdrojov.

Investícia je však širší pojem; Okrem investícií do reprodukcie dlhodobého majetku zahŕňa investície do obežného a finančného majetku a do niektorých druhov nehmotného majetku.

Kapitálové investície sú užším pojmom, možno ich považovať len za jednu z foriem investovania.

Najrozšírenejší výklad pojmu „investícia“ je ako dlhodobé investovanie kapitálu v tuzemsku aj zahraničí vo forme reálnych a finančných investícií, kde skutočnými investíciami sú kapitálové investície do hmotného a nehmotného majetku a finančné investície sú investície. vo finančných aktívach.

Vo všeobecnosti možno investície klasifikovať podľa rôznych kritérií: organizačné formy, predmety investičnej činnosti, druhy vlastníctva zdrojov, povaha účasti na investíciách.

Podľa doby investovania sa rozlišujú investície dlhodobé (do tvorby a reprodukcie dlhodobého majetku, do hmotného a nehmotného majetku) a krátkodobé investície (do pracovného kapitálu: zásoby, cenné papiere a pod.).

Dlhodobé investície sú spojené s: realizáciou investičnej výstavby formou novej výstavby, ako aj rekonštrukciou, rozširovaním a technickým dovybavením existujúcich podnikov a nevýrobných objektov.

Na základe formy vlastníctva rozlišujú investície spoločné, zahraničné, štátne a súkromné.

Na regionálnej báze sa investície delia na investície v zahraničí a investície v rámci krajiny.

Na základe charakteru účasti sa rozlišujú nepriame (za predpokladu prítomnosti sprostredkovateľa) a priame investície (priame investovanie finančných prostriedkov do hmotného objektu).

Zahraničné investície zaujímajú v globálnej ekonomike osobitné miesto. V posledných desaťročiach zostáva aktuálna otázka ich podielu na ekonomike ktorejkoľvek krajiny, či už priemyselne rozvinutej, ako sú USA a Japonsko, alebo rozvojovej. Aký by mal byť objem a štruktúra zahraničných investícií, aby priniesli čo najväčší úžitok pre národné hospodárstvo? Aké sú hlavné kritériá pri výbere prioritných oblastí pre domáce a zahraničné investície?

V modernom Rusku sú zahraničné investície (podľa federálneho zákona z 9. júla 1999 č. 160 FZ „o zahraničných investíciách Ruskej federácie“) definované ako investícia zahraničného kapitálu do predmetu podnikateľskej činnosti na území Ruska. vo forme predmetov občianskych práv vo vlastníctve zahraničného investora (ak nie sú stiahnuté z obehu alebo nie sú obmedzené v obehu v Ruskej federácii v súlade s federálnymi zákonmi), vrátane peňazí, cenných papierov (v cudzej mene a rubľoch), iný majetok, majetkové práva, ktoré majú peňažnú hodnotu výlučné práva k výsledkom duševnej činnosti (duševné vlastníctvo), ako aj služby a informácie.

Zahraničné investície sa delia na priame, portfóliové a ostatné.

Priame investície sú tie, ktoré uskutočňujú právnické alebo fyzické osoby, ktoré plne vlastnia podnik alebo kontrolujú aspoň 10 % akcií alebo vlastného imania podniku.

Portfóliové investície - nákup akcií, zmeniek a iných dlhových cenných papierov. Tvoria menej ako 10 % z celkového základného imania podniku.

Investície, ktoré nespadajú pod definíciu priamych a portfóliových, sú klasifikované ako ostatné (obchodné a iné úvery, bankové vklady atď.).

Investičná činnosť podniku je činnosť súvisiaca s tvorbou investičného portfólia vrátane akejkoľvek formy investovania.

Investičné portfólio je účelovo vytvorený súbor reálnych a finančných investičných predmetov určených na vykonávanie investičných činností v súlade s vypracovanou investičnou stratégiou podniku.

Investičné portfólio podniku sa vo všeobecnosti tvorí na týchto princípoch:

Zabezpečenie realizácie investičnej stratégie. Tvorba investičného portfólia musí zodpovedať investičnej stratégii podniku a zabezpečiť kontinuitu dlhodobého a strednodobého plánovania investičných aktivít podniku;

Zabezpečenie zhody portfólia so samotnými investičnými zdrojmi, t.j. zoznam vybraných investičných objektov by mal byť obmedzený na možnosti ich zabezpečenia zdrojov;

Optimalizácia pomeru ziskovosti a likvidity, čo znamená dodržanie pomerov medzi výnosmi a rizikom určenými investičnou stratégiou podniku;

Optimalizácia pomeru ziskovosti a rizika je súlad s proporciami medzi príjmami a likviditou určenými investičnou stratégiou podniku;

Zabezpečenie správy portfólia - súlad investičných objektov s ľudskými zdrojmi a možnosť rýchleho reinvestovania finančných prostriedkov.

Investičná činnosť v podmienkach trhovej ekonomiky je podnikateľskou činnosťou a vykonáva sa na investičnom trhu, ktorý pozostáva z trhu reálnych investičných objektov, trhu finančných investičných predmetov a trhu inovatívnych investičných predmetov.

Stav investičného trhu a jeho segmentov charakterizujú také ukazovatele ako dopyt, ponuka, cena, konkurencia.

Štúdium trhových podmienok investičného trhu je pre investorov mimoriadne dôležité, pretože prijímanie neadekvátnych rozhodnutí môže viesť k zníženiu príjmu a niekedy aj strate kapitálu.

Investičný trh sa spravidla študuje v tomto poradí:

Hodnotenie a prognózovanie makroekonomických ukazovateľov vývoja investičného trhu (hodnotenie investičnej klímy);

Hodnotenie a prognóza investičnej atraktivity regiónov;

Hodnotenie a prognóza investičnej atraktivity sektorov (subsektorov) hospodárstva;

Hodnotenie investičnej atraktivity jednotlivých podnikov;

Posudzovanie investičnej atraktivity jednotlivých projektov a trhových segmentov;

Rozvoj podnikovej investičnej stratégie;

Vytvorenie efektívneho investičného portfólia podniku, vrátane skutočných kapitálových investícií, ako aj finančných a inovačných investícií;

Správa investičného portfólia podniku (vrátane diverzifikácie investícií, reinvestície kapitálu atď.).

Každý veľký investor, najmä zahraničný, začína štúdium investičného trhu štúdiom makroekonomických ukazovateľov charakterizujúcich investičnú klímu krajiny a zahŕňa hodnotenie nasledujúcich prognóz:

Dynamika hrubého národného produktu, národného dôchodku a objemov priemyselnej výroby;

Dynamika rozdelenia národného dôchodku;

Rozvoj privatizačných procesov;

Legislatívna úprava investičných aktivít;

Fungovanie daňového a bankového systému;

Vývoj jednotlivých investičných trhov, predovšetkým akciových a peňažných trhov.

Ak investor nemá chuť alebo možnosť sám posúdiť investičnú klímu krajiny, môže využiť hodnotenia rôznych ratingových agentúr a publikácií. Národné ratingy investičnej klímy a rizík sú všeobecne známe a pravidelne ich zverejňujú ekonomické časopisy sveta (Euro money, Fortune, The Economist), ako aj najznámejšie ratingové agentúry (Moody’s, Standard & Poor’s, IBCA). Ratingy začínajúce od úrovne Baa3 pre Moody's a BBB pre S&P a Fitch sa považujú za investičný stupeň.

Investičný proces funguje ako kumulatívny pohyb investícií rôznych foriem a úrovní. Realizácia investičného procesu v ekonomike akéhokoľvek typu predpokladá prítomnosť množstva podmienok, z ktorých hlavné sú: zdrojový potenciál dostatočný na fungovanie investičnej sféry;

prítomnosť ekonomických subjektov schopných zabezpečiť investičný proces v požadovanom rozsahu; mechanizmus premeny investičných zdrojov na predmety investičnej činnosti.

V trhovej ekonomike sa investičný proces realizuje prostredníctvom mechanizmu investičného trhu.

Finančný trh, ktorý je súčasťou investičného trhu, je systém obchodovania s rôznymi finančnými nástrojmi (záväzkami). Tovarom je tu samotná hotovosť (vrátane meny), bankové úvery a cenné papiere.

Finančný trh je kombináciou primárneho trhu, kde dochádza k mobilizácii finančných zdrojov, a sekundárneho trhu, kde dochádza k prerozdeľovaniu finančných zdrojov.

1.2. KRITICKÉ KOMPONENTY

TRH FINANČNÝCH INVESTÍCIÍ

Účtovný trh je trh, ktorého hlavnými nástrojmi sú krátkodobé obligácie, pokladničné a obchodné poukážky.

Medzibankový trh je trhom, na ktorom si banky medzi sebou priťahujú a umiestňujú dočasne voľné peňažné zdroje úverových inštitúcií, najmä vo forme medzibankových úverov na krátke obdobia (od jedného dňa do piatich rokov).

Devízový trh je trh, na ktorom sa uskutočňuje nákup a predaj cudzej meny.

Kapitálový trh je trhom úverov, akcií, dlhopisov a iných finančných záväzkov.

Akciový trh je trh cenných papierov založený na peniazoch ako kapitáli. Akciový trh je súčasťou kapitálového trhu. Trh cenných papierov je širší pojem ako akciový trh.

Trh cenných papierov je súčasťou finančného trhu, ktorý pozostáva z dvoch vzájomne súvisiacich oblastí: emisie a prvotného umiestnenia cenných papierov (primárny trh) a ich obehu (sekundárny trh).

Ide o súbor ekonomických vzťahov medzi účastníkmi trhu, pokiaľ ide o emisiu a tvorbu cenných papierov. Okrem akciového trhu zahŕňa trh cenných papierov trh peňažných a komoditných cenných papierov (šeky, komoditné opčné listy a pod.) a trh komoditných futures a opcií.

Podstatu trhu cenných papierov určujú jeho funkcie.

Tie obsahujú:

Funkcia tvorby trhovej ceny;

Informačné;

Redistribučný;

Funkcia poistenia finančných rizík;

Stimulujúce;

Test.

Účastníkmi trhu cenných papierov sú emitenti, investori, profesionálni účastníci, riadiace a kontrolné orgány vlády.

Emitenti sú rozdelení do nasledujúcich skupín:

Vládne orgány (štátne cenné papiere);

Akciové priemyselné a obchodné spoločnosti (akcie, dlhopisy, zmenky);

Investičné spoločnosti a investičné fondy, dôchodkové fondy;

Akciové komerčné banky (akcie, dlhopisy, bankovky, bankové certifikáty);

Súkromné ​​podniky (zmenky), nerezidenti;

Iní emitenti.

Investor (anglický investor - investor) je fyzická alebo právnická osoba, ktorá nakupuje cenné papiere (investuje prostriedky do akéhokoľvek projektu) vo svojom mene a na vlastné náklady. Ako investori môžu vystupovať: orgány oprávnené spravovať štátny a obecný majetok alebo majetkové práva, ruskí občania a právnické osoby; zahraničné fyzické a právnické osoby, štáty a medzinárodné organizácie. Združovanie prostriedkov investorov na spoločné investovanie je povolené. Investori môžu vystupovať ako investori, zákazníci, veritelia, kupujúci a vykonávať funkcie ktoréhokoľvek iného účastníka investičných aktivít. Investičný kapitál investovaný investorom môže byť prezentovaný vo forme finančných zdrojov, majetku alebo duševného produktu.

Investor neinvestuje len kapitál do podnikania ako podnikatelia, ale dlhodobo investuje do pomerne veľkých projektov spojených s významnými výrobnými, technickými, technologickými premenami a inováciami.

V praxi sa rozlišuje pojem nominálneho investora.

Nominovaný investor je investor, ktorý je registrovaný ako vlastník cenných papierov, hoci ich v skutočnosti nevlastní. Zvyčajne ide o banku, správcovskú spoločnosť alebo inú inštitúciu, ktorá na žiadosť klientov príjemcov cenné papiere drží.

Existujú dva hlavné typy investorov – inštitucionálni a súkromní (individuálni).

Inštitucionálny investor je finančná inštitúcia, ktorá vlastní akcie a dlhopisy. Za inštitucionálneho investora sa zvyčajne považujú investičné fondy, trustové spoločnosti, poisťovne, dôchodkové a charitatívne fondy, plány v rámci nefinančných spoločností (penzijné plány, plány zamestnaneckého vlastníctva a iné cielené finančné programy). Inštitucionálny investor je vyzvaný, aby akumuloval malé úspory a cielené finančné zdroje a zväčšil ich investovaním do veľkých portfólií cenných papierov a iných aktív. Zdrojom financií pre inštitucionálneho investora (vrátane zisku, ak pôsobí na princípe trhového odstupu) je marža medzi investičnými výnosmi a platbami klientom.

Okrem toho sa investori delia na agresívnych, akreditovaných a zahraničných.

Agresívny investor je kupujúci cenných papierov, ktorý je ochotný podstúpiť riziko, aby získal vysoké dividendy.

Akreditovaný investor je investor, ktorý spĺňa kvalifikačné predpoklady na spôsobilosť vo finančných veciach; sa môže podieľať na umiestňovaní cenných papierov.

Zahraničným investorom je zahraničná právnická osoba, medzi ktorú patria najmä spoločnosti, firmy, podniky, organizácie a združenia vytvorené v súlade s právnymi predpismi krajiny svojho sídla a oprávnené investovať v súlade s tými istými právnymi predpismi; cudzinci, osoby bez štátnej príslušnosti, občania Ruska s trvalým pobytom v zahraničí, ak sú prihlásení na podnikanie v krajine svojho občianstva alebo trvalého pobytu; cudzie štáty; medzinárodné organizácie.

V Ruskej federácii má zahraničný investor právo investovať na jej území prostredníctvom: majetkovej účasti v podnikoch organizovaných spoločne s právnickými osobami a občanmi Ruskej federácie; vytváranie podnikov v úplnom vlastníctve zahraničných investorov, ako aj pobočiek zahraničných právnických osôb; nadobudnutie podnikov, majetkových komplexov, budov, stavieb, podielov v podnikoch, akcií, akcií, dlhopisov a iných cenných papierov, ako aj iného majetku, ktorý podľa právnych predpisov platných na území Ruska môže patriť zahraničným investorom; pri nadobudnutí práv na užívanie pôdy a iných prírodných zdrojov;

nadobúdanie iných majetkových práv; iné investičné činnosti, ktoré nie sú zakázané právnymi predpismi platnými na území Ruska, vrátane poskytovania pôžičiek, úverov, vlastníckych a vlastníckych práv.

Ekonomiky vyspelých krajín sa vyznačujú zložitou a rôznorodou štruktúrou inštitúcií, ktoré mobilizujú investičné zdroje a následne ich investujú do podnikateľských aktivít.

Tieto inštitúcie pôsobiace ako finanční sprostredkovatelia akumulujú individuálne úspory domácností a firiem do značného objemu investičného kapitálu, ktorý sa potom umiestňuje medzi investičných spotrebiteľov.

Vo všeobecnosti finančné inštitúcie zahŕňajú tieto typy:

1) komerčné banky (univerzálne a špecializované):

Komerčné banky sú univerzálne, multifunkčné inštitúcie pôsobiace v rôznych sektoroch finančného trhu - investičné banky sú banky, ktoré sa zameriavajú na mobilizáciu dlhodobého kapitálu a jeho poskytovanie prostredníctvom emisie a umiestňovania akcií, dlhopisov, iných cenných papierov, dlhodobých úverov, resp. aj na obsluhu a účasť na emisnej a zakladateľskej činnosti nefinančných spoločností - hypotekárnych bánk - vykonávajú úverové operácie na prilákanie a umiestnenie;

2) nebankové úverové a finančné inštitúcie (finančné a poisťovne, dôchodkové fondy, záložne, úverové družstvá a partnerstvá):

Záložne sú úverové inštitúcie, ktoré poskytujú úvery zabezpečené hnuteľným majetkom, úverové partnerstvá vznikajú za účelom úverových a zúčtovacích služieb pre svojich členov, ktorými sú družstvá, požičovne, malé a stredné podniky a fyzické osoby. Kapitál úverových partnerstiev sa tvorí kúpou akcií a zaplatením povinného vstupného poplatku, ktorý sa pri disponovaní nevracia. Medzi hlavné činnosti úverových partnerstiev patrí poskytovanie úverov, provízne a sprostredkovateľské operácie, - úverové družstvá sú úverové družstvá organizované skupinami jednotlivcov alebo malými úverovými organizáciami, - vzájomné úverové spoločnosti sú typom úverových inštitúcií, charakter ich činnosti je blízko komerčných bánk slúžiacich malým a stredným podnikom. Účastníkmi vzájomných úverových spoločností môžu byť fyzické a právnické osoby, ktoré tvoria základné imanie spoločnosti prostredníctvom vstupných poplatkov, poisťovne predávajú poistky, prijímajú úspory od obyvateľstva vo forme pravidelných príspevkov, ktoré sa potom umiestňujú do štátnych a podnikových cenných papierov, hypotéky na obytné budovy. Pravidelný prílev príspevkov, úrokových výnosov z dlhopisov a dividend z akcií vlastnených poisťovňami zabezpečuje akumuláciu stabilných a veľkých finančných rezerv – súkromné ​​dôchodkové fondy sú právne nezávislé firmy riadené poisťovňami alebo trustovými oddeleniami komerčných bánk. Ich zdroje tvoria pravidelné príspevky zamestnancov a príspevky firiem, ktoré si vytvorili dôchodkový fond, ako aj príjmy z cenných papierov vo vlastníctve fondu - finančné spoločnosti sú spoločnosti špecializujúce sa na financovanie predaja spotrebného tovaru na splátky a poskytovanie spotrebiteľských úverov . Zdrojom zdrojov finančných spoločností sú ich vlastné krátkodobé záväzky umiestnené na trhu a bankové úvery;

3) investičné inštitúcie (investičné spoločnosti a fondy, burzy cenných papierov, finanční makléri, investiční poradcovia atď.):

Investičné spoločnosti a fondy sú typom finančných a úverových inštitúcií, ktoré akumulujú finančné prostriedky od súkromných investorov vydávaním vlastných cenných papierov a ich umiestňovaním do cenných papierov iných emitentov; burza cenných papierov je špeciálny inštitucionálne organizovaný trh s cennými papiermi, ktorý funguje na základe centralizovaných ponúk na nákup a predaj cenných papierov ponúkaných obchodníkmi s cennými papiermi v mene inštitucionálnych a individuálnych investorov – obchodníci s cennými papiermi a makléri sú profesijné organizácie zaoberajúce sa sprostredkovateľskou činnosťou v oblasti cenných papierov trhu alebo jednotlivých jednotlivcov. Investičný obchodník nakupuje cenné papiere vo vlastnom mene a na vlastné náklady na ich následné umiestnenie medzi investorov.

Spoločnou charakteristikou všetkých skupín inštitucionálnych investorov je ich akumulácia dočasne voľných prostriedkov (štát, firmy, obyvateľstvo) a ich následné investovanie do ekonomiky.

Každá z týchto skupín má zároveň svoje špecifiká tak pri realizácii svojich vlastných funkcií, ako aj v mechanizme akumulácie investičných zdrojov a ich ďalšieho umiestňovania.

Profesionálnymi účastníkmi trhu s cennými papiermi sú právnické osoby a fyzické osoby alebo občania registrovaní ako podnikatelia, ktorí vykonávajú odbornú činnosť na trhu s cennými papiermi. Patria sem: makléri, díleri, manažéri, zúčtovacie organizácie, depozitári, registrátori, organizátori obchodov, komerčné banky.

Vládnymi orgánmi, ktoré regulujú trh s cennými papiermi v Rusku, sú Federálne zhromaždenie, prezident, vláda, ministerstvo financií, Federálna komisia pre trh s cennými papiermi a Ruská banka.

Trhy s cennými papiermi sú klasifikované podľa rôznych kritérií:

Na základe fáz procesu predaja cenných papierov sa rozlišuje medzi primárnym a sekundárnym trhom;

O organizácii obchodovania s cennými papiermi - burza a mimoburzové obchody;

Podľa pravidiel obchodovania s cennými papiermi - organizované a neorganizované;

Podľa emitentov - trh štátnych a komunálnych, podnikových, bankových cenných papierov;

Podľa času vykonania obchodov s cennými papiermi - hotovostné (do 1-2 pracovných dní) a urgentné (viac ako dva pracovné dni).

Z pohľadu finančných investícií existujú určité rozdiely medzi primárnym a sekundárnym trhom cenných papierov.

Legislatívne je primárny trh cenných papierov definovaný ako vzťah, ktorý vzniká pri emisii (pri investičných cenných papieroch) alebo pri uzatváraní občianskoprávnych obchodov medzi osobami prijímajúcimi záväzky z iných cenných papierov a prvými investormi, profesionálnymi účastníkmi trhu cenných papierov, ako aj ako ich zástupcovia.

Primárny trh je teda trhom pre prvé a opakované emisie cenných papierov, kde dochádza k ich prvotnému umiestneniu medzi investorov.

Najdôležitejšou črtou primárneho trhu je úplné sprístupnenie informácií investorom, čo im umožňuje informovane si vybrať zabezpečenie investície. Všetky činnosti na primárnom trhu pozostávajú z prípravy prospektu, jeho registrácie a kontroly štátnymi orgánmi z hľadiska úplnosti predkladaných údajov, zverejnenia prospektu a výsledkov upisovania a pod.

Emisia cenných papierov je postupnosť úkonov emitentov na umiestnenie cenných papierov ustanovená zákonom.

A umiestnenie cenných papierov je scudzenie cenných papierov ich prvým vlastníkom alebo upisovateľom.

Sekundárny trh cenných papierov označuje vzťahy, ktoré vznikajú pri obehu cenných papierov predtým vydaných na primárnom trhu.

Na celom svete je najdôležitejšou vlastnosťou sekundárneho trhu cenných papierov jeho likvidita, t.j. možnosť úspešného a rozsiahleho obchodovania, schopnosť absorbovať značné objemy cenných papierov v krátkom čase, s malými výkyvmi kurzov a pri nízkych predajných nákladoch.

KONTROLNÉ OTÁZKY

1. Čo sú finančné investície?

2. Aký je vzťah medzi finančnými investíciami a cennými papiermi?

3. Aké druhy investícií poznáte?

4. Čo sú externé finančné trhy?

5. Odhaliť ekonomickú podstatu investícií.

6. Čo sa rozumie pod pojmom zahraničné investície?

7. Vymenujte typy investorov.

8. Definujte finančné inštitúcie.

9. Uveďte účastníkov investičného procesu.

LITERATÚRA

ZÁKLADNÉ

1. Federálny zákon z 25. februára 1999 č. 39 FZ „O investičných aktivitách v Ruskej federácii vykonávaných vo forme kapitálových investícií“.

2. Federálny zákon z 9. júla 1999 č. 160 FZ „O zahraničných investíciách v Ruskej federácii“.

3. Valdaytsev S.V., Vorobiev P.P. a iné: učebnica / vyd. V.V. Kovaleva, V.V. Ivanová, V.A. Lyalina. M.:

Prospect, 2005.

4. Podshivalenko G.P., Lakhmetkina N.I., Makarova M.V. a iné: učebnica. manuál / 2. vyd., prepracované. a dodatočné M.:

KNORUS, 2004.

DODATOČNÝ

5. Bocharov V.V. Investície. St. Petersburg : Peter, 2002.

6. Braley R., Myers S. Principles of corporate finance / trans.

z angličtiny M.: Olympus Business, 1997.

7. Vilensky P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A. Posudzovanie efektívnosti investičných projektov: Teória a prax: učebnica. prax.

príspevok. M.: Delo, 2001.

8. Gitman L.D., Jonk M.D. Základy investovania / prekl. z angličtiny

M.: Delo, 1999.

9. Endovitsky D.A. Komplexná analýza a kontrola investičných činností: Metodika a prax / vyd.

L.T. Gilyarovskaya. M.: Financie a štatistika, 2001.

10. Igošin N.V. Investície. Organizácia riadenia a financovania: učebnica pre vysoké školy. M.: Financie, JEDNOTA. 1999.

11. Mazur I.I., Shapiro V.D. a iné Projektový manažment: referenčná príručka / vyd. I.I. Mazur, V.D. Shapiro. M.: Vysoká škola, 2001.

12. Matrosov S.V. európsky akciový trh. M.: Skúška, 2002.

13. Melkumov Y.S. Organizácia a financovanie investícií:

učebnica príspevok. M.: INFRA M, 2000.

14. Metodické odporúčania na hodnotenie efektívnosti investičných projektov (druhé vydanie): oficiálna publikácia / Ministerstvo hospodárskeho rozvoja a obchodu Ruskej federácie, Ministerstvo financií Ruskej federácie, Štátny výbor pre výstavbu, architektúru a bytovú politiku; ruky auto počítať : V.V. Kosov, V.N. Livshits, A.G. Šachnazarov. M.: Ekonomika, 2000.

15. Movsesyan A.G., Ognivtsev S.B. Medzinárodné menové a úverové vzťahy: učebnica. M.: INFRA M, 2003.

16. Naidenkov V.I. Investície: učebnica. príspevok. M.: PRIOR, 2005.

17. Orlová E.R. Investície: priebeh prednášok / 2. vyd., preprac. a dodatočné

M.: OMEGA L, 2004.

18. Ross S., Westerfield R., Jordan B. Základy podnikových financií / prekl. z angličtiny M.: Laboratórium základných znalostí, 2000.

19. Rubtsov B.B. Svetové trhy cenných papierov. M.: Skúška, 2002.

20. Rudy K.V. Finančné, peňažné a úverové systémy zahraničia: učebnica. manuál / 2. vyd., španielčina. a dodatočné M.: Nové poznatky, 2004.

21. Fabozzi F.J. Investičný manažment. M.: INFRA M, 2000.

22. Sharp W.F., Alexander G.D., Bailey D.W. Investície / os.

z angličtiny M.: INFRA M, 1999.

23. Eng M.W., Lees F.A., Mauer L.J. Svetové financie / prekl.

z angličtiny M.: DeKA, 1998.

24. Chinenov M.V. Medzinárodný obchod: učebnica. príspevok. M.:

Moderná ekonómia a právo, 2005.

Môžete napísať recenziu na knihu a podeliť sa o svoje skúsenosti. Ostatných čitateľov bude vždy zaujímať váš názor na knihy, ktoré ste čítali. Či už sa vám kniha páčila alebo nie, ak dáte svoje úprimné a podrobné myšlienky, ľudia nájdu nové knihy, ktoré sú pre nich vhodné.

INVESTÍCIE Spracoval M.V. Chinenova Odporúčaná vzdelávacou inštitúciou pre vzdelávanie v oblasti financií, účtovníctva a svetovej ekonomiky ako učebnicu pre študentov študujúcich v odbore „Financie a úver“ Tretie vydanie, stereotypné KNORUS MOSKVA 2014 MDT 330 (075.8) BBK 65.263ya73 Ch-63 Recenzenti: V. N. Kostorničenko, prof. Katedra svetovej ekonomiky, Moskovský inštitút medzinárodných ekonomických vzťahov, doktor ekonómie. Sciences, N.I. Lachmetkina, prof. Katedra "Podnikových financií a finančného manažmentu" Finančnej univerzity pod vládou Ruskej federácie, Ph.D. ekon. vedy, docent, V.A. Litvinenko, prof. Celoruská štátna daňová akadémia, člen korešpondent. Akadémia manažmentu vo vzdelávaní a kultúre Ruskej federácie, Ph.D. ekon. Sciences, A.V. Khrustalev, vedúci oddelenia účtovníctva, analýzy a auditu, Moskovský inštitút medzinárodných ekonomických vzťahov, Ph.D. fyzika a matematika Sciences Chinenov M.V. Ch-63 Investície: učebnica / M.V. Chinenov, A.I. Černosenko, V.I. Zozulya, N.A. Khrustaleva; upravil M.V. Chinenova. - 3. vyd., vymazané. - M.: KNORUS, 2014. - 366 s. ISBN 978-5-406-03400-2 Odhalili sa pojmy investície a kapitálové investície. Zaoberá sa problematikou hodnotenia efektívnosti investičných projektov. Zohľadňujú sa nástroje trhu cenných papierov, zdroje financovania kapitálových investícií, základ pre tvorbu investičného portfólia a jeho riadenie. Značná pozornosť je venovaná otázkam aktuálneho významu pre prax (skúsenosti s využitím zahraničných investícií, výsledky fúzií a akvizícií spoločností so zahraničnými investíciami, aktuálne trendy vo vývoji medzinárodných investícií). S cieľom lepšie si osvojiť materiál sú poskytnuté otázky na sebakontrolu, testy a potrebná literatúra. Pre študentov, postgraduálnych študentov, vysokoškolských pedagógov, študentov systému odborných rekvalifikácií personálu, iných vzdelávacích inštitúcií študujúcich modernú ekonómiu vrátane študentov bakalárskych (magisterských) programov, ako aj účtovníkov, ekonómov a manažérov organizácií, finančníkov. MDT 330 (075,8) BBK 65.263ya73 Chinenov Michail Vjačeslavovič Černoušenko Alexey Ivanovič Zozulya Valery Ivanovič Khrustaleva Natalya Aleksandrovna INVESTMENTS Certifikát zhody č. POCC RU. AE51. H 16509 zo dňa 18.06.2013. Ed. číslo 4136. Formát 60×90/16. Ofsetová tlač. Podmienené rúra l. 23.0. Akademické vyd. l. 18.7. Náklad 89 kópií. Číslo objednávky 3432. KnoRus LLC. 127015, Moskva, ul. Novodmitrovskaya, 5a, budova 1. Tel.: 8-495-741-46-28. Email: [e-mail chránený] http://www.knorus.ru Vytlačené štátnym jednotným podnikom „Bryansk Regional Printing Association“. 241019, Bryansk, St. Ave. Dimitrova, 40. ISBN 978-5-406-03400-2 © Kolektív autorov, 2014 © KnoRus LLC, 2014 OBSAH Predslov...................... . ...................................................... ..................................................... ........... ................ 7 Časť I. Školiaci kurz Téma 1. Základné pojmy a obsah investícií....... ............................................ 1.1. Základné pojmy kategórie investícií ................................................ ............... 1.2. Najdôležitejšie zložky finančného investičného trhu ................................................ .............................................................. ................. ....... Kontrolné otázky............................ ................................................................. ....................... ...... Téma 2. Ekonomická podstata a realizácia investičných aktivít.......... ............................................................. ................... 2.1. Vykonávanie investičných činností ................................................................ ..... 2.2. Zdroje financovania investičných aktivít................................ 2.3. Štátna regulácia investičných činností vykonávaných formou kapitálových investícií................................................ ............... 2.4. Štátne záruky práv subjektov investičnej činnosti a ochrana kapitálových investícií................................ ................. ...... 2.5. Investičná atraktívnosť ................................................................ ... ................... 2.6. Investície realizované vo forme kapitálových investícií................................ 2.7. Investičná politika podnikov ................................................................ ...................... ........... Kontrolné otázky................ ...................................................................... ........................... .......... Téma 3. 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. 3.8. 3.9. 3.10. Skladba, obsah a hodnotenie investičných projektov...................................... Koncepcia investičného projektu ................................................................. ...................................... .. Fázy (etapy) vývoja investície projekt................................. Predinvestičné štúdie, ich nevyhnutnosť ....... .................... Účel podnikateľského zámeru............... .......... ............................................................. ................... Podnikanie (plán investičného projektu...................... .... ..... ........................... Osobitosti hodnotenia efektívnosti investičných projektov v Ruskej federácii........... ..... ..................... Kritériá hodnotenia investičného projektu.................. .................. ...................... Kvantitatívne metódy hodnotenia životaschopnosti projekt z pohľadu neistoty.............................................. .............. Účtovanie inflácie ...................................................... ............................................................. ................................... . Rozpočtová efektívnosť realizácie investičných projektov...... ............................................................. ...................................... Kontrolné otázky...... .... ...................................................... .. ........................................... Téma 4. Realizácia investícií v investičnej výstavbe ................................................... .................................. 4.1. Organizácia projekčných a kontraktačných vzťahov vo výstavbe................................................. ............................................. 4.2. Etapy návrhu................................................................ ...................................................... 4.3 . Projekt organizácie výstavby ................................................ ................... ................... 4.4. Projekt výroby diela ................................................................ ................................. 4.5. Projektová a odhadová dokumentácia ................................................................ ........................ 4.6 Schválenie a preskúmanie projektovej (rozpočtovej) dokumentácie............. .. .. 4.7 Osobitosti cenotvorby v stavebníctve................................ 4.8 .Odhad náklady na výstavbu ................................................. ..... ........................ 4.9 Zloženie bezplatnej (dohodnutej) ceny, postup pri jej určení..... 4.10. ....................................................... ............. ....... Kontrolné otázky................................ ............................................................. ...................... ... 8 8 13 19 20 22 23 23 27 30 32 34 36 38 38 38 40 43 44 47 51 56 60 62 65 66 67 72 74 76 77 79 84 85 86 87 88 3 Téma 5. 5.1 .2.5.3 5.4. 5.8. ....... Bezpečnosť ako zástupca kapitálu .................. ................... ......... Charakteristika cenných papierov... ...................................................... ...... ...................... Cena a cena cenného papiera................ ...................................................................... ............. Bezpečnosť ako súbor práv................................ ................... ............ Hlavné nástroje trhu cenných papierov............. ...................... ............ Investičné vlastnosti cenných papierov............ ...................................................................... ....... Ziskovosť a riziko ako hlavné charakteristiky investícií................ Pojem investičný výnos.... ......... ................................................................... .... Druhy investičných rizík................................................ ........................................... Kontrolné otázky.. ............................................................. ................ .......................... 90 90 91 94 96 97 106 110 111 111 118 Téma 6. 6.1. 6.2. 6.3. 6.4. 6.5. 6.6. Investičné portfólio ................................................................ ... ................................ Koncept investičného portfólia......... ............................................................. ... Tvorba investičného portfólia ................................................. .............. ..........Diverzifikácia portfólia........................ ............................................................. ......................Modely na formovanie investičného portfólia... ................... .................... Stratégia riadenia investičného portfólia....................... ..... Monitorovanie investičného portfólia ................................ ...... .......................... Kontrolné otázky...................... ...................................................... ........................... 119 119 123 128 130 134 141 141 Téma 7. 7.1. 7.2. 7.3. 7.4. 7.5. 7.6. 7.7. 7.8. 7.9. 7.10. Zdroje financovania kapitálových investícií...................................... 142 Rozpočtové prostriedky...... ...................................................... ......... ........................... 143 Mimorozpočtové fondy........... ............................................................. ................................... ................ 145 Investičné zdroje podniku, spoločnosti, firmy................... 145 Vlastné prostriedky investorov.................. ................................. ............ 146 Prilákané a vypožičané finančné prostriedky podniku (investora...................... 147 Vážený priemer nákladov kapitálu..... ............. ................................................................... ...... 149 Spôsoby financovania investičných projektov. .............................. 150 Korporatizácia ako spôsob investovania............... .... ............................. 151 Úloha bankového úveru............. ...................................................... ......... .................. 151 Financovanie dlhodobých investícií na báze emisie dlhopisov.......... ...................................................................... ................................... ... 154 Iné formy financovania a pôžičiek na kapitálové investície....... ............................................................ ...................................................... 157 Lízing: všeobecná charakteristika ako spôsob financovania kapitálových investícií...................................... .............. ............. 159 Organizácia lízingovej transakcie................. ................................................................. .............. 162 Určenie veľkosti a harmonogramu splátok lízingu...... ...................... ...... 164 Pozastavenie transakcie...................................... ...... ...................................................... ............... 165 Opatrenia štátnej podpory lízingových aktivít.................. 166 Rizikové (rizikové) financovanie... ...................................................... ......... 167 Etapy a mechanizmus rizikového financovania.................................. ........... 167 Hypotekárne úvery: podstata a vlastnosti................................ ... 169 Testové otázky......................................... ...................................................................... ............ 170 7.11. 7.12. 7.13. 7.14. 7.15. 7.16. 7.17. 7.18. 7.19. Téma 8. 8.1. 8.2. 8.3. 8.4. 8.5. 8.6. 4 Zahraničné investície a ich úloha v ekonomickom rozvoji...................... 172 Pojem a obsah zahraničných investícií............ ...... ........................ 172 Priame investície................. ................................................................... ...................................................... 176 Dôvody priamej investície................................................................ ............................................................. 181 Portfóliové investície .................................................. .... ................................................. 186 Dôvody pre zahraničné portfóliové investície.. ...................................... 189 Metódy stimulácie zahraničných investícií.. ...... ................................. 190 testových otázok............... ...................................................................... ............................................................. ..... 193 Téma 9. 9.1. 9.2. 9.3. 9.4. 9.5. 9.6. Svetový kapitálový trh ................................................................ ...................................................................... ..... 194 Podstata svetových kapitálových trhov. ...................................................... ...... ......... 194 Euromarketov................................. ...................................................... ......... .......................... 195 Medzinárodný trh pôžičiek........... ...................................................................... ............................ . 198 Medzištátne pôžičky................. ................................................................... ............... 201 Globálny trh so záväzkami................... ............ ............................................................ ...... 203 Externé zdroje medzinárodného financovania............................ 205 Testové otázky..... .. ...................................................... .... ...................................... 218 Téma 10. Medzinárodné investičné trhy .................................................................... ........... .......... 219 10.1. Súčasný stav medzinárodných tokov priamych zahraničných investícií................................................ ........................................... 219 10.2. Fúzie a akvizície ako forma zahraničnej investície...................................... .............................................................. ................. ............ 223 10.3. Znaky medzinárodnej regionálnej implementácie zahraničných investícií ................................................ ........... .......... 225 10.4. Význam cezhraničných remitencií v rozvoji jednotlivých krajín...................................... ...................................................................... .. 226 Testové otázky....................................................... ................................................................... ..... 237 Téma 11. Právna úprava medzinárodného pohybu kapitálu..... .................................. ............................................................. ................ 238 11.1. Vzťah medzi medzinárodným a domácim právom ................................................................. ......... ........................... 239 11.2. Právna úprava zahraničných investícií................................. 242 11.3. Dvojstranné medzivládne dohody o podpore a vzájomnej ochrane investícií...................................... ............. ..... 247 11.4. Regulácia zahraničných investícií na regionálnej úrovni ................................................ ............................................................. ........ 249 11.5. Mnohostranná regulácia zahraničných investícií................................. 251 Testové otázky...... ............................................................. ................................................................... ....... 256 Téma 12. Rusko v globálnych investičných procesoch. ........................................ 258 12.1. Investičné právo Ruskej federácie ................................................ ....... 258 12.2. Hlavné výhody a záruky pre zahraničných investorov v Rusku................................................ .............................................................. ................. ..... 267 12.3. Účasť Ruska na globálnych investičných procesoch................................ 277 12.4. Zahraničné investície ruského podnikania v sektore materiálov................................................ .............................................................. ............ 286 Kontrolné otázky...................................... ............................................................. ............... 296 Oddiel II. Metodické odporúčania pre štúdium odboru Program odboru „Investície“ v odbore 080105 „Financie a úver“ .................................. ................................................................... ................ 299 Slovník. ............................................................. ................................................................... .................. 326 Literatúra......... ...................... ................................................................... ............................................. .......................... 351 Príloha. Príklady hodnotenia efektívnosti investičného projektu................................................ .............................................................. .... 353 PREDSLOV Investície zohrávajú v ekonomike životne dôležitú úlohu. Určujú vývoj krajiny ako celku a jednotlivých ekonomických subjektov Pre realizáciu investičných aktivít je potrebné analyzovať rôzne oblasti pre investovanie kapitálu a zdôvodniť rozhodovanie pri tvorbe a realizácii investičných programov a projektov, riadiť proces. formovania portfóliových investícií (podniky, firmy, banky) Učebnica je zostavená v súlade so štátnym vzdelávacím štandardom vyššieho odborného vzdelávania (odbor 080105 Financie a úvery). v Moskovskom inštitúte medzinárodných ekonomických vzťahov (MIMEO) Autori budú vďační všetkým čitateľom, ktorí vyjadria pripomienky a návrhy na zlepšenie tohto vzdelávacieho manuálu: M.V Chinenov, riadny člen Medzinárodnej akadémie informácií OSN , profesor Akadémie bezpečnosti, obrany a práva (hodnosť Ruskej federácie, vedúci Katedry financií a úverov, Moskovský inštitút medzinárodných ekonomických vzťahov, Ph.D. ekon. vedy, docent, (predhovor, témy 2-12, oddiel II), A.I. Černošenko, PhD. vojenské vedy, prof. (téma 1), V.I. Zozulya, PhD. ped. Vedy (glosár), N.A. Khrustaleva (príloha). ČASŤ I TÉMA KURZU 1 ZÁKLADNÉ POJMY A OBSAH INVESTÍCIÍ 1.1. ZÁKLADNÉ KONCEPTY INVESTIČNÝCH KATEGÓRIÍ Investícia (z lat. investire - investovať) je investícia kapitálu do akéhokoľvek podnikania (kúpou cenných papierov alebo priamo podniku (podnikov) s cieľom získať dodatočný zisk alebo ovplyvniť záležitosti podniku, spoločnosti. Investície sú peňažné fondy, cieľové bankové vklady, akcie, akcie a iné cenné papiere, technológie, stroje a zariadenia, úvery, akékoľvek iné vlastnícke alebo majetkové práva, duševné hodnoty investované do podnikania a iných druhov činností za účelom vytvárania zisku (výnosov) a dosiahnutie pozitívneho sociálneho efektu Investície sú súborom nákladov realizovaných formou dlhodobých kapitálových investícií v priemysle, poľnohospodárstve, doprave a iných odvetviach hospodárstva Investície môžu byť finančné (portfóliové), reálne a intelektuálne. operácie s cennými papiermi) - investície do finančných nástrojov, t.j. investície do akcií, dlhopisov, iných cenných papierov a bankových vkladov, aktív iných podnikov Pri portfóliových investíciách investor zvyšuje svoj finančný kapitál prijímaním dividend – výnosov z cenných papierov sektor materiálneho prostredia na výrobu akéhokoľvek produktu sú určené na investície do vytvorenia nových, rekonštrukcií a technického vybavenia existujúcich podnikov V tomto prípade podnik (investor investovaním finančných prostriedkov zvyšuje svoju produkciu kapitál - fixné výrobné aktíva a pracovný kapitál potrebný na ich fungovanie sú investície do vedeckého rozvoja, know-how a pod. V podstate ide o proces premeny investičných zdrojov na investície. Investície sú nevyhnutnou podmienkou pre obeh finančných prostriedkov ekonomického subjektu. Činnosť vo výrobnej sfére zase vytvára predpoklady pre nové investície. Zmeny v objemoch investícií majú veľký vplyv na spoločenskú produkciu a zamestnanosť, štrukturálne zmeny v ekonomike, na rozvoj odvetví a sfér ekonomiky V období centrálne plánovanej ekonomiky u nás (investície boli chápané len ako kapitálové investície). ktoré sa posudzovali v dvoch hľadiskách - ako ekonomická kategória (a ako proces spojený s pohybom peňažných zdrojov. Investície sú však širší pojem; okrem investícií do reprodukcie fixných aktív sem patria investície do obežných a finančných aktív, ako aj investície do obežných a finančných aktív). pri určitých druhoch nehmotného majetku sú kapitálové investície užším pojmom, možno ich považovať len za jednu z foriem investovania Najrozšírenejší výklad pojmu „investícia“ je ako dlhodobé investovanie kapitálu v rámci krajiny a v zahraničí vo forme reálnych a finančných investícií, kde reálne investície sú investície kapitálu do hmotného a nehmotného majetku a finančné investície sú investície do finančného majetku. Vo všeobecnosti možno investície klasifikovať podľa rôznych kritérií: organizačné formy, predmety investičnej činnosti, druhy vlastníctva zdrojov, charakter účasti na investíciách V závislosti od investičného obdobia sa rozlišujú dlhodobé (pri tvorbe a reprodukcii dlhodobého majetku, do hmotného a nehmotného majetku) a krátkodobé investície (do pracovného kapitálu: zásoby (zásoby materiálu, cenné papiere a pod.) Dlhodobé investície sú spojené s: realizáciou investičnej výstavby formou novej výstavby , ako aj rekonštrukcia, rozšírenie a technické dovybavenie existujúcich podnikov a nevýrobných zariadení sa rozlišujú investície spoločné, zahraničné, štátne a súkromné ​​9 Na základe regionálnej charakteristiky sa investície delia na investície v zahraničí a investície v rámci krajiny Na základe charakteru účasti sa rozlišuje nepriama (predpokladaná) investícia a priama investícia (priame investovanie finančných prostriedkov do hmotného objektu). Zahraničné investície zaujímajú v globálnej ekonomike osobitné miesto. Počas posledných desaťročí zostáva aktuálna otázka ich podielu na ekonomike ktorejkoľvek krajiny, či už priemyselnej, ako sú Spojené štáty a Japonsko, alebo rozvojovej, aký by mal byť objem a štruktúra zahraničných investícií, aby priniesli čo najväčšie prínos pre národné hospodárstvo Aké sú hlavné kritériá (územia pri výbere prioritných oblastí pre domáce a zahraničné investície? V modernom Rusku sú zahraničné investície (podľa federálneho zákona č. 160 z 9. júla 1999 (FZ „O zahraničných investíciách Ruskej federácie“) definované ako investícia zahraničného kapitálu do predmetu podnikateľskej činnosti na území Rusko vo forme predmetov občianskych práv vo vlastníctve zahraničného investora (pokiaľ nie sú stiahnuté z obehu alebo obmedzené v obehu v Ruskej federácii v súlade s federálnymi zákonmi), vrátane peňazí, cenných papierov (v cudzej mene a rubľoch), iného majetku , majetkové práva, ktoré majú peňažnú hodnotu výlučné práva k výsledkom duševnej činnosti (duševné vlastníctvo), ako aj k službám a informáciám Zahraničné investície sa delia na priame, portfóliové a iné Priame investície realizujú právnické osoby alebo fyzické osoby ktorí plne vlastnia podnik alebo ovládajú aspoň 10 % akcií alebo základného imania podniku Portfóliové investície - nákup akcií, zmeniek a iných dlhových cenných papierov. Tvoria menej ako 10 % z celkového základného imania podniku Investície, ktoré nespadajú pod definíciu priamych a portfóliových, sú klasifikované ako ostatné (obchodné a iné úvery, bankové vklady a pod.). činnosť spojená s tvorbou investičného portfólia, vrátane akejkoľvek formy investovania. 10 Investičné portfólio je účelovo vytvorený súbor reálnych a finančných investičných predmetov určených na vykonávanie investičných činností v súlade s vypracovanou investičnou stratégiou podniku. Investičné portfólio podniku sa vo všeobecnom prípade tvorí na takých princípoch, ako sú: - zabezpečenie realizácie investičnej stratégie Tvorba investičného portfólia musí zodpovedať investičnej stratégii podniku, pričom je zabezpečená dlhodobá kontinuita a strednodobé plánovanie investičnej činnosti podniku - zabezpečenie súladu portfólia s investičnými zdrojmi (samotným, t.j. zoznam vybraných investičných objektov by mal byť obmedzený na možnosti ich poskytovania zdrojov - optimalizácia pomeru ziskovosti a likvidity, čo znamená dodržanie pomerov medzi výnosmi a rizikom stanovenými investičnou stratégiou podniku; pomer ziskovosti a rizika - to znamená súlad s (určený investičnou stratégiou podniku proporcie medzi výnosmi a likviditou; - zabezpečenie spravovateľnosti portfólia - súlad investičných objektov s ľudskými zdrojmi a možnosť rýchleho reinvestovania prostriedkov. Investičná činnosť v podmienkach trhového hospodárstva je podnikateľskou činnosťou a vykonáva sa na investičnom trhu, ktorý pozostáva z trhu s reálnymi investičnými predmetmi, trhu finančných investičných predmetov a trhu s inovatívnymi investičnými predmetmi Stav investičného trhu a jeho Štúdium trhových podmienok investičného trhu je pre investorov mimoriadne dôležité, pretože nesprávne rozhodnutia môžu viesť k zníženiu príjmu a niekedy aj k strate kapitálu trh sa skúma spravidla v nasledujúcom poradí: - hodnotenie a prognózovanie makroekonomických ukazovateľov vývoja investičného trhu (hodnotenie investičnej klímy 11 - hodnotenie a prognózovanie investičnej atraktivity regiónov); prognózovanie investičnej atraktivity odvetví (subsektorov) ekonomiky - hodnotenie investičnej atraktivity jednotlivých podnikov (akceptovanie; - posúdenie investičnej atraktivity jednotlivých projektov (projektov, trhových segmentov; - vypracovanie investičnej stratégie podniku; - vytvorenie efektívneho investičného portfólia podniku, vrátane reálnych kapitálových investícií, ako aj finančných a inovačných investícií; - riadenie podniku investičné portfólio (vrátane diverzifikácie investícií, reinvestície kapitálu atď.) Každý veľký investor, najmä zahraničný, začína štúdium investičného trhu štúdiom makroekonomických ukazovateľov charakterizujúcich investičnú klímu krajiny a zahŕňa hodnotenie). z nasledujúcich prognóz: - dynamika hrubého národného produktu, národného dôchodku a objemov priemyselnej výroby - dynamika distribúcie národného dôchodku - vývoj privatizačných procesov - fungovanie daňového a bankového systému; - vývoj jednotlivých investičných trhov, predovšetkým akciových a menových. Ak investor nemá túžbu alebo možnosť sám hodnotiť investičnú klímu krajiny, môže využiť hodnotenia rôznych ratingových agentúr a publikácií Národné ratingy investičnej klímy a rizík, ktoré pravidelne zverejňujú ekonomické časopisy sveta (. Euro(money, Fortune, The Economist) ), ako aj najznámejšie ratingové agentúry (Moody's, Standard & Poor's, IBCA). Za investičné ratingy sa považujú tie, ktoré začínajú od úrovne Baa3 pre Moody's, BBB pre S&P a Fitch Investičný proces funguje ako kumulatívny pohyb investícií rôznych foriem a úrovní Implementácia investičného procesu v ekonomike akéhokoľvek typu predpokladá prítomnosť viacerých podmienok, z ktorých hlavné sú: zdrojový potenciál dostatočný na fungovanie investičnej sféry 12 prítomnosť ekonomických subjektov schopných zabezpečiť investičný proces v požadovanom rozsahu; investičná činnosť V trhovej ekonomike sa investičný proces realizuje prostredníctvom mechanizmu investičného trhu. Finančný trh, ktorý je súčasťou investícií, je systém obchodovania s rôznymi finančnými nástrojmi (pasívami). mena), bankové úvery a cenné papiere je kombináciou primárneho trhu, kde dochádza k mobilizácii finančných zdrojov, a sekundárneho trhu, kde dochádza k prerozdeľovaniu finančných zdrojov. 1.2. VÝZNAMNÉ KOMPONENTY TRHU FINANČNÝCH INVESTÍCIÍ Peňažný trh je trhom pre krátkodobé, do jedného roka, úverové transakcie. Tvorí ho účtovný, medzibankový a devízový trh Účtovný trh je trhom, ktorého hlavnými nástrojmi sú krátkodobé obligácie, pokladničné a obchodné poukážky. Medzibankový trh je trhom, na ktorom sa priťahujú a sú dočasne voľné peňažné zdroje úverových inštitúcií si banky medzi sebou umiestňujú najmä vo forme medzibankových úverov na krátke obdobia (od jedného dňa do piatich rokov). trh s pôžičkami, akciami, dlhopismi a inými finančnými záväzkami je trh cenných papierov, ktorý je založený na peniazoch ako kapitáli Trh cenných papierov je širší pojem ako trh cenných papierov cenné papiere - časť finančného trhu pozostávajúca z dvoch vzájomne súvisiacich oblastí: emisia a prvotné umiestnenie cenných papierov (primárny trh) a ich obeh (sekundárny trh) Ide o súbor ekonomických vzťahov medzi účastníkmi trhu pri emisii a tvorbe cenných papierov. . Trh cenných papierov okrem akciového trhu zahŕňa trh peňažných a komoditných cenných papierov (šeky, komoditné opčné listy atď. ) a komoditný termínovaný a opčný trh. Podstatu trhu cenných papierov určujú jeho funkcie. Patria sem: - funkcia tvorby trhovej ceny; - informačný; - redistribučný; - funkcia poistenia finančných rizík; - stimulujúci; - ovládanie. Účastníkmi trhu cenných papierov sú emitenti, investori, odborní účastníci, orgány štátnej správy a kontroly Emitenti sa delia do nasledujúcich skupín: - štátne orgány (štátne cenné papiere) - akciové priemyselné a obchodné spoločnosti (akcie, dlhopisy, zmenky); - investičné spoločnosti a investičné fondy, penzijné fondy - akciové komerčné banky (akcie, dlhopisy, bankové certifikáty) - súkromné ​​podniky (zmenky), nerezidenti - iní emitenti; ) - fyzická alebo právnická osoba, ktorá nadobúda cenné papiere (investuje finančné prostriedky do akéhokoľvek projektu) vo svojom mene a na vlastné náklady Ako investor môže vystupovať: orgány oprávnené spravovať štátny (štátny a obecný majetok alebo majetkové práva), občania Ruska a právnických osôb zahraničných fyzických a právnických osôb, štátov a medzinárodných organizácií je povolené združovanie fondov investorov na spoločné investovanie. Investori môžu vystupovať ako investori, zákazníci, veritelia, kupujúci alebo vykonávať funkcie akéhokoľvek iného účastníka investičných aktivít Investičný kapitál investovaný investorom môže byť prezentovaný vo forme finančných zdrojov, majetku alebo duševného produktu neinvestuje len kapitál do podnikania ako podnikatelia, ale dlhodobo investuje do dosť veľkých projektov spojených s významnými výrobnými, technickými, technologickými premenami, inováciami 14 V praxi sa rozlišuje pojem nominálny investor investor zaregistrovaný ako vlastník cenných papierov, hoci mu v skutočnosti nepatria Sú to zvyčajne banka, správcovská spoločnosť alebo iná inštitúcia, ktorá na žiadosť klientov (beneficientov) vystupuje ako držitelia cenných papierov typy investorov – inštitucionálny a súkromný (individuálny) Inštitucionálny investor je finančný investor, ktorý vlastní akcie a dlhopisy. Investičné fondy, trustové spoločnosti, poisťovne, dôchodkové a charitatívne fondy, plány v rámci nefinančných spoločností (penzijné plány, plány zamestnaneckého vlastníctva a iné cielené finančné programy) sa zvyčajne považujú za inštitucionálnych investorov. Inštitucionálny investor je vyzvaný, aby akumuloval drobné úspory a cielené finančné zdroje a zväčšoval ich na základe investovania do veľkých portfólií (spoločníci cenných papierov a iných aktív. Zdrojom finančných zdrojov inštitucionálneho investora (vrátane zisku, ak pôsobí na obch. základ) je marža medzi investičnými výnosmi a platbami klientom Okrem toho sa investori delia na agresívnych, akreditovaných, zahraničných Agresívny investor je kupujúci cenných papierov, ktorý je ochotný riskovať, aby získal vysoké dividendy je investor, ktorý je zodpovedný za kvalifikačné predpoklady pre spôsobilosť vo finančných záležitostiach, môže sa podieľať na umiestňovaní cenných papierov. s právnymi predpismi krajiny ich sídla a oprávnenými investovať v súlade s rovnakými právnymi predpismi; cudzí štátni príslušníci (nie osoby bez štátnej príslušnosti, občania Ruska s trvalým pobytom v zahraničí, ak sú registrovaní na podnikanie v krajine svojho občianstva alebo trvalého pobytu; cudzie štáty; medzinárodné organizácie. V Ruskej federácii má zahraničný investor tzv. právo investovať na jeho území prostredníctvom: majetkovej účasti v podnikoch organizovaných spoločne s právnickými osobami (15 a občania Ruskej federácie; vytváranie podnikov v úplnom vlastníctve zahraničných investorov, ako aj pobočiek zahraničných právnických osôb; akvizičné podniky, majetkové komplexy, budovy, stavby, podiely v podnikoch, akcie, akcie, dlhopisy a iné cenné papiere, ako aj iný majetok, ktorý podľa právnych predpisov platných na ruskom území môže patriť zahraničným investorom (získanie práv na užívanie pôdy a iných prírodných zdrojov; nadobudnutie iných majetkových práv; iné investičné aktivity nezakázané legislatívou platnou v Rusku, vrátane poskytovania pôžičiek, úverov, majetku a vlastníckych práv Ekonomiky vyspelých krajín sa vyznačujú zložitou a rôznorodou štruktúrou inštitúcií, ktoré mobilizujú investičné zdroje s ich následným investovaním do. obchod Ako finanční sprostredkovatelia tieto inštitúcie akumulujú individuálne úspory domácností a firiem do značného objemu investičného kapitálu, ktorý sa potom umiestňuje medzi investičných spotrebiteľov. V najvšeobecnejšej podobe medzi finančné inštitúcie patria tieto typy: 1) komerčné banky (univerzálne a špecializované): - komerčné banky sú univerzálne, multifunkčné inštitúcie pôsobiace v rôznych sektoroch finančného trhu, - investičné banky sú banky, ktoré sa zameriavajú na mobilizáciu dlhodobo -termínovaný kapitál a jeho poskytovanie prostredníctvom vydávania a umiestňovania akcií, dlhopisov, iných cenných papierov, dlhodobého požičiavania, ako aj obsluhou a podieľaním sa na emisii (zakladateľská činnosť nefinančných spoločností, - hypotekárne banky - vykonávajú úverovú atraktívnosť a vkladové operácie 2) nebankové finančné inštitúcie (finančné a poisťovacie spoločnosti, penzijné fondy, záložne, úverové družstvá a partnerstvá): - záložne - úverové inštitúcie poskytujúce úvery zabezpečené hnuteľným majetkom - úverové partnerstvá sa vytvárajú na účely úverov; (vyrovnanie) služby pre svojich členov, ktorými sú družstvá (16 vás, požičovne, malí a strední podnikatelia, fyzické osoby. Kapitál úverových partnerstiev sa tvorí kúpou akcií a zaplatením povinného vstupného poplatku, ktorý sa pri disponovaní nevracia. Medzi hlavné činnosti úverových družstiev patrí poskytovanie pôžičiek, provízne a sprostredkovateľské operácie, - úverové družstvá sú úverové družstvá organizované skupinami jednotlivcov alebo malých úverových inštitúcií, - vzájomné úverové spoločnosti sú typom úverových inštitúcií, podľa povahy činností blízkych do komerčných bánk slúžiacich malým a stredným podnikateľom Účastníkmi vzájomných úverových spoločností môžu byť fyzické a právnické osoby, ktoré tvoria základné imanie spoločnosti prostredníctvom vstupných poplatkov - poisťovne - predávajú poistky, prijímajú úspory od obyvateľstva vo forme tzv. pravidelné príspevky, ktoré sa potom umiestňujú do štátnych a podnikových cenných papierov, hypotéky na bytové domy Pravidelný prílev príspevkov, úrokové výnosy z dlhopisov a dividendy z akcií vo vlastníctve poisťovní zabezpečuje akumuláciu stabilných a veľkých finančných rezerv – súkromných sú právne nezávislé firmy riadené poisťovňami alebo trustovými oddeleniami komerčných bánk. Ich zdroje tvoria pravidelné príspevky zamestnancov a príspevky firiem, ktoré si vytvorili dôchodkový fond, ako aj príjmy z cenných papierov vo vlastníctve fondu - finančné spoločnosti sú spoločnosti špecializujúce sa na financovanie predaja spotrebného tovaru na splátky a poskytovanie spotrebiteľských úverov. . Zdrojom zdrojov finančných spoločností sú ich vlastné krátkodobé záväzky umiestnené na trhu a bankové úvery 3) investičné inštitúcie (investičné spoločnosti a fondy, burzy cenných papierov, finanční makléri, investiční poradcovia a pod.): - investičné spoločnosti a; fondy - druh financií (spoluúverové inštitúcie akumulujú prostriedky od súkromných investorov vydávaním vlastných cenných papierov a umiestňujú ich do cenných papierov iných emitentov; burza cenných papierov je špeciálny inštitucionálne organizovaný trh s cennými papiermi, fungujúci na základe centralizovaných ponúk na nákup (predaj) cenných papierov 17 cenné papiere ponúkané obchodníkmi s cennými papiermi v mene inštitucionálnych a individuálnych investorov - obchodníci s cennými papiermi a makléri sú profesijné organizácie zaoberajúce sa sprostredkovateľskou činnosťou na burze cenných papierov, alebo jednotlivé fyzické osoby Investičný obchodník nakupuje cenné papiere vo svojom mene a na vlastné náklady na ich následné umiestnenie medzi investorov. Spoločnou charakteristikou všetkých skupín inštitucionálnych investorov je ich akumulácia dočasne voľných finančných prostriedkov (štát, firmy, obyvateľstvo) s ich následným investovaním do ekonomiky, každá z týchto skupín má však svoje špecifiká tak pri realizácii svojich inherentných funkcií, ako aj v mechanizme akumulácie investičných zdrojov a ich ďalšieho umiestňovania Profesionálnymi účastníkmi na trhu cenných papierov sú právnické osoby a fyzické osoby alebo občania registrovaní ako podnikatelia, ktorí vykonávajú odbornú činnosť na trhu cenných papierov. depozitári, registrátori, organizátori obchodu, komerčné banky Vládnymi orgánmi, ktoré regulujú trh s cennými papiermi v Rusku, sú Federálne zhromaždenie, prezident, vláda, ministerstvo financií, Federálna komisia pre trh s cennými papiermi, Banka Ruska. klasifikované podľa rôznych kritérií: - podľa fáz procesu predaja cenných papierov sa rozlišujú primárne a sekundárne trhy; - o organizácii obchodovania s cennými papiermi - burzové a mimoburzové; - podľa pravidiel obchodovania s cennými papiermi - organizované a neorganizované - podľa emitenta - trh štátnych a komunálnych, podnikových, bankových cenných papierov - podľa času vykonania obchodov s cennými papiermi - hotovosť (do 1-2 pracovných dní; ) a urgentné (viac ako dva pracovné dni). Z pohľadu finančných investícií existujú určité rozdiely medzi primárnym a sekundárnym trhom cenných papierov. Legislatívne sa primárny trh cenných papierov definuje ako vzťahy, ktoré sa vyvinú pri emisii (pri investičných cenných papieroch) alebo pri uzatváraní občianskoprávnych (právnych obchodov) medzi osobami prijímajúcimi záväzky z iných cenných papierov a prvými investormi, profesionálnymi účastníkmi (kami z CP). trh cenných papierov, ako aj ich zástupcov Primárny trh je teda trhom pre prvé a opakované emisie cenných papierov, na ktorých sa uskutočňuje ich prvotné umiestnenie medzi investorov investorom, čo vám umožní informovaný výber cenného papiera na investovanie peňazí Všetky činnosti na primárnom trhu pozostávajú z prípravy prospektu emisie, jeho registrácie a kontroly zo strany štátnych orgánov z hľadiska úplnosti prezentovaných údajov, zverejnenia. prospekt a výsledky upisovania atď. Vydávanie cenných papierov je postupnosť úkonov emitentov na umiestnenie cenných papierov ustanovená zákonom. A umiestnenie cenných papierov je scudzenie cenných papierov ich prvým vlastníkom alebo upisovateľom. Sekundárny trh cenných papierov označuje vzťahy, ktoré vznikajú pri obehu cenných papierov predtým emitovaných na primárnom trhu Na celom svete je najdôležitejšou vlastnosťou sekundárneho trhu cenných papierov jeho likvidita, t. j. možnosť úspešného a rozsiahleho obchodovania, schopnosť. absorbovať značné objemy cenných papierov v krátkom čase, s malými výkyvmi v kurzoch a s nízkymi nákladmi na predaj 1. Čo sú finančné investície 2. Aký je vzťah medzi finančnými investíciami a cennými papiermi? viete? , alebo investovanie a súbor praktických úkonov na realizáciu investícií. Investície do tvorby a reprodukcie investičného majetku sa realizujú formou kapitálových investícií. Kapitálové investície sú investície do fixného kapitálu (fixný majetok), vrátane nákladov na novú výstavbu, rozšírenie, rekonštrukciu a technické dovybavenie existujúcich podnikov, nákup strojov, zariadení, nástrojov, zásob, projektovania (meračské práce a iné náklady . Subjektmi investičnej činnosti sú investori, zákazníci, vykonávatelia prác, užívatelia investičných predmetov, ako aj dodávatelia, právnické osoby (bankové, poisťovacie a sprostredkovateľské organizácie, investičné burzy a iní účastníci investičného procesu. Subjektmi investičnej činnosti môžu byť fyzické osoby). a právnické osoby vrátane zahraničných, ako aj štáty a medzinárodné organizácie, ktoré investujú svoje vlastné, požičané alebo vypožičané prostriedky, môžu vystupovať ako investori, zákazníci, veritelia, kupujúci a vykonávať funkcie aj ktorýkoľvek iný účastník investičných aktivít. Subjekty investičných činností majú právo spojiť funkcie dvoch alebo viacerých účastníkov Zákazníkmi sú fyzické a právnické osoby poverené investormi, ktorí realizujú investičné projekty , ak z dohody medzi nimi nevyplýva niečo iné. Zákazníkmi môžu byť investori. Ak zákazník nie je investorom, priznáva sa mu práva vlastniť, užívať a disponovať s investíciami na dobu av rámci právomocí ustanovených zmluvou v súlade s platnou legislatívou. Dodávatelia sú fyzické a právnické osoby, ktoré vykonávajú prácu na základe zmluvy a (alebo) štátnej zmluvy uzatvorenej so zákazníkmi. Dodávatelia musia mať licenciu na tie druhy činností, ktoré podliehajú licencovaniu Investičný projekt je odôvodnením ekonomickej realizovateľnosti, objemu a načasovania kapitálových investícií vrátane potrebnej projektovej a odhadovej dokumentácie vypracovanej v súlade s legislatívou. a schválený predpísaným spôsobom normami (normami a pravidlami), ako aj popis praktických úkonov pri realizácii investícií (podnikateľský zámer) Doba návratnosti investičného projektu je doba odo dňa začatia financovania investičného zámeru ku dňu, keď rozdiel medzi kumulovanou sumou čistého zisku s odpismi a objemom investičných nákladov nadobudne kladnú hodnotu. cudzie štáty a medzinárodné organizácie, pre ktoré sa vytvára predmet investičnej činnosti. Ak užívateľom predmetu investičnej činnosti nie je investor, vzťah medzi ním a investorom je určený zmluvou (rozhodnutím) o investovaní spôsobom ustanoveným zákonom Predmetom investičnej činnosti sú novovzniknuté a modernizované investičné aktíva a fondy prevádzkového kapitálu vo všetkých odvetviach a sférach národného hospodárstva, cenné papiere, účelové peňažné vklady, vedecké a technické produkty, iné majetkové predmety, ako aj vlastnícke práva a práva k duševnému vlastníctvu, ak dôjde k ich vytváraniu a využívaniu nespĺňajú požiadavky environmentálnych, hygienických (hygienických a iných noriem ustanovených zákonom, resp. poškodzujú zákonom chránené práva a záujmy občanov, právnických osôb a štátu. Občania a právnické osoby Ruskej federácie majú právo zapájať sa do investičných aktivít). do zahraničia v súlade s platnou legislatívou a medzinárodnými zmluvami. Investície zahraničných fyzických a právnických osôb, štátov a medzinárodných organizácií sú upravené federálnym zákonom č. 160 z 9. júla 1999 (FZ „o zahraničných investíciách Ruskej federácie“), ako aj ďalšími legislatívnymi aktmi platnými v teritoria Ruskej federácie. 2.1. INVESTIČNÁ ČINNOSŤ Všetci investori majú rovnaké práva na investičnú činnosť. Investovanie majetku a vlastnícke práva do predmetov investičnej činnosti, ktoré nie sú zákonom zakázané, sa uznáva ako neodňateľné právo investora a je chránené zákonom Investor nezávisle určuje objemy a smery, veľkosť a efektívnosť investícií a podľa vlastného uváženia priťahuje na zmluvnom, najmä konkurenčnom základe (aj prostredníctvom výberových konaní) fyzické a právnické osoby potrebné na realizáciu investícií ktorý nie je užívateľom investičných predmetov, má právo kontrolovať ich zamýšľané použitie a uplatňovať vo vzťahu s užívateľmi takýchto predmetov ďalšie práva ustanovené zmluvou (zmluvou) a právnymi predpismi. Investor má právo na základe zmluvy (zmluvy) previesť svoje práva týkajúce sa investícií a ich výsledkov na občanov, právnické osoby, orgány štátnej správy a samosprávy. Investor má právo vlastniť, užívať a disponovať s predmetmi a výsledkami investícií vrátane vykonávania obchodných operácií a reinvestícií (sting. Investor má právo kupovať nehnuteľnosť, ktorú potrebuje, od občanov a právnických osôb priamo alebo prostredníctvom sprostredkovateľov za ceny a za podmienok určených dohodou zmluvných strán, bez obmedzenia objemu a nomenklatúry, pokiaľ to nie je v rozpore so zákonom povinný dodržiavať normy a štandardy, ktorých postup stanovuje zákon Účastníci investičnej činnosti vykonávajúci príslušné druhy prác musia mať na výkon svojej činnosti oprávnenie alebo osvedčenie Hlavný právny dokument upravujúci výrobné, hospodárske a iné vzťahy subjektov investičnej činnosti je dohoda (zmluva) medzi nimi Uzatváranie zmlúv (zmlúv), výber partnerov, určovanie záväzkov a akékoľvek ďalšie podmienky hospodárskych vzťahov sú výlučne v kompetencii subjektov investičnej činnosti. Nie je dovolené zasahovať vládne orgány do realizácie zmluvných vzťahov medzi nimi a úradníkmi, ktoré presahujú ich kompetencie. Podmienky zmlúv (zmlúv) uzatvorených medzi subjektmi investičnej činnosti zostávajú v platnosti po celú dobu ich platnosti Ak po ich uzavretí legislatíva ustanoví podmienky, ktoré zhoršujú situáciu spoločníkov, môžu zmluvy (zmluvy). byť zmenené Nedokončené objekty investičné činnosti sú podielovým vlastníctvom subjektov investičného procesu, kým investor (objednávateľ) neprijme a nezaplatí za vykonané práce a služby Ak investor (objednávateľ) odmietne ďalej investovať do projektu, je povinný uhradiť náklady svojich ostatných účastníkov, ak zmluva neustanovuje inak (zmluva 2.2. ZDROJE FINANCOVANIA INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ Zdrojmi investičnej činnosti môžu byť: - vlastné finančné zdroje investora a rezervy na farme (zisk, odpisy, peňažné úspory a úspory občanov a právnických osôb, finančné prostriedky vyplácané poisťovacími orgánmi vo forme náhrad za straty pri nehodách, živelných pohromách a pod.); - požičané finančné zdroje od investorov (bankové a rozpočtové úvery, emisie dlhopisov a iné fondy); - prilákali finančné zdroje investora (prostriedky získané z predaja akcií, akcií a iných príspevkov od členov kolektívov práce, občanov, právnických osôb) - prostriedky centralizované združeniami (zväzy podnikov predpísaným spôsobom; - investičné prídely od). vlád a miestnych rozpočtov, ako aj z príslušných mimorozpočtových fondov - zahraničné investície; 2.3. ŠTÁTNA REGULÁCIA INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ VYKONÁVANÝCH FORMOU KAPITÁLOVÝCH INVESTÍCIÍ Štátnu reguláciu investičných aktivít vo forme kapitálových investícií vykonávajú štátne orgány Ruskej federácie a zakladajúce subjekty federácie. Zabezpečuje: 1) vytváranie priaznivé podmienky pre rozvoj investičnej činnosti, a to: - zlepšením daňového systému, mechanizmu výpočtu odpisov a využívania odpisov, - ustanovením osobitných daňových režimov pre subjekty investičnej činnosti, ktoré nemajú individuálnu povahu, - ochranou záujmov investorom, - poskytnúť subjektom investičnej činnosti zvýhodnené podmienky využívania pôdy a iných prírodných zdrojov, ktoré nie sú v rozpore s legislatívou Ruskej federácie, - rozšíriť využitie prostriedkov od obyvateľstva a iných mimo (rozpočtové zdroje financovania bytovej výstavby a budovanie sociálnych a kultúrnych zariadení, - vytváranie a rozvoj siete informačných (analytických centier), ktoré pravidelne vykonávajú ratingy a zverejňujú ratingové hodnotenia subjektov investičnej činnosti, - prijímanie protimonopolných opatrení, - rozširovanie možností využitia kolaterálu na poskytovanie úverov, - rozvoj finančného lízingu, - preceňovanie investičného majetku podľa miery inflácie, - vytváranie príležitostí pre investičné subjekty na vytváranie vlastných investičných fondov; 2) priama účasť štátu na investičných aktivitách realizovaných formou kapitálových investícií, a to prostredníctvom: - rozvoja, schvaľovania a financovania investičných projektov realizovaných spoločne so zahraničnými štátmi, ako aj investičných projektov financovaných z federálneho rozpočtu a rozpočtových prostriedkov subjekty Ruskej federácie, - zostavenie zoznamu stavebných projektov a zariadení technického vybavenia pre potreby federálneho štátu a ich financovanie na náklady federálneho rozpočtu Postup pri zostavovaní tohto zoznamu určuje vláda Ruskej federácie, - poskytovanie štátnych záruk na konkurenčnom základe na investičné projekty na úkor prostriedkov z federálneho rozpočtu a prostriedkov z rozpočtov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie, 24 - umiestňovanie prostriedkov z federálneho rozpočtu a prostriedkov na konkurenčnom základe. rozpočty zakladajúcich subjektov Ruskej federácie na financovanie investičných projektov Tieto prostriedky sa umiestňujú na splátky a na dobu určitú s platením úrokov za ich použitie vo výške stanovenej federálnym zákonom o federálnom rozpočte na príslušný rok a (alebo) zákon o rozpočte zakladajúceho subjektu Ruskej federácie alebo o podmienkach zabezpečenia zodpovedajúcej časti akcií vytvorenej akciovej spoločnosti do vlastníctva štátu, ktoré sa po určitom období predávajú trh cenných papierov so smerovaním výnosov z implementácie do príjmov príslušných rozpočtov, - skúmanie investičných projektov v súlade s legislatívou Ruskej federácie, - ochrana ruských organizácií pred dodávkami zastaraných a materiálovo náročných, energeticky náročných. a vedecky nenáročné technológie, zariadenia, konštrukcie a materiály, - vývoj a schvaľovacie štandardy (normy a pravidlá) a monitorovanie ich dodržiavania, - vydávanie dlhopisových úverov, garantovaných účelových úverov, - zapojenie dočasne pozastavených a zastavených stavebných projektov a štátom vlastnených zariadení v investičnom procese, - poskytovanie ústupkov ruským a zahraničným investorom na základe výsledkov obchodovania (aukcie a súťaže) v súlade s legislatívou Ruskej federácie. Pri štátnej regulácii investičných činností vykonávaných vo forme kapitálových investícií možno použiť iné formy a metódy v súlade s právnymi predpismi Ruskej federácie Výdavky na financovanie štátnych kapitálových investícií sú stanovené: n vo federálnom rozpočte - za predpokladu, že tieto výdavky sú súčasťou výdavkov na realizáciu príslušných federálnych cieľových programov, ako aj na základe návrhov prezidenta Ruskej federácie alebo vlády Ruskej federácie n rozpočtov jednotlivých subjektov Ruskej federácie; za predpokladu, že tieto výdavky tvoria súčasť nákladov na realizáciu príslušných regionálnych cieľových programov, ako aj na základe návrhov výkonných orgánov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie federálny rozpočet sa vykonávajú spôsobom predpísaným pre federálne cieľové programy. Zoznamy takýchto investičných projektov tvoria federálne investičné programy. Postup pri financovaní investičných projektov z federálneho rozpočtu určuje vláda Ruskej federácie a postup pri financovaní investičných projektov z rozpočtov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie určujú výkonné orgány príslušných zakladajúcich subjektov Ruskej federácie. Ruská federácia Zoznamy investičných projektov financovaných z rozpočtovej zložky Ruskej federácie tvoria regionálne investičné programy Rozhodnutia o použití prostriedkov federálneho rozpočtu na financovanie investičných projektov a (alebo) investičných programov realizovaných Ruskou federáciou spoločne so zahraničnými štátmi. sa uskutočňujú po uzavretí príslušných medzištátnych dohôd Zadávanie zákaziek na zmluvné stavebné práce pre potreby štátu na úkor prostriedkov z federálneho rozpočtu a prostriedkov z rozpočtov jednotlivých subjektov Ruskej federácie počas realizácie príslušných investičných projektov. od štátnych zákazníkov na konkurenčnom základe. Kontrolu nad cieleným a efektívnym využívaním prostriedkov federálneho rozpočtu vyčlenených na kapitálové investície vykonáva Účtovná komora Ruskej federácie a poverené federálne výkonné orgány Kontrolu cieleného a efektívneho využívania rozpočtových prostriedkov zakladajúcich subjektov Ruskej federácie vykonávajú oprávnené orgány príslušných zakladajúcich subjektov Ruskej federácie. Všetky investičné projekty, bez ohľadu na zdroje financovania a formy vlastníctva kapitálových investičných objektov, podliehajú pred ich schválením skúmaniu. Preskúmanie investičných projektov sa vykonáva s cieľom zabrániť vzniku objektov, ktorých použitie porušuje zákon práva fyzických a právnických osôb a záujmy štátu alebo nespĺňa požiadavky schválené v súlade so stanoveným postupom noriem (noriem a pravidiel), ako aj na posúdenie efektívnosti uskutočňovaných kapitálových investícií vykonávanie štátnej kontroly investičných projektov určuje vláda Ruskej federácie 26 Všetky investičné projekty podliehajú environmentálnej kontrole v súlade s legislatívou Ruskej federácie 2.4 ŠTÁTNE ZÁRUKY SUBJEKTOV INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ A OCHRANY KAPITÁLU. INVESTÍCIE Štát garantuje všetkým subjektom investičnej činnosti bez ohľadu na formu vlastníctva: - zabezpečenie rovnakých práv pri vykonávaní investičných činností; - transparentnosť v diskusii o investičných projektoch; - právo odvolávať sa na súd proti rozhodnutiam a činnostiam (nečinnosti) štátnych orgánov, samospráv a ich úradníkov; - ochrana kapitálových investícií. Stabilita investora, ktorý realizuje investičný projekt, je zaručená počas doby návratnosti investičného projektu, nie však dlhšie ako sedem rokov od dátumu začatia jeho financovania. Diferenciácia dôb návratnosti investičných projektov v závislosti od ich druhu je stanovená spôsobom stanoveným vládou Ruskej federácie vo výnimočných prípadoch, keď investor realizuje prioritný investičný projekt v oblasti výroby alebo tvorby dopravy alebo iného infraštruktúra, ktorej doba návratnosti presahuje sedem rokov , Vláda Ruskej federácie rozhoduje o predĺžení doby platnosti podmienok a režimu pre určeného investora Vláda Ruskej federácie: - stanovuje kritériá na hodnotenie nepriaznivých zmien pre investora realizujúceho prioritný investičný projekt na území Ruskej federácie podmienky vyberania dovozných ciel, federálnych daní a príspevkov do štátnych mimorozpočtových fondov, režim zákazov a obmedzení kapitálových investícií na území Ruskej federácie - schvaľuje postup, ktorým sa určí dátum začiatku financovania investičného projektu, a to aj za účasti zahraničných investorov; - schvaľuje postup registrácie prioritných investičných projektov 27 - sleduje plnenie záväzkov investora realizovať prioritný investičný projekt; Kapitálové investície možno: n znárodniť len po predbežnej a rovnocennej kompenzácii štátu za straty spôsobené subjektom investičnej činnosti; n vyžiadané rozhodnutím štátnych orgánov v prípadoch, spôsobom a za podmienok stanovených Občianskym zákonníkom Ruskej federácie Poistenie kapitálových investícií sa vykonáva v súlade so zákonom V prípade porušenia zákonných podmienok zmluvy a (alebo) predmety štátnej zákazky investičnej činnosti nesú príslušnú zodpovednosť vo forme kapitálových investícií, ako aj Postup pri kompenzácii strát subjektom investičnej činnosti je určený právnymi predpismi Ruskej federácie a uzavretými dohodami a (alebo) vládnymi zmluvami vykonávanými orgánmi miestnej samosprávy formou kapitálových investícií zabezpečuje: 1) vytváranie v obciach priaznivých podmienok pre rozvoj investičnej činnosti formou kapitálových investícií, a to: - zriaďovaním výhod pre subjekty investičnej činnosti pri platení miestnych daní, - ochrana záujmov investorov, - poskytovanie subjektov investičnej činnosti výhodami (podmienky využívania pôdy a iných prírodných zdrojov), ktoré nie sú v rozpore s legislatívou Ruskej federácie v komunálnom vlastníctve, - rozšírenie využívania finančných prostriedkov od obyvateľstva a iné mimorozpočtové zdroje financovania bytovej výstavby a výstavby sociálnych a kultúrnych zariadení; 2) priama účasť samospráv na investičných aktivitách realizovaných formou kapitálových investícií, prostredníctvom: 28 - vypracovania, schvaľovania a financovania investičných projektov realizovaných obcami, - umiestňovania prostriedkov miestneho rozpočtu na konkurenčnom základe na financovanie investícií Tieto prostriedky sú umiestňované na splátky a na dobu určitú s úhradou úrokov za ich použitie vo výške stanovenej regulačnými právnymi aktmi o miestnych rozpočtoch, alebo za podmienok zabezpečenia zodpovedajúcej časti akcií obce. vznikajúcej akciovej spoločnosti, ktoré sa po určitom čase predajú na trhu s cennými papiermi a výťažok z predaja smeruje do príjmov miestneho rozpočtu. Postup pri umiestňovaní prostriedkov z miestnych rozpočtov na súťažnom základe na financovanie investičných projektov schvaľuje zastupiteľský orgán miestnej samosprávy, - preverovanie investičných projektov, - vydávanie komunálnych pôžičiek, - zapojenie dočasne pozastavených a zablokovaných stavebných projektov a objektov, ktoré sa nachádzajú v majetku obce Orgány územnej samosprávy na základe súťaže poskytujú záruky obce na investičné projekty na náklady miestnych rozpočtov Postup pri poskytovaní záruk obcí na náklady miestnych rozpočtov financovanie investičných činností realizovaných vo forme kapitálových investícií orgánmi územnej samosprávy zabezpečujú miestne rozpočty Kontrolu účelného a efektívneho využívania prostriedkov územného rozpočtu vyčlenených na kapitálové investície vykonávajú orgány poverené zastupiteľskými orgánmi samosprávy. . V prípade participácie orgánov samosprávy na financovaní investičných projektov realizovaných Ruskou federáciou a jej zriaďovateľmi je vypracovanie a schvaľovanie týchto investičných projektov pri realizácii investičných aktivít koordinované s orgánmi miestnej samosprávy majú právo spolupracovať s orgánmi územnej samosprávy iných obcí, a to aj spojením vlastných a vypožičaných prostriedkov na základe dohody medzi nimi Orgány samosprávy v rámci svojich právomocí garantujú všetkým subjektom investičnej činnosti: 29 n zabezpečenie rovnakých práv pri vykonávaní investičných aktivít n transparentnosť pri prerokúvaní investičných projektov n stabilita práv subjektov investičnej činnosti; Väčšina popredných zahraničných a domácich ekonomických publikácií a veľkých poradenských spoločností pravidelne monitoruje informácie o stave národných a regionálnych investičných komplexov a na ich základe zverejňuje ratingy investičnej atraktivity národných ekonomík a regiónov ako východiskovú informáciu pre zostavovanie ratingov investičnej atraktivity Využívajú sa štatistické údaje regionálneho rozvoja, legislatívne akty súvisiace s reguláciou investičnej činnosti, výsledky regionálnych štúdií a prieskumov a tlačové publikácie. Pri zostavovaní takmer všetkých hodnotení sa v tej či onej miere využívajú odborné posudky. Vo všeobecnosti zostavovanie ratingu zahŕňa nasledujúce fázy: 1) je vybraný a zdôvodnený súbor ukazovateľov, ktorý podľa odborníkov najpresnejšie odráža stav investičného komplexu regiónu 2) je priradený každý ukazovateľ alebo skupina podobných ukazovateľov; váhy zodpovedajúce ich príspevku k investičnej atraktivite regiónu; 3) vypočíta sa integrálne hodnotenie investičnej atraktivity pre každý región Investičná atraktívnosť regiónu predstavuje objektívne predpoklady pre investície a je kvantitatívne vyjadrená v objeme kapitálových investícií, ktoré je možné do regiónu pritiahnuť na základe jeho vlastného investičného potenciálu a investičného potenciálu. miera nekomerčných investičných rizík Miera atraktívnosti investícií pôsobí ako integrálny ukazovateľ, ktorý zhŕňa viacsmerný vplyv ukazovateľov investičného potenciálu a investičného rizika sa formuje v podobe súčtu objektívnych predpokladov pre investovanie, v závislosti tak na diverzite 30 oblastí a investičných objektov, ako aj na ich ekonomickom „zdraví“ Investičný potenciál zahŕňa osem súkromných potenciálov: 1) zdroj (suroviny (vážené priemerné zabezpečenie bilančných zásob hlavných druhov prírodných zdrojov); 2) produkcia (celkový výsledok ekonomickej aktivity obyvateľstva v kraji); 3) spotrebiteľ (celková kúpna sila obyvateľstva); 4) infraštruktúrne (ekonomické (geografická poloha regiónu a jeho infraštruktúra); 5) pracovné (pracovné zdroje a ich vzdelanostná úroveň); 6) inštitucionálne (stupeň rozvoja vedúcich inštitúcií trhovej ekonomiky 7) finančné (objem daňového základu a ziskovosť podnikov v regióne 8) inovačné (úroveň realizácie vedeckých výsledkov); všetky tieto typy potenciálu majú zovšeobecnený charakter. Každý z nich je vypočítaný ako vážený priemer množstva štatistických ukazovateľov a celkový investičný potenciál regiónu je určený ako vážený súčet súkromných potenciálov. Miera nekomerčného investičného rizika vyjadruje pravdepodobnosť straty investícií a výnosov z nich a je vypočítaná ako vážený priemer súčtu nasledujúcich druhov rizík: - ekonomické (trendy ekonomického vývoja regiónu - finančné); (miera vyrovnanosti rozpočtu kraja a financií podnikov) - politická (rozloženie politických sympatií obyvateľstva na základe výsledkov posledných parlamentných volieb, právomoc VÚC); - environmentálne (úroveň znečistenia životného prostredia vrátane žiarenia); - kriminálna (stupeň kriminality v regióne, berúc do úvahy závažnosť trestných činov); - legislatívne (právne podmienky investovania v určitých oblastiach a odvetviach, postup pri využívaní jednotlivých výrobných faktorov). Pri výpočte tohto rizika sa berú do úvahy federálne aj regionálne zákony a predpisy, ako aj dokumenty, ktoré priamo regulujú investičnú činnosť alebo ju nepriamo ovplyvňujú 31 Čím nižšie miesto v rebríčku kraj zastáva, tým viac problémov bude mať Zodpovedajúco väčšiu šancu posunúť sa majú regióny nachádzajúce sa v strede ratingovej škály. produkty týchto sektorov Priority určujú potreby spoločnosti v Ruskej federácii. Tradičnou prioritou je teda palivovo-energetický komplex (FEC), strojárstvo, doprava a stavebníctvo. pri časovom hodnotení investičnej atraktivity odvetví sa ako hlavný ukazovateľ berie úroveň ziskovosti použitých aktív vypočítaná ako zisk z predaja produktov delený celkovou sumou aktív, alebo ako bilančný zisk vo vzťahu k celkovej sume použitý majetok. Všeobecné hodnotenie investičnej atraktivity odvetví sa vypočítava s prihliadnutím na inflačné procesy, sadzby bánk a úrovne investičných rizík. Investičná atraktívnosť odvetvia je teda súborom rôznych objektívnych znakov, vlastností, prostriedkov a schopností odvetvia ktoré určujú efektívny dopyt po kapitálotvorných investíciách v konkrétnom odvetví V súčasnosti neexistuje jednotná metóda stanovenia investičnej atraktivity odvetvia. 2.6 KAPITÁLOVÝCH INVESTÍCIÍ Kapitálové investície sú investície do fixného kapitálu (základných aktív) vrátane nákladov na novú výstavbu, rozšírenie, rekonštrukciu a technické dovybavenie existujúcich podnikov, nákup strojov, zariadení, náradia, zásob, projektovania (meračské práce a iné náklady zahŕňajú náklady: - výstavba (inštalačné práce pri výstavbe budov a stavieb; - nákup, inštalácia a uvedenie strojov a zariadení do prevádzky; - projektovanie (meračské práce; - údržba riaditeľstva podniku vo výstavbe; 32 - školenie a preškoľovanie personálu; prideľovanie pozemkov a presídľovanie v súvislosti s výstavbou atď. Investície vo forme kapitálových investícií sa delia na: - defenzívne, zamerané na zníženie rizika (nákup surovín, komponentov, udržiavanie cenovej hladiny, ochrana pred konkurenciou a pod.; - ofenzívne, z dôvodu hľadania nových technológií a vývoja na udržanie vysokej vedecko-technickej úrovne vyrábaných výrobkov - sociálna, zameraná na zlepšenie pracovných podmienok personálu - povinná, ktorej potreba súvisí s plnením požiadaviek štátu z hľadiska environmentálnych noriem, bezpečnosti výrobkov a pod prevádzkové podmienky, ktoré nie je možné zabezpečiť len zlepšením manažmentu - reprezentatívne, zamerané na udržanie prestíže podniku V závislosti od smeru pôsobenia sa rozlišujú: - počiatočné (čisté) investície uskutočnené pri akvizícii alebo založení podniku. - extenzívne, zamerané na rozšírenie výrobného potenciálu - reinvestícia, ktorá označuje investovanie uvoľnených investičných prostriedkov do nákupu alebo výroby nových výrobných prostriedkov; - hrubé (investície vrátane čistých (investície a rein(investície). V ekonomickej analýze sa používa aj ďalšie zoskupenie investícií realizovaných vo forme kapitálových investícií: - investície zamerané na výmenu zariadenia, ktoré sa fyzicky opotrebováva a (alebo)) morálne - investície do modernizácie zariadení ich cieľom je predovšetkým zníženie výrobných nákladov alebo zlepšenie kvality výrobkov - investície do rozšírenia výroby; formovanie trhov v rámci existujúcich výrobných zariadení pri rozširovaní dopytu po výrobkoch alebo prechode na výrobu nových druhov výrobkov 33 - investície do diverzifikácie súvisiace so zmenami v sortimente výrobkov, výroba nových druhov výrobkov, organizácia nových odbytových trhov; strategické investície zamerané na zavádzanie výdobytkov vedeckého (technického) pokroku, zvyšovanie konkurencieschopnosti produktov, znižovanie ekonomických rizík. Prostredníctvom takýchto investícií sa realizujú štrukturálne zmeny v ekonomike, rozvíjajú sa kľúčové odvetvia nahrádzajúce dovoz alebo konkurencieschopné odvetvia orientované na export Rozlišujú sa tieto typy štruktúr kapitálových investícií: - technologická - odvetvová; Technologickou štruktúrou kapitálových investícií sa rozumie skladba nákladov na výstavbu akéhokoľvek zariadenia podľa druhu nákladov a ich podiel na celkových odhadovaných nákladoch, t.j. ukazuje, aký podiel kapitálových investícií na ich celkovej výške je alokovaný na výstavbu (inštaláciu práce, nákup strojov, zariadení) (výskum a ich inštalácia, na projektovanie, prieskum a iné náklady. Technologická štruktúra kapitálových investícií tvorí vzťah medzi aktívnou a pasívnou časťou hlavných výrobných aktív budúceho podniku. Reprodukčná štruktúra kapitálových investícií sa rozumie ich rozloženie a pomer na celkových predpokladaných nákladoch ( ity podľa foriem reprodukcie fixných výrobných aktív. Je možné určiť, aký podiel kapitálových investícií na ich celkovej výške smeruje do novej výstavby, rekonštrukcie a technické prevybavenie existujúcej výroby, rozšírenie existujúcej výroby, modernizácia Odvetvovou štruktúrou kapitálových investícií sa rozumie ich rozloženie a pomer podľa odvetvia a ekonomiky ako celku. V súlade s tým sa teritoriálna štruktúra kapitálových investícií chápe ako ich rozloženie a korelácia na území konkrétneho regiónu a krajiny (sveta) ako celku s cieľom zabezpečiť stabilnú finančnú udržateľnosť podnikov v krátkodobom a dlhodobom horizonte Investičná politika v podnikoch by mala vychádzať zo strategických cieľov ich podnikateľských zámerov, teda z budúcnosti, a v konečnom dôsledku by mala byť zameraná na zabezpečenie finančnej stability podnikov nielen pre dnešok, ale aj pre budúcnosť neexistujú, potom nemôže byť reč o žiadnej investičnej politike Pri tvorbe investičnej politiky v podnikoch je potrebné dodržiavať zásady ako: - zamerať investičnú politiku na dosahovanie strategických zámerov podnikov a ich finančnej stability; - zohľadnenie inflácie a rizikových faktorov; - ekonomické opodstatnenie investícií; - zostavenie optimálnej štruktúry portfólia a reálnych investícií - zoradenie projektov a investícií podľa ich dôležitosti a postupnosti realizácie na základe dostupných zdrojov as prihliadnutím na prilákanie externých zdrojov - výber spoľahlivých a lacnejších zdrojov a metód; financovanie investícií. Zohľadnenie týchto a ďalších princípov vám umožní vyhnúť sa mnohým chybám a nesprávnym výpočtom pri vytváraní investičnej politiky v podnikoch Investičná politika podniku určuje oblasti s najvyššou prioritou pre investície, na ktorých je zvýšenie efektívnosti samotného podniku a ekonomika krajiny v roku Vo všeobecnosti investičné aktivity realizované na úrovni krajiny ako celku aj jednotlivého podniku závisia od realizovanej investičnej stratégie s výberom investičnej stratégie podniku na makroúrovni do veľkej miery nesúvisí do ktorej skupiny odvetví podnik patrí Dnes u nás možno rozlíšiť tri veľké skupiny odvetví: 1) exportne schopné odvetvia palivového a surovinového komplexu Ak sú tieto odvetvia zabezpečené bežnými makroekonomickými a daňovými podmienkami, je celkom možné rátať s ich samostatným rozvojom na báze samofinancovania s využitím zahraničných investícií 2) výrobné odvetvia s veľkým vedeckým (technickým) potenciálom. V týchto odvetviach sú obzvlášť dôležité investičné úvery a vládne záruky, prioritné zadávanie vládnych objednávok, politická a ekonomická podpora presadzovania sa na zahraničné trhy; 3) nezahraničné obchodné odvetvia, ktoré dokážu zabezpečiť značnú časť domáceho dopytu Tu je potrebné podnietiť všetky opatrenia na podporu domáceho dopytu: rozvoj lízingu, požičiavanie obyvateľstvu na nákup domáceho tovaru, ochranné dovozné clá. Pri voľbe investičnej stratégie na konkrétnej úrovni (jeho podnik musí predovšetkým formulovať ciele, ktoré pri svojom rozvoji sleduje: - vytvárať novú produkciu a presadzovať politiku diverzifikácie; - rozširovať existujúcu produkciu s extenzívnou politikou; - zvýšenie efektívnosti výroby, dodržiavanie politiky intenzifikácie - orientácia na štátnu podporu a vládne zákazky, uspokojovanie požiadaviek orgánov štátnej správy Tvorba investičnej stratégie podniku závisí aj od toho, na akú marketingovú politiku je podnik zameraný: - nákladové vedenie; - diferenciačná stratégia - sústredenie sa na segment Východisko Zdôvodnenie investičnej stratégie podniku je analýza trhu s produktmi, ktoré už podnik vyrába, alebo ktoré plánuje uviesť na trh. Pri výbere investičnej stratégie pre podnik je vhodné obrazne určiť celkový objem jeho investícií vrátane možných kombinácií rôznych zdrojov financovania a prilákania požičaných prostriedkov. KONTROLNÉ OTÁZKY 1. Ako sa určuje doba návratnosti investičného projektu? 4. Definujte atraktívnosť investícií 5. Uveďte účely použitia ratingov atraktívnosti investícií 6. Ako sa určuje investičný potenciál 7. Aká je technologická štruktúra kapitálových investícií 9 Uveďte predmety investičnej činnosti 10. Čo sa myslí pod investičnou politikou podnikov (komerčných organizácií) TÉMA 3 ZLOŽENIE, OBSAH A HODNOTENIE INVESTIČNÝCH PROJEKTOV 3.1 vo forme investičných projektov Investičný projekt je zdôvodnením ekonomickej realizovateľnosti, objemu a načasovania kapitálových investícií (rozvoja vrátane potrebnej projektovej dokumentácie vypracovanej v súlade s legislatívou a riadne schválenými normami a pravidlami). ako aj popis činností na realizáciu investícií. Je možné nasledovné členenie investičných projektov: - podľa mierky investície: malé, tradičné, veľké, megaprojekty - stanovené ciele: znižovanie nákladov, znižovanie rizika, generovanie príjmov z expanzie, vstup na nové trhy, diverzifikácia aktivít, sociálny efekt; environmentálny efekt - stupeň vzťahu: nezávislý, alternatívny, prepojený - stupeň rizika: rizikový, bezrizikový - načasovanie: krátkodobé, dlhodobé 3.2 cyklus projektu možno rozdeliť do troch hlavných etáp: počiatočná (predinvestičná), investičná a prevádzková Počiatočná (predinvestičná) etapa sa zvyčajne delí na predinvestičné štúdie a vypracovanie projektových odhadov, plánovanie a prípravu projektu. pre výstavbu Predinvestičná etapa bezprostredne predchádza hlavnému objemu investícií. Práve v tejto etape rozhoduje o jej životaschopnosti a investičnej atraktivite. Pri realizácii predinvestičnej etapy sa spravidla rozlišujú tri fázy: 1) štúdia investičných príležitostí projektu; 2) predprojektové štúdie; 3) posúdenie realizovateľnosti investičného projektu. Rozdiel medzi úrovňami predinvestičného prieskumu je veľmi ľubovoľný a hĺbka vypracovania každej úrovne závisí od zložitosti projektu, časovej náročnosti, požiadaviek potenciálneho investora a mnohých ďalších faktorov, ktoré investícia (výstavba) zahŕňa : - výberové konanie a uzatváranie zmlúv, organizovanie obstarávania a dodávok, prípravné práce - výstavba (inštalačné práce; - ukončenie stavebnej fázy projektu. Prevádzková fáza zahŕňa prevádzku, opravu, vývoj výroby a ukončenie projektu. V súvislosti s; regulačné dokumenty platné v Ruskej federácii, základná schéma životného cyklu tradičného Investičný projekt pozostáva zo štyroch fáz: 1) koncepcia (1-5%) 2) plánovanie a rozvoj (9-15%); 3) implementácia (65-80%); Životný cyklus investičného projektu charakterizujú investičné a podnikateľské riziká. Druhy rizík spojených s financovaním investičného projektu v čase možno zároveň podmienečne rozdeliť na riziká prípravnej fázy, riziká tvorby projektu, riziká uvedenia objektu do prevádzky, riziká prevádzky objekt. Prvé tri etapy realizácie projektu sú charakterizované všeobecnými aj špecifickými druhmi a typmi rizík, ktoré sú zložkami celkového investičného rizika. Vo všetkých fázach projektu existujú riziká a faktory všeobecného ekonomického, sociálno-politického, technického, obchodného charakteru a pod. Vo štvrtej fáze spravidla vznikajú investičné riziká spojené s podnikateľskou činnosťou - podnikateľské riziko, vrátane tzv. etapy uvedenia tovarov a služieb na trh, rast, vyspelosť, saturácia trhu a pokles dopytu po tovaroch a službách 39 3.3 PREDINVESTIČNÝ VÝSKUM A ICH POTREBA Predinvestičný prieskum by mal poskytnúť kompletný popis investičného projektu trvanie tejto etapy životného cyklu projektu sa často nedá dostatočne presne určiť. pre investičné koncepcie (príležitostné štúdie n predprojektové, resp. prípravné štúdie investičných príležitostí (štúdie predbežnej realizovateľnosti) n technické (štúdia ekonomickej realizovateľnosti projektu (štúdia realizovateľnosti), resp. posúdenie jeho technickej, ekonomickej a finančnej prijateľnosti); štúdie uskutočniteľnosti); n vypracovanie hodnotiacej správy a rozhodnutie o investícii (záverečné hodnotenie). Logika tohto rozdelenia na etapy je jednoduchá. Najprv musíte nájsť príležitosť na zlepšenie výkonnosti spoločnosti prostredníctvom investícií. Potom musíte vypracovať všetky aspekty realizácie investičného nápadu a pripraviť podnikateľský plán výskum dôkladným vypracovaním plánu a dôkladným posúdením ekonomických a finančných aspektov plánovanej investície. Nakoniec, ak je výsledok hodnotenia priaznivý, štádium rozhodovania o realizácii projektu a výberu najlepšej možnej schémy. začína jeho financovanie Výhodou tohto postupného prístupu je poskytnúť možnosť zvýšiť vynaložené úsilie a náklady na prípravu projektu (nápadu), prípadne hľadanie investičných konceptov. zahŕňa: - výber a predbežné zdôvodnenie zámeru - inovačnú, patentovú a environmentálnu analýzu technického riešenia (technického objektu, zdroja, služby), ktorého organizáciu zabezpečuje plánovaný projekt; splniť certifikačné požiadavky; - predbežné schválenie investičného plánu s federálnymi, regionálnymi a priemyselnými prioritami; - predbežný výber podniku schopného realizovať projekt - príprava informačného memoranda prijímateľa 40 Predprojektové, resp. prípravné štúdie investičných príležitostí zahŕňajú: - predbežnú štúdiu dopytu po produktoch a službách s prihliadnutím na export; a dovoz - posúdenie úrovne základných, aktuálnych a prognóznych cien produktov (služieb); - príprava návrhov na organizačnú/právnu formu realizácie projektu a zloženie účastníkov - posúdenie predpokladaného objemu investícií podľa integr štandardy a predbežné posúdenie ich obchodnej účinnosti - príprava prvotnej povoľovacej dokumentácie - príprava predbežných posudkov pre úseky štúdie realizovateľnosti projektu, najmä posúdenie efektívnosti projektu; investičných príležitostí - príprava zmluvnej dokumentácie projektových a prieskumných prác - príprava investičného návrhu pre potenciálneho investora (rozhodnutie o financovaní vypracovania štúdie realizovateľnosti projektu); Štúdia uskutočniteľnosti projektu, resp. posúdenie technickej, ekonomickej a finančnej prijateľnosti zabezpečuje: - vykonanie komplexného marketingového výskumu (analýza ponuky a dopytu, segmentácia trhu, cena, elasticita dopytu, hlavní konkurenti, marketingová stratégia, program udržania produktu na trhu a pod. ); - príprava programu uvoľnenia produktu; - vypracovanie vysvetlivky vrátane údajov o predbežnom zdôvodnení investičných príležitostí; - príprava vstupnej (povoľovacej) dokumentácie - vypracovanie technických riešení vrátane smerného plánu, technologických riešení (analýza stavu techniky, zloženia zariadení, zaťaženia existujúcich výrobných zariadení; návrhy na modernizáciu výroby; nákup zahraničných technológií; rozšírenie výrobného procesu, komponentov, energetických zdrojov, - inžinierska podpora; organizácia výstavby - príprava údajov o potrebnej bytovej a občianskej výstavbe - popis systému riadenia podniku, organizácie práce pracovníkov a zamestnancov - príprava odhadov (finančná dokumentácia vrátane hodnotenia výrobných nákladov; kalkulácia kapitálových nákladov; kalkulácia ročných tržieb z činnosti podnikov kalkulácia požadovaného (pracovný kapitál, projektované a odporúčané zdroje financovania projektu (kalkulácia), predpokladané potreby cudzej meny; investičné podmienky, výber konkrétneho investora, vyhotovenie zmluvy; - posúdenie rizík spojených s realizáciou projektu; - plánovanie načasovania projektu; - posúdenie finančnej efektívnosti projektu; - posúdenie ekonomickej a (alebo) rozpočtovej efektívnosti projektu (pri použití rozpočtových investícií); - formulácia podmienok ukončenia projektu. Vypracovaná štúdia uskutočniteľnosti prechádza mimorezortným, environmentálnym a iným typom skúmania Vypracovanie správy o hodnotení a rozhodnutie o investícii Po ukončení vypracovania štúdie realizovateľnosti vydajú účastníci investičného projektu vlastné hodnotenie navrhovaného projektu investícia v súlade s konkrétnymi cieľmi a možnými rizikami, nákladmi a ziskami Čím kvalitnejšia je štúdia uskutočniteľnosti, tým jednoduchšia je práca pri posudzovaní projektu, od vzniku myšlienky projektu, určitý čas a peniaze už vynaložené Náklady na predinvestičné štúdie v celkovej výške kapitálových nákladov sú pomerne vysoké: od 0,7 % – pri veľkých projektoch až do 5 % – pri malých objemoch investícií -výrobné náklady boli realizované národnými alebo medzinárodnými finančnými inštitúciami. Pri vypracovaní posudku sa pozornosť sústreďuje na zdravie financovaného podniku, na príjmy majiteľov cenných papierov a na ochranu jeho veriteľov. Metódy hodnotenia projektu podľa týchto kritérií sa týkajú analýzy technické, obchodné, trhové, manažérske, organizačné, finančné a prípadne ekonomické aspekty Údaje z takéhoto hodnotenia sa spravidla vypracúvajú nielen ku konkrétnemu projektu, ale aj k správe o hodnotení pre príbuzné odvetvia (mesto a ekonomika ako celok. Ak sa napríklad posudzuje podnik na výrobu automobilov, potom záver zohľadňuje aj otázky vzťahu podniku k odvetviam - dodávatelia surovín a zariadení, sektor dopravy , prítomnosť diaľnic a kapacity zásobovania energiou Pri rozsiahlych projektoch môžu závery pri vypracúvaní hodnotenia vyžadovať overenie zozbieraných údajov a analýzu všetkých faktorov projektu súvisiacich s jeho podnikateľským prostredím, lokalitou a trhmi, ako aj dostupnosťou. zdrojov. Je potrebné študovať všetky otázky súvisiace s realizáciou investičného projektu, pretože to do značnej miery určuje úspech alebo neúspech projektu ako celku Nedostatočne alebo nesprávne odôvodnený projekt je odsúdený na vážne ťažkosti pri jeho realizácii, bez ohľadu na spôsob úspešne zrealizované všetky následné úkony 3.4 ÚČEL PODNIKATEĽSKÉHO ZÁMERU Každý investor pred rozhodnutím o alokácii investícií na realizáciu investičného projektu požaduje predloženie materiálu o projekte vo forme vzájomne súvisiacich častí s textovým popisom. a výpočty, informačne podložené množstvom priložených dokumentov vrátane organizačného (právneho) Vo svetovej praxi sa na tieto účely používa pojem podnik (plán) ako dokument, ktorý odráža všetky aspekty budúceho obchodného podniku. analyzovanie všetkých možných problémov a popis spôsobov ich riešenia Okrem toho je pre samotného vývojára (manažéra) potrebný biznis (plán) ako informačná základňa pre rozhodovanie taktického, ako aj strategického charakteru. Hlavnou úlohou vývojárov podnikateľského plánu je prilákať investorov Takmer každá finančná štruktúra (potenciálny investor) môže mať svoje vlastné štandardy (formáty) na prípravu dokumentov na účely požičiavania dlžníkom, ale cieľ je rovnaký - poskytnúť dôkazy. finančné (efektívnosť projektu, inými slovami, presvedčiť, že peniaze investované do projektu prinesú očakávaný zisk. 43 3.5. PODNIKATEĽSKÝ PLÁN INVESTIČNÉHO PROJEKTU Výsledkom predinvestičného prieskumu je podrobný podnikateľský plán investičného projektu V najvšeobecnejšom zmysle sa podnikateľským plánom rozumie dokument obsahujúci v štruktúrovanej forme všetky potrebné informácie o projekte na jeho realizáciu Pojem „podnikateľský plán“ možno vykladať v užšom a širšom zmysle a jeho obsah závisí od účelu tohto dokumentu. Podnikateľským plánom možno napríklad nazvať investičný projekt, ktorého cieľom je poskytnúť potenciálnym investorom. informácie o projekte V niektorých prípadoch príprava podnikania Plán predstavuje medzistupeň vývoja projektu a samotný podnikateľský plán slúži ako základ pre rokovania medzi nositeľom projektu a jeho potenciálnymi účastníkmi alebo prezentovať len v najvšeobecnejšej forme posúdenie foriem a podmienok financovania Potreba podnikateľského plánu sa prejavuje: - pri príprave žiadostí existujúcich a novovzniknutých spoločností o úvery od komerčných bánk; - zdôvodnenie návrhov na privatizáciu štátnych podnikov - vypracovanie projektov na zakladanie súkromných firiem - výber druhov, smerov a metód vykonávania obchodných operácií existujúcich podnikov; , atď. Špeciálny rozsah podnikateľských zámerov - prilákanie potenciálnych investorov Bez podnikateľského zámeru nie je možné začať rokovať o získaní investícií bez toho, aby ste okamžite riskovali vznik pochybností o kompetentnosti a vážnosti vašich zámerov aspekty budúcej obchodnej udalosti (podniku), analyzuje problémy, s ktorými sa môže spoločnosť stretnúť, a určuje spôsoby ich riešenia. odhadnúť náklady na výrobu produktov a porovnať ich s možnými predajnými cenami s cieľom určiť potenciálnu ziskovosť plánovaného podnikania Správne zostavený podnikateľský plán v konečnom dôsledku odpovedá na otázky, či sa oplatí investovať do tohto podnikania a či všetky náklady na úsilie a peniaze sa oplatia. Pomáha predvídať budúce ťažkosti a pochopiť, ako ich prekonať. Podnikateľský plán je určený bankárom a investorom, ktorých finančné prostriedky chce podnikateľ prilákať v rámci projektu, ako aj zamestnancom podniku, ktorí potrebujú jasnú definíciu svojich úloh a perspektív, je to potrebné aj pre samotného podnikateľa a manažéri, tí, ktorí chcú dôkladne analyzovať svoje vlastné nápady a kontrolovať ich z hľadiska primeranosti a realizmu. V medzinárodnej praxi sa verí, že bez podnikateľského plánu je vo všeobecnosti nemožné vykonávať výrobné a obchodné činnosti Vypracovanie podnikateľského plánu si vyžaduje osobnú účasť vedúceho spoločnosti alebo podnikateľa, ktorý má v úmysle otvoriť svoj vlastný podnik a investičné spoločnosti odmietnu zvážiť žiadosti o pridelenie finančných prostriedkov, ak sa zistí, že podnikateľský plán od začiatku do konca pripravil externý poradca a podpísal ho iba manažér. To, samozrejme, neznamená, že ho treba odmietnuť služby konzultantov, naopak, zapojenie odborníkov nevyhnutné a potenciálnymi investormi veľmi vítané V procese tvorby podnikateľského plánu sa najskôr tvorí výnosová časť projektu (produkty, ceny, trh, predaj); výdavkovej časti (náklady na nákup zariadení, surovín, materiálu, mzdy možné možnosti organizačnej a právnej podpory podnikania a schémy financovania, po ktorých prechádzajú k výpočtom efektívnosti a jej analýze). Štruktúra a obsah podnikateľského zámeru nie sú striktne regulované, ale pri jeho vypracovaní by ste určite mali dbať na nasledovné podmienky: n podnikateľský plán musí byť odborný, prístupný a zrozumiteľný pre použitie, musí byť rozdelený do kapitol (oddiely Pre ucelenejšie a vizuálne vnímanie informácií sa odporúča používať tabuľky, diagramy, diagramy, grafy, podnikateľský plán musí byť objektívny účtovník a audítor musia starostlivo kontrolovať všetky finančné kalkulácie; podnikateľský plán, pretože môže obsahovať dôverné informácie: - titulná strana - stručná informácia o projekte, - časť 1: podstata a účinnosť; projektu (a hlavných zdrojov) sú odhalené jeho možnosti financovania a realizácie 45 - druhá časť: popisuje súčasný stav, organizačnú štruktúru, zakladateľov, zamestnancov, úspechy podniku, miesto na trhu, hlavných klientov a partnerov; - časť tri: opisuje rozsah použitia tohto produktu, jeho technické vlastnosti, konkurencieschopnosť atď. (v niektorých podnikateľských plánoch je možné kombinovať oddiely dva a tri - oddiel štyri - marketing a predaj produktov: protihodnota (popisuje spotrebiteľa); požiadavky na produkty, stratégia propagácie na trhu a cenová politika, ako aj možní konkurenti - piata časť - plán výroby: analyzujú sa možnosti realizácie výroby v rámci projektu - dostupnosť priestoru, technológií, potrebných zdrojov a infraštruktúry, a tiež požadované personálne zabezpečenie - sekcia 6 - organizačný plán: poskytuje predstavu o tíme projektového manažmentu a vedúcich špecialistov, možných partnerov pre realizáciu projektu, a tiež preukazuje právnu podporu a dostupné výhody; plán : obsahuje normy na vykonávanie finančných a ekonomických výpočtov, poskytuje kalkuláciu výrobných nákladov, zdroje financovania a schému splácania úverov; - ôsma časť: odhaľuje zameranie a význam projektu; poskytuje aj ukazovatele výkonnosti pre realizáciu projektu (v niektorých podnikateľských plánoch sú kombinované sekcie sedem a osem - sekcia deväť: popisuje podnikateľské riziká a vyššiu moc, poskytuje záruky na vrátenie finančných prostriedkov partnerom a investorom - prílohy); do podnikateľského plánu : zahrňte dokumenty potvrdzujúce alebo dopĺňajúce informácie obsiahnuté v podnikateľskom pláne. K podnikateľskému plánu sa spravidla prikladajú kópie dokumentov Originály sa poskytujú na dodatočnú žiadosť Pri príprave podnikateľského plánu môžete brať do úvahy odporúčania UNIDO (UNIDO je divízia Organizácie Spojených národov) a ministerstva. hospodárskeho rozvoja a obchodu Ruskej federácie o povahe a štruktúre poskytovaných informácií V konečnej verzii môžu podkladové materiály pozostávať z troch dokumentov rôzneho stupňa podrobnosti: 1) obchodný prospekt investičného projektu ktorého hlavným účelom je poskytnúť mimoriadne stručné analytické informácie, ktoré sú potrebné pre investora, aby sa mohol rozhodnúť o vhodnosti ďalšieho zvažovania tohto projektu, ako aj vrcholovému manažmentu podniku na vytvorenie balíka projekty organizácie 2) stručný podnikateľský plán investičného projektu s pomerne podrobným hodnotením návrhov, poskytnutím štruktúrovaných informácií investorovi a výberom projektov na ďalší rozvoj; 3) kompletný podnikateľský plán pre investičný projekt, poskytujúci komplexné, podrobné zdôvodnenie použitia investícií potrebných na konečné rozhodnutie a vytvorenie pracovného akčného plánu na realizáciu projektu monitorovaním podnikateľského plánu - proces identifikácie odchýlok skutočných ukazovateľov realizácie investičného projektu od ich prognózovaných hodnôt a posúdenie vplyvu týchto odchýlok na realizovateľnosť a efektívnosť investičného projektu zabezpečiť, aby v každom konkrétnom časovom bode bolo možné jednoznačne určiť, či sú splnené podmienky uskutočniteľnosti a efektívnosť investičného projektu Na základe výsledkov monitorovania je možné vyvodiť záver o potrebe vykonania úprav k plánu implementácie projektu, prípadne je možné rozhodnúť o ukončení projektu Monitoring začína od investičnej etapy projektu, prechádza celou prevádzkovou etapou a končí v čase jeho ukončenia. Týka sa to takých aspektov implementácie projektu, ako je načasovanie prác, náklady, riziká, kvalita atď. Záverečnou fázou monitorovania je post-monitoring, t.j. hodnotenie projektu a jeho efektívnosti na konci prevádzkovej fázy, porovnanie predpokladaných a skutočných ukazovateľov projektu na výstupe. Takéto posúdenie je dôležité tak pre jednotlivé investičné projekty, ako aj pre celé investičné programy. 3.6. ZNAKY POSUDZOVANIA EFEKTÍVNOSTI INVESTIČNÝCH PROJEKTOV V RUSKEJ FEDERÁCII V domácej praxi sa efektívnosť investičných projektov zisťuje v súlade s Metodickými odporúčaniami pre hodnotenie efektívnosti investičných projektov. Podľa Metodických odporúčaní investičný projekt, realizovaný v rámci investičnej politiky podniku a napĺňajúci ciele a záujmy jeho účastníkov, prechádza týmito fázami: - vypracovanie investičného návrhu a vyhlásenie zámeru (výslovné ( posúdenie investičného návrhu - vypracovanie štúdie uskutočniteľnosti (projektu); efektívnosť: 1) Účasť na projekte Efektívnosť projektu ako celku je vypočítaná s cieľom zistiť potenciálnu atraktívnosť projektu pre možných účastníkov a nájsť zdroje jeho financovania z ekonomického hľadiska charakterizovať technické, technologické a organizačné konštrukčné riešenia Efektívnosť projektu ako celku pozostáva z nasledujúcich prvkov: n verejná (sociálna) efektívnosť; Hodnotenia sociálnej a obchodnej efektívnosti majú určité podobnosti a rozdiely. Schéma hodnotenia v ktorejkoľvek triede

Ak chcete zúžiť výsledky vyhľadávania, môžete svoj dotaz spresniť zadaním polí, ktoré chcete vyhľadať. Zoznam polí je uvedený vyššie. Napríklad:

Môžete vyhľadávať v niekoľkých poliach súčasne:

Logické operátory

Predvolený operátor je A.
Operátor A znamená, že dokument sa musí zhodovať so všetkými prvkami v skupine:

Výskum a vývoj

Operátor ALEBO znamená, že dokument sa musí zhodovať s jednou z hodnôt v skupine:

štúdium ALEBO rozvoj

Operátor NIE nezahŕňa dokumenty obsahujúce tento prvok:

štúdium NIE rozvoj

Typ vyhľadávania

Pri písaní dotazu môžete určiť metódu, ktorou sa bude fráza hľadať. Podporované sú štyri metódy: vyhľadávanie zohľadňujúce morfológiu, bez morfológie, vyhľadávanie prefixov, vyhľadávanie fráz.
Štandardne sa vyhľadávanie vykonáva s prihliadnutím na morfológiu.
Ak chcete hľadať bez morfológie, stačí pred slová vo fráze umiestniť znak „dolára“:

$ štúdium $ rozvoj

Ak chcete vyhľadať predponu, musíte za dopyt vložiť hviezdičku:

štúdium *

Ak chcete vyhľadať frázu, musíte dopyt uzavrieť do dvojitých úvodzoviek:

" výskum a vývoj "

Hľadajte podľa synoným

Ak chcete do výsledkov vyhľadávania zahrnúť synonymá slova, musíte zadať hash " # “ pred slovom alebo pred výrazom v zátvorkách.
Pri aplikácii na jedno slovo sa preň nájdu až tri synonymá.
Keď sa použije na výraz v zátvorkách, ku každému slovu sa pridá synonymum, ak sa nejaké nájde.
Nie je kompatibilné s vyhľadávaním bez morfológie, vyhľadávaním predpony alebo vyhľadávaním fráz.

# štúdium

Zoskupovanie

Ak chcete zoskupiť hľadané frázy, musíte použiť zátvorky. To vám umožňuje ovládať boolovskú logiku požiadavky.
Napríklad musíte požiadať: nájdite dokumenty, ktorých autorom je Ivanov alebo Petrov a názov obsahuje slová výskum alebo vývoj:

Približné vyhľadávanie slov

Pre približné vyhľadávanie musíte dať vlnovku " ~ “ na konci slova z frázy. Napríklad:

bróm ~

Pri hľadaní sa nájdu slová ako „bróm“, „rum“, „priemyselný“ atď.
Dodatočne môžete určiť maximálny počet možných úprav: 0, 1 alebo 2. Napríklad:

bróm ~1

V predvolenom nastavení sú povolené 2 úpravy.

Kritérium blízkosti

Ak chcete vyhľadávať podľa kritéria blízkosti, musíte umiestniť vlnovku " ~ " na konci frázy. Ak napríklad chcete nájsť dokumenty so slovami výskum a vývoj v rámci 2 slov, použite nasledujúci dopyt:

" Výskum a vývoj "~2

Relevantnosť výrazov

Ak chcete zmeniť relevantnosť jednotlivých výrazov vo vyhľadávaní, použite znak " ^ “ na konci výrazu, za ktorým nasleduje úroveň relevantnosti tohto výrazu vo vzťahu k ostatným.
Čím vyššia úroveň, tým relevantnejší je výraz.
Napríklad v tomto výraze je slovo „výskum“ štyrikrát relevantnejšie ako slovo „vývoj“:

štúdium ^4 rozvoj

Štandardne je úroveň 1. Platné hodnoty sú kladné reálne číslo.

Vyhľadajte v rámci intervalu

Ak chcete uviesť interval, v ktorom by sa mala nachádzať hodnota poľa, mali by ste uviesť hraničné hodnoty v zátvorkách oddelené operátorom TO.
Vykoná sa lexikografické triedenie.

Takýto dotaz vráti výsledky s autorom počínajúc Ivanovom a končiacim Petrovom, ale Ivanov a Petrov nebudú zahrnutí do výsledku.
Ak chcete zahrnúť hodnotu do rozsahu, použite hranaté zátvorky. Ak chcete vylúčiť hodnotu, použite zložené zátvorky.