Investice. Ed. Chinenova M.V.

M.: 2007. - 248 s.

Učebnice pokrývá pojmy investice a kapitálové investice. Zabývá se problematikou hodnocení efektivnosti investičních projektů. Zvažovány jsou nástroje trhu cenných papírů, zdroje financování kapitálových investic, základy tvorby investičního portfolia a jeho řízení. Pro lepší asimilaci materiálu jsou poskytovány otázky pro sebekontrolu, testy a potřebná literatura.

Pro studenty, postgraduální studenty, učitele ekonomických vysokých škol a fakult, studenty profesního rekvalifikačního systému, ale i účetní, ekonomy a manažery organizací, finančníky.

Formát: pdf

Velikost: 2 MB

Stažení: yandex.disk

OBSAH
Předmluva 6
Sekce I. Výcvikový kurz
Téma 1. Základní pojmy a obsah investic 8
1.1. Základní pojmy investiční kategorie 8
1.2. Nejdůležitější složky finančního investičního trhu 3
Testové otázky a úkoly 19
Téma 2. Ekonomická podstata a realizace investiční činnosti 20
2.1. Provádění investiční činnosti 22
2.2. Zdroje financování investiční činnosti... 23
2.3. Státní regulace investiční činnosti prováděné formou kapitálových investic 23
2.4. Státní záruky práv investičních subjektů a ochrana kapitálových investic 27
2.5. Investiční atraktivita 30
2.6. Investice ve formě kapitálových investic 32
2.7. Investiční politika podniků 34
Testové otázky a úkoly 36
Téma 3. Skladba, obsah a hodnocení investičních projektů 38
3.1. Koncept investičního projektu 38
3.2. Fáze (etapy) rozvoje investičního záměru 38
3.3. Předinvestiční studie, jejich nutnost... 40
3.4. Účel podnikatelského plánu 43
3.5. Podnikatelský plán pro investiční projekt 44
3.6. Vlastnosti hodnocení účinnosti investičních projektů v Ruské federaci 47
3.7. Kritéria pro hodnocení investičního projektu 51
3.8. Kvantitativní metody pro posouzení životaschopnosti projektu z hlediska nejistoty 56
3.9. Inflační účetnictví 60
3.10. Rozpočtová efektivnost realizace investičních akcí 62
Testové otázky a úkoly 65
Téma 4. Realizace investic do investiční výstavby 66
4.1. Organizace projektových a kontraktačních vztahů ve výstavbě 67
4.2. Fáze návrhu 72
4.3. Projekt organizace stavby 74
4.4. Projekt provedení díla 76
4.5. Projektová a odhadní dokumentace 77
4.6. Schválení a přezkoumání projektové a odhadní dokumentace 79
4.7. Vlastnosti cen ve stavebnictví 84
4.8. Předpokládaná cena stavby 85
4.9. Složení ceny zdarma (k jednání), postup při jejím stanovení 86
4.10. Nabídky smlouvy 87
Testové otázky a úkoly 88
Téma 5. Nástroje trhu cenných papírů 90
5.1. Bezpečnost jako zástupce kapitálu 90
5.2. Charakteristika cenných papírů 91
5.3. Cena a cena jistoty 94
5.4. Zabezpečení jako soubor práv 96
5.5. Základní nástroje trhu cenných papírů 97
5.6. Investiční vlastnosti cenných papírů 106
5.7. Ziskovost a riziko jako hlavní charakteristiky investic 110
5.8. Koncept investičního příjmu 111
5.9. Druhy investičních rizik 111
Testové otázky a úkoly 118
Téma 6. Investiční portfolio 119
6.1. Pojem investičního portfolia 119
6.2. Tvorba investičního portfolia 123
6.3. Diverzifikace portfolia 128
6.4. Modely pro tvorbu investičního portfolia 130
6.5. Strategie správy investičního portfolia 134
6.6. Sledování investičního portfolia 141
Testové otázky a úkoly 141
Téma 7. Zdroje financování kapitálových investic.... 142
7.1. Rozpočtové prostředky 143
7.2. Mimorozpočtové fondy 145
7.3. Investiční zdroje podniku, firmy, firmy 145
7.4. Role vlastních prostředků investorů 146
7.5. Získané a vypůjčené prostředky investorského podniku 147
7.6. Vážený průměr nákladů na kapitál 149
7.7. Metody motivovaných investorů 150
7.8. Zahraniční investice 152
7.9. Mezinárodní trh půjček 156
7.10. Globální trh s obligacemi 160
7.11. Způsoby financování investičních projektů.... 162
7.12. Korporatizace jako investiční metoda 163
7.13. Role bankovního úvěru 164
7.14. Financování dlouhodobých investic na základě emise dluhopisů 166
7.15. Jiné formy financování a půjčování kapitálových investic 169
7.16. Leasing: obecná charakteristika jako způsob financování kapitálových investic 171
7.17. Organizace leasingové transakce 175
7.18. Stanovení velikosti a harmonogramu leasingových splátek... 176
7.19. Pozastavení transakce 177
7.20. Opatření státní podpory leasingové činnosti 178
7.21. Rizikové (rizikové) financování 179
7.22. Etapy a mechanismus rizikového financování 180
7.23. Hypoteční úvěry: podstata a vlastnosti 181
Testové otázky a úkoly 183
Oddíl II. Metodická doporučení pro studium oboru Program oboru „Investice“ 187
Glosář 203
Literatura 228
Aplikace. Příklady hodnocení efektivnosti investičního projektu 230

„Doporučeno Vzdělávací institucí pro vzdělávání v oblasti financí, účetnictví a globální ekonomie jako učebnice pro studenty oboru „Finance a úvěr“ Třetí vydání, ...“

INVESTICE

v oboru finance, účetnictví a globální ekonomika

jako učební pomůcka pro studenty,

studenti oboru „Finance a úvěr“

Třetí vydání, stereotypní

KNORUS MOSKVA 2016

UDC 330 (075,8)

BBK 65 263 ya73

Recenzenti:

V.N. Kostorničenko, prof. Katedra světové ekonomiky Moskevského institutu

Mezinárodní ekonomické vztahy, doktor ekonomie. vědy, N.I. Lachmetkina, prof. Katedra "Podnikové finance a finanční řízení"

Finanční univerzita pod vládou Ruské federace, Ph.D. ekon. vědy, docent, V.A. Litviněnko, prof. Všeruská státní daňová akademie, člen korespondent.

Akademie managementu ve vzdělávání a kultuře Ruské federace, Ph.D. ekon. vědy, A.V. Khrustalev, vedoucí katedry účetnictví, analýzy a auditu Moskevského institutu mezinárodních ekonomických vztahů, Ph.D. fyzika a matematika Sciences Chinenov M.V.

Ch-63 Investice: učebnice / M.V. Chinenov, A.I. Černosěnko, V.I. Zozulya, N.A. Khrustaleva; upravil M.V. Chinenova. - 3. vyd., vymazáno. - M.:

KNORUS, 2016. - 366 s.

ISBN 978-5-406-05240-2 Jsou odhaleny pojmy investice a kapitálové investice. Zabývá se problematikou hodnocení efektivnosti investičních projektů. Zvažovány jsou nástroje trhu cenných papírů, zdroje financování kapitálových investic, základy tvorby investičního portfolia a jeho řízení.

Značná pozornost je věnována otázkám aktuálního významu pro praxi (zkušenosti s využitím zahraničních investic, výsledky fúzí a akvizic podniků se zahraničními investicemi, aktuální trendy ve vývoji mezinárodních investic). Pro lepší asimilaci materiálu jsou poskytovány otázky pro sebekontrolu, testy a potřebná literatura.

Pro studenty, postgraduální studenty, vysokoškolské učitele, studenty profesního rekvalifikačního systému, další vzdělávací instituce studující moderní ekonomii včetně studentů bakalářských (magisterských) programů, dále účetní, ekonomy a manažery organizací, finančníky.

MDT 330 (075,8) BBK 65,263ya73 Chinenov Michail Vjačeslavovič Černoušenko Alexej Ivanovič Zozulya Valerij Ivanovič Chrustaleva Natalia Alexandrovna

INVESTICE

Ed. č. 11404. Formát 6090/16.

Ofsetový tisk

–  –  –

Předmluva

Sekce I. Téma školení 1. Základní pojmy a obsah investic

1.1. Základní pojmy investiční kategorie

1.2. Nejdůležitější složky finančního investičního trhu

Kontrolní otázky

Téma 2. Ekonomická podstata a realizace investiční činnosti

2.1. Provádění investiční činnosti

2.2. Zdroje financování investiční činnosti

2.3. Státní regulace investiční činnosti prováděné formou kapitálových investic

2.4. Státní záruky práv subjektů investiční činnosti a ochrana kapitálových investic

2.5. Investiční atraktivita

2.6. Investice ve formě kapitálových investic................................................ 32

2.7. Investiční politika podniků

Kontrolní otázky

Téma 3. Skladba, obsah a hodnocení investičních projektů

3.1. Koncepce investičního projektu

3.2. Fáze (etapy) vývoje investičního projektu

3.3. Předinvestiční studie a jejich nutnost

3.4. Účel podnikatelského plánu

3.5. Podnikatelský plán pro investiční projekt

3.6. Funkce hodnocení účinnosti investičních projektů v Ruské federaci

3.7. Kritéria pro hodnocení investičního projektu

3.8. Kvantitativní metody pro posouzení životaschopnosti projektu z hlediska nejistoty

3.9. Účtování o inflaci

3.10. Rozpočtová efektivnost realizace investičních projektů

Kontrolní otázky

Téma 4. Realizace investic do investiční výstavby

4.1. Organizace projektových a kontraktačních vztahů ve výstavbě

4.2. Fáze návrhu

4.3. Projekt organizace stavby

4.4. Projekt výroby díla

4.5. Projektová a odhadní dokumentace

4.6. Schválení a přezkoumání projektové a odhadní dokumentace

4.7. Vlastnosti cen ve stavebnictví

4.8. Odhadovaná cena stavby

4.9. Složení bezplatné (jednatelné) ceny, postup při jejím stanovení...................... 86

4.10. Nabídky smlouvy

Kontrolní otázky

Téma 5. Nástroje trhu cenných papírů

5.1. Bezpečnost jako zástupce kapitálu.

5.2. Charakteristika cenných papírů

5.3. Hodnota a cena cenného papíru

5.4. Bezpečnost jako soubor práv

5.5. Základní nástroje trhu cenných papírů

5.6. Investiční kvality cenných papírů

5.7. Ziskovost a riziko jako hlavní charakteristiky investic................................................. 110

5.8. Koncept investičního příjmu

5.9. Druhy investičních rizik

Kontrolní otázky

Téma 6. Investiční portfolio

6.1. Koncept investičního portfolia

6.2. Tvorba investičního portfolia

6.3. Diverzifikace portfolia

6.4. Modely pro tvorbu investičního portfolia

6.5. Strategie řízení investičního portfolia

6.6. Sledování investičního portfolia

Kontrolní otázky

Téma 7. Zdroje financování kapitálových investic

7.1. Rozpočtové alokace

7.2. Mimorozpočtové fondy

7.3. Investiční zdroje podniku, firmy, firmy

7.4. Role vlastních prostředků investorů

7.5. Získané a vypůjčené prostředky od podniku investora

7.6. Vážený průměr nákladů kapitálu

7.7. Způsoby financování investičních projektů

7.8. Korporatizace jako investiční metoda

7.9. Role bankovního úvěru

7.10. Financování dlouhodobých investic na základě emisí dluhopisů

7.11. Jiné formy financování a půjčování kapitálových investic

7.12. Leasing: obecná charakteristika jako způsob financování kapitálových investic

7.13. Organizace leasingové transakce

7.14. Stanovení velikosti a harmonogramu leasingových splátek

7.15. Pozastavení obchodu

7.16. Opatření státní podpory leasingové činnosti................................. 166

7.17. Rizikové (rizikové) financování

7.18. Etapy a mechanismus rizikového financování

7.19. Hypoteční úvěry: podstata a vlastnosti

Kontrolní otázky

Téma 8. Zahraniční investice a jejich role v ekonomickém rozvoji

8.1. Pojem a obsah zahraničních investic

8.2. Přímé investice

8.3. Důvody pro přímé investice

8.4. Portfoliové investice

8.5. Důvody pro zahraniční portfoliové investice

8.6. Metody stimulace zahraničních investic

Kontrolní otázky

Téma 9. Světový kapitálový trh

9.1. Podstata světových kapitálových trhů

9.2. Euromarkety

9.3. Mezinárodní trh půjček

9.4. Mezistátní půjčky

9.5. Globální trh s obligacemi

9.6. Externí zdroje mezinárodního financování

Kontrolní otázky

Téma 10. Mezinárodní investiční trhy

10.1. Současný stav mezinárodních toků přímých zahraničních investic

10.2. Fúze a akvizice jako forma zahraniční investice

10.3. Vlastnosti mezinárodní regionální realizace zahraničních investic

10.4. Význam přeshraničních remitencí v rozvoji jednotlivých zemí

Kontrolní otázky

Téma 11. Právní regulace mezinárodního pohybu kapitálu

11.1. Vztah mezinárodního a vnitrostátního práva

11.2. Právní úprava zahraničních investic

11.3. Dvoustranné mezivládní dohody o podpoře a vzájemné ochraně investic

11.4. Regulace zahraničních investic na regionální úrovni

11.5. Mnohostranná regulace zahraničních investic

Kontrolní otázky

Téma 12. Rusko v globálních investičních procesech

12.1. Investiční právo Ruské federace

12.2. Hlavní výhody a záruky pro zahraniční investory v Rusku

12.3. Účast Ruska v globálních investičních procesech

12.4. Zahraniční investice ruských podniků v materiálovém sektoru

Kontrolní otázky

Glosář

Literatura

Aplikace. Příklady hodnocení efektivnosti investičního projektu

PŘEDMLUVA

Pro realizaci investiční činnosti je nutné analyzovat různé oblasti pro investování kapitálu a zdůvodnit rozhodování při vývoji a realizaci investičních programů a projektů, řídit proces formování portfoliových investic (podniky, firmy, banky).

Učebnice je zpracována v souladu se státním vzdělávacím standardem pro vyšší odborné vzdělávání v oboru 080105 „Finance a úvěr“.

Učebnice byla připravena na základě kurzu „Investice“ vyučovaného na Moskevském institutu mezinárodních ekonomických vztahů (MIMEO).

M.V. Chinenov, řádný člen Mezinárodní akademie informací OSN, prof. Akademie bezpečnosti, obrany a vymáhání práva Ruské federace, vedoucí katedry financí a úvěru

Moskevský institut mezinárodních ekonomických vztahů, Ph.D.

ekon. vědy, docent, (předmluva, témata 2-12, oddíl II), A.I. Černosěnko, Ph.D. válečný věd, prof. (téma 1), V.I. Zozulya, Ph.D. ped. Vědy (glosář), N.A. Chrustaleva (příloha).

ODDÍL I

VÝCVIKOVÝ KURZ

ZÁKLADNÍ POJMY

1.1. ZÁKLADNÍ POJMY INVESTIČNÍCH KATEGORIÍ

Investicemi jsou hotovost, cílené bankovní vklady, akcie, akcie a jiné cenné papíry, technologie, stroje a zařízení, půjčky, jakákoli jiná majetková nebo majetková práva, duševní hodnoty investované do podnikání a jiných druhů činností za účelem vytváření zisku (výnosů) a dosahování pozitivní společenský efekt.

Investice jsou souborem nákladů realizovaných formou dlouhodobých kapitálových investic v průmyslu, zemědělství, dopravě a dalších odvětvích hospodářství.

Investice mohou být finanční (portfoliové), reálné a intelektuální.

Finanční investice (obchody s cennými papíry) - investice do finančních nástrojů, tzn. investice do akcií, dluhopisů, jiných cenných papírů a bankovních vkladů, aktiva jiných podniků. Při portfoliových investicích investor navyšuje svůj finanční kapitál přijímáním dividend – výnosů z cenných papírů.

Reálné investice jsou zpravidla dlouhodobé investice do sektorů materiálního prostředí pro výrobu jakéhokoli produktu. Jsou určeny na investice do vzniku nových, rekonstrukcí a technických dovybavení stávajících podniků. V tomto případě investorský podnik investováním finančních prostředků zvyšuje svůj výrobní kapitál - fixní výrobní aktiva a pracovní kapitál nezbytný pro jejich fungování.

Intelektuální investice jsou investice do vědeckého vývoje, know-how atd.

Investování a provádění praktických akcí za účelem generování příjmů v budoucnu a dosažení dalších užitečných efektů představuje investování – v podstatě je to proces přeměny investičních zdrojů na investice.

Investice je nezbytnou podmínkou pro oběh peněžních prostředků ekonomického subjektu. Činnosti ve výrobním sektoru zase vytvářejí předpoklady pro nové investice.

Investice hrají významnou roli ve fungování a rozvoji ekonomiky. Změny v objemech investic mají velký dopad na společenskou produkci a zaměstnanost, strukturální změny v ekonomice a rozvoj odvětví a sektorů ekonomiky.

V období centrálně plánované ekonomiky u nás byly investice chápány pouze jako kapitálové investice, které byly posuzovány ve dvou aspektech - jako ekonomická kategorie a jako proces spojený s pohybem peněžních zdrojů.

Investice je však širší pojem; Kromě investic do reprodukce dlouhodobého majetku zahrnuje investice do oběžného a finančního majetku a do některých druhů nehmotného majetku.

Kapitálové investice jsou užším pojmem, lze je považovat pouze za jednu z forem investování.

Nejrozšířenější výklad pojmu „investice“ je jako dlouhodobé investování kapitálu v tuzemsku i zahraničí ve formě reálných a finančních investic, kdy reálné investice jsou kapitálové investice do hmotného a nehmotného majetku a finanční investice jsou investice. ve finančních aktivech.

Obecně lze investice klasifikovat podle různých kritérií: organizační formy, předměty investiční činnosti, druhy vlastnictví zdrojů, povaha účasti na investici.

Podle doby investování se rozlišují investice dlouhodobé (do tvorby a reprodukce dlouhodobého majetku, do hmotného a nehmotného majetku) a investice krátkodobé (do pracovního kapitálu: zásoby, cenné papíry apod.).

Dlouhodobé investice jsou spojeny s: realizací investiční výstavby formou nové výstavby, dále rekonstrukcí, rozšířením a technickým dovybavením stávajících podniků a nevýrobních objektů.

Podle formy vlastnictví rozlišují investice společné, zahraniční, státní a soukromé.

Na regionálním základě se investice dělí na investice v zahraničí a investice v rámci země.

Podle povahy účasti se rozlišují investice nepřímé (předpokládají se přítomnost zprostředkovatele) a přímé investice (přímé investování finančních prostředků do hmotného předmětu).

Zahraniční investice zaujímají v globální ekonomice zvláštní místo. V posledních desetiletích zůstává aktuální otázka jejich podílu na ekonomice jakékoli země, ať už průmyslově vyspělé, jako jsou USA a Japonsko, nebo rozvojové. Jaký by měl být objem a struktura zahraničních investic, aby přinesly co největší přínos národní ekonomice? Jaká jsou hlavní kritéria při výběru prioritních oblastí pro domácí a zahraniční investice?

V moderním Rusku jsou zahraniční investice (podle federálního zákona ze dne 9. července 1999 č. 160 FZ „o zahraničních investicích Ruské federace“) definovány jako investice zahraničního kapitálu do předmětu podnikatelské činnosti na území Ruska. ve formě předmětů občanských práv vlastněných zahraničním investorem (pokud nejsou staženy z oběhu nebo nejsou omezeny v oběhu v Ruské federaci v souladu s federálními zákony), včetně peněz, cenných papírů (v cizí měně a rublech), jiný majetek, majetková práva, která mají peněžní hodnotu výlučná práva k výsledkům duševní činnosti (duševní vlastnictví), jakož i služby a informace.

Zahraniční investice se dělí na přímé, portfoliové a ostatní.

Přímé investice jsou investice provedené právnickými nebo fyzickými osobami, které plně vlastní podnik nebo ovládají alespoň 10 % akcií nebo vlastního kapitálu podniku.

Portfoliové investice - nákup akcií, směnek a jiných dluhových cenných papírů. Tvoří méně než 10 % celkového základního kapitálu podniku.

Investice, které nespadají pod definici přímých a portfoliových, jsou klasifikovány jako ostatní (obchodní a jiné úvěry, bankovní vklady atd.).

Investiční činnost podniku je činnost související s tvorbou investičního portfolia, včetně jakékoli formy investování.

Investiční portfolio je účelově vytvořený soubor reálných a finančních investičních předmětů určený k provádění investiční činnosti v souladu s vypracovanou investiční strategií podniku.

Investiční portfolio podniku je obecně tvořeno na následujících principech:

Zajištění realizace investiční strategie. Tvorba investičního portfolia musí odpovídat investiční strategii podniku a zajistit kontinuitu dlouhodobého a střednědobého plánování investičních aktivit podniku;

Zajištění, aby portfolio odpovídalo samotným investičním zdrojům, tzn. seznam vybraných investičních objektů by měl být omezen na možnosti jejich zajištění zdroji;

Optimalizace poměru ziskovosti a likvidity, což znamená dodržení proporcí mezi výnosem a rizikem stanoveným investiční strategií podniku;

Optimalizace poměru ziskovosti a rizika je soulad s proporcemi mezi výnosy a likviditou stanovenými investiční strategií podniku;

Zajištění správy portfolia - soulad investičních objektů s lidskými zdroji a možnost rychlé reinvestice finančních prostředků.

Investiční činnost v podmínkách tržního hospodářství je podnikatelskou činností a je uskutečňována na investičním trhu, který se skládá z trhu reálných investičních objektů, trhu finančních investičních objektů a trhu inovativních investičních objektů.

Stav investičního trhu a jeho segmentů charakterizují takové ukazatele, jako je poptávka, nabídka, cena, konkurence.

Studium tržních podmínek investičního trhu je pro investory nesmírně důležité, protože neadekvátní rozhodnutí může vést ke snížení příjmu a někdy i ke ztrátě kapitálu.

Investiční trh se zpravidla zkoumá v následujícím pořadí:

Hodnocení a prognóza makroekonomických ukazatelů vývoje investičního trhu (hodnocení investičního klimatu);

Hodnocení a prognóza investiční atraktivity regionů;

Hodnocení a prognózování investiční atraktivity sektorů (subsektorů) ekonomiky;

Hodnocení investiční atraktivity jednotlivých podniků;

Posuzování investiční atraktivity jednotlivých projektů a segmentů trhu;

Vývoj podnikové investiční strategie;

Vytvoření efektivního investičního portfolia podniku, zahrnujícího jak reálné kapitálové investice, tak finanční a inovativní investice;

Správa investičního portfolia podniku (včetně diverzifikace investic, reinvestice kapitálu atd.).

Každý velký investor, zejména zahraniční, začíná studii investičního trhu studiem makroekonomických ukazatelů charakterizujících investiční klima země a zahrnuje posouzení následujících prognóz:

Dynamika hrubého národního produktu, národního důchodu a objemů průmyslové výroby;

Dynamika distribuce národního důchodu;

Vývoj privatizačních procesů;

Legislativní úprava investiční činnosti;

Fungování daňového a bankovního systému;

Vývoj jednotlivých investičních trhů, především akciových a peněžních.

Pokud investor nemá chuť nebo možnost sám hodnotit investiční klima země, může využít hodnocení různých ratingových agentur a publikací. Národní ratingy investičního klimatu a rizik jsou široce známé, pravidelně je zveřejňují ekonomické časopisy světa (Euro money, Fortune, The Economist), stejně jako nejznámější ratingové agentury (Moody’s, Standard & Poor’s, IBCA). Ratingy začínající od úrovně Baa3 pro Moody's a BBB pro S&P a Fitch jsou považovány za investiční stupeň.

Investiční proces funguje jako kumulativní pohyb investic různých forem a úrovní. Realizace investičního procesu v ekonomice jakéhokoli typu předpokládá přítomnost řady podmínek, z nichž hlavní jsou: zdrojový potenciál dostatečný pro fungování investiční sféry;

přítomnost ekonomických subjektů schopných zajistit investiční proces v požadovaném rozsahu; mechanismus přeměny investičních prostředků na předměty investiční činnosti.

V tržní ekonomice je investiční proces realizován prostřednictvím mechanismu investičního trhu.

Finanční trh, který je součástí investičního trhu, je systém pro obchodování různých finančních nástrojů (závazků). Zbožím je zde samotná hotovost (včetně oběživa), bankovní úvěry a cenné papíry.

Finanční trh je kombinací primárního trhu, kde dochází k mobilizaci finančních zdrojů, a sekundárního trhu, kde dochází k přerozdělování finančních zdrojů.

1.2. KRITICKÉ KOMPONENTY

TRH FINANČNÍCH INVESTIC

Účetní trh je trh, jehož hlavními nástroji jsou krátkodobé závazky, pokladniční a obchodní poukázky.

Mezibankovní trh je trh, na kterém si banky mezi sebou přitahují a umisťují dočasně volné peněžní zdroje úvěrových institucí, a to především ve formě mezibankovních úvěrů na krátkou dobu (s dobou od jednoho dne do pěti let).

Devizový trh je trh, kde se uskutečňuje nákup a prodej cizí měny.

Kapitálový trh je trhem pro půjčky, akcie, dluhopisy a jiné finanční závazky.

Akciový trh je trh cenných papírů založený na penězích jako kapitálu. Akciový trh je součástí kapitálového trhu. Trh cenných papírů je širší pojem než akciový trh.

Trh cenných papírů je součástí finančního trhu, který se skládá ze dvou vzájemně souvisejících oblastí: emise a prvotní umístění cenných papírů (primární trh) a jejich oběh (sekundární trh).

Jedná se o soubor ekonomických vztahů mezi účastníky trhu ohledně emise a tvorby cenných papírů. Kromě akciového trhu zahrnuje trh cenných papírů trh peněžních a komoditních cenných papírů (šeky, komoditní opční listy atd.) a trh komoditních futures a opcí.

Podstatu trhu cenných papírů určují jeho funkce.

Tyto zahrnují:

Funkce tvorby tržní ceny;

Informační;

Redistribuční;

Funkce pojištění finančních rizik;

Stimulující;

Test.

Účastníky trhu cenných papírů jsou emitenti, investoři, profesionální účastníci, vládní řídící a kontrolní orgány.

Emitenti jsou rozděleni do následujících skupin:

Vládní orgány (státní cenné papíry);

Akciové průmyslové a obchodní společnosti (akcie, dluhopisy, směnky);

Investiční společnosti a investiční fondy, penzijní fondy;

Akciové komerční banky (akcie, dluhopisy, bankovky, bankovní certifikáty);

Soukromé podniky (směnky), nerezidenti;

Ostatní emitenti.

Investor (anglicky investor - investor) je fyzická nebo právnická osoba nakupující cenné papíry (investující prostředky do jakéhokoli projektu) vlastním jménem a na vlastní náklady. Jako investoři mohou vystupovat: orgány oprávněné ke správě státního a obecního majetku nebo majetkových práv, ruští občané a právnické osoby; zahraniční fyzické a právnické osoby, státy a mezinárodní organizace. Sdružování prostředků investorů pro společné investování je povoleno. Investoři mohou vystupovat jako investoři, zákazníci, věřitelé, kupující a vykonávat funkce jakéhokoli jiného účastníka investičních aktivit. Investiční kapitál investovaný investorem může být prezentován ve formě finančních zdrojů, majetku nebo duševního produktu.

Investor neinvestuje pouze kapitál do podnikání jako podnikatelé, ale dlouhodobě investuje do poměrně velkých projektů spojených s významnými výrobními, technickými, technologickými přeměnami a inovacemi.

V praxi se rozlišuje pojem nominální investor.

Nominovaný investor je investor, který je registrován jako vlastník cenných papírů, ačkoli je ve skutečnosti nevlastní. Obvykle se jedná o banku, svěřenskou společnost nebo jinou instituci, která na žádost klientů příjemců cenné papíry drží.

Existují dva hlavní typy investorů – institucionální a soukromí (individuální).

Institucionální investor je finanční instituce, která vlastní akcie a dluhopisy. Za institucionálního investora jsou obvykle považovány investiční fondy, svěřenské společnosti, pojišťovací organizace, penzijní a charitativní fondy, plány v rámci nefinančních společností (penzijní plány, plány zaměstnaneckého vlastnictví a další cílené finanční programy). Institucionální investor je vyzván, aby akumuloval drobné úspory a cílené finanční zdroje a rozšiřoval je investováním do velkých portfolií cenných papírů a jiných aktiv. Zdrojem finančních prostředků pro institucionálního investora (včetně zisku, pokud funguje na principu tržního odstupu) je marže mezi investičními výnosy a platbami klientům.

Investoři se navíc dělí na agresivní, akreditované a zahraniční.

Agresivní investor je kupující cenných papírů, který je ochoten podstoupit riziko, aby získal vysoké dividendy.

Akreditovaný investor je investor, který splňuje kvalifikační předpoklady pro způsobilost ve finančních věcech; je povoleno podílet se na umístění cenných papírů.

Zahraničním investorem se rozumí zahraniční právnická osoba, mezi něž patří zejména jakékoli společnosti, firmy, podniky, organizace a sdružení vytvořené v souladu s právními předpisy země svého sídla a oprávněné k investicím podle stejných právních předpisů; cizí státní příslušníci, osoby bez státní příslušnosti, občané Ruska s trvalým pobytem v zahraničí, pokud jsou registrováni k podnikání v zemi svého občanství nebo trvalého pobytu; cizí státy; mezinárodní organizace.

V Ruské federaci má zahraniční investor právo investovat na jejím území prostřednictvím: majetkové účasti v podnicích organizovaných společně s právnickými osobami a občany Ruské federace; vytváření podniků zcela vlastněných zahraničními investory, jakož i poboček zahraničních právnických osob; nabývání podniků, majetkových komplexů, budov, staveb, podílů v podnicích, akcií, akcií, dluhopisů a jiných cenných papírů, jakož i jiného majetku, který podle právních předpisů platných na ruském území může patřit zahraničním investorům; při nabytí práv k užívání půdy a jiných přírodních zdrojů;

nabývání jiných majetkových práv; jiné investiční činnosti, které nejsou zakázány právními předpisy platnými na území Ruska, včetně poskytování půjček, úvěrů, vlastnictví a vlastnických práv.

Ekonomiky vyspělých zemí se vyznačují složitou a různorodou strukturou institucí, které mobilizují investiční zdroje a následně je investují do podnikatelských aktivit.

Tyto instituce jako finanční zprostředkovatelé akumulují individuální úspory domácností a firem do značného množství investičního kapitálu, který je pak umístěn mezi investiční spotřebitele.

V nejobecnější podobě finanční instituce zahrnují následující typy:

1) komerční banky (univerzální a specializované):

Komerční banky jsou univerzální, multifunkční instituce působící v různých sektorech finančního trhu - investiční banky jsou banky, které se zaměřují na mobilizaci dlouhodobého kapitálu a jeho poskytování prostřednictvím emise a umístění akcií, dluhopisů, jiných cenných papírů, dlouhodobých úvěrů, popř. také pro obsluhu a účast na emisní a zakladatelské činnosti nefinančních společností - hypotečních bank - provádějí úvěrové operace k přilákání a umístění;

2) nebankovní úvěrové a finanční instituce (finanční a pojišťovací společnosti, penzijní fondy, zastavárny, družstevní záložny a partnerství):

Zastavárny jsou úvěrové instituce, které vydávají úvěry zajištěné movitým majetkem, úvěrová partnerství vznikají za účelem úvěrových a vypořádacích služeb pro své členy, kterými jsou družstva, půjčovny, malé a střední podniky a fyzické osoby. Kapitál úvěrových partnerství je tvořen nákupem akcií a zaplacením povinného vstupního poplatku, který se při likvidaci nevrací. Mezi hlavní činnosti úvěrových partnerství patří poskytování půjček, provizní a zprostředkovatelské operace, - družstevní záložny jsou úvěrová družstva organizovaná skupinami jednotlivců nebo malými úvěrovými organizacemi, - vzájemné úvěrové společnosti jsou typem úvěrových institucí, povaha jejich činnosti je blízko komerčních bank sloužících malým a středním podnikům. Účastníky vzájemných úvěrových společností mohou být fyzické a právnické osoby, které tvoří kapitál společnosti prostřednictvím vstupních poplatků, pojišťovny prodávají pojistky, přijímají úspory od obyvatelstva ve formě pravidelných příspěvků, které jsou následně umístěny do státních a podnikových cenných papírů; hypotéky na bytové domy. Pravidelný příliv příspěvků, úrokových výnosů z dluhopisů a dividend z akcií vlastněných pojišťovnami zajišťuje akumulaci stabilních a velkých finančních rezerv – soukromé penzijní fondy jsou právně samostatné firmy spravované pojišťovnami nebo svěřeneckými odděleními komerčních bank. Jejich zdroje jsou tvořeny z pravidelných příspěvků zaměstnanců a příspěvků firem, které vytvořily penzijní fond, a dále z příjmů z cenných papírů vlastněných fondem - finanční společnosti jsou společnosti specializující se na financování prodeje spotřebního zboží na splátky a poskytování spotřebitelských úvěrů . Zdrojem zdrojů finančních společností jsou jejich vlastní krátkodobé závazky umístěné na trhu a bankovní úvěry;

3) investiční instituce (investiční společnosti a fondy, burzy, finanční makléři, investiční poradci atd.):

Investiční společnosti a fondy jsou typem finančních a úvěrových institucí, které shromažďují finanční prostředky od soukromých investorů vydáváním vlastních cenných papírů a jejich umístěním do cenných papírů jiných emitentů; burza cenných papírů je speciální institucionálně organizovaný trh cenných papírů, který funguje na základě centralizovaných nabídek nákupu a prodeje cenných papírů nabízených obchodníky s cennými papíry jménem institucionálních a individuálních investorů - investiční dealeři a makléři jsou profesní organizace zabývající se zprostředkovatelskou činností na burze cenných papírů trhu nebo jednotlivých jednotlivců. Investiční obchodník nakupuje cenné papíry svým jménem a na vlastní náklady za účelem jejich následného umístění mezi investory.

Společnou charakteristikou všech skupin institucionálních investorů je jejich akumulace dočasně volných finančních prostředků (stát, firmy, obyvatelstvo) a jejich následné investování do ekonomiky.

Každá z těchto skupin má přitom svá specifika jak v realizaci svých inherentních funkcí, tak v mechanismu akumulace investičních zdrojů a jejich dalšího umístění.

Profesionálními účastníky trhu s cennými papíry jsou právnické osoby a fyzické osoby nebo občané registrovaní jako podnikatelé, kteří vykonávají odbornou činnost na trhu s cennými papíry. Patří sem: makléři, dealeři, manažeři, clearingové organizace, depozitáře, registrátoři, organizátoři obchodů, komerční banky.

Vládními orgány, které regulují trh s cennými papíry v Rusku, jsou Federální shromáždění, prezident, vláda, ministerstvo financí, Federální komise pro trh s cennými papíry a Ruská banka.

Trhy cenných papírů jsou klasifikovány podle různých kritérií:

Na základě fází procesu prodeje cenných papírů se rozlišuje primární a sekundární trh;

O organizaci obchodování s cennými papíry - burzovní a mimoburzovní;

Podle pravidel obchodování s cennými papíry - organizované a neorganizované;

Podle emitentů - trh státních a komunálních, podnikových, bankovních cenných papírů;

Podle doby provedení transakcí s cennými papíry - hotovostní (do 1-2 pracovních dnů) a urgentní (více než dva pracovní dny).

Z pohledu finančních investic existují určité rozdíly mezi primárním a sekundárním trhem cenných papírů.

Legislativně je primární trh cenných papírů definován jako vztah, který vzniká při emisi (u investičních cenných papírů) nebo při uzavírání občanskoprávních obchodů mezi osobami přijímajícími závazky z jiných cenných papírů a prvními investory, profesionálními účastníky trhu cenných papírů, jakož i jako jejich zástupci.

Primárním trhem je tedy trh prvních a opakovaných emisí cenných papírů, kde dochází k jejich prvotnímu umístění mezi investory.

Nejdůležitějším rysem primárního trhu je úplné zpřístupnění informací investorům, což jim umožňuje informovaně si vybrat investiční zabezpečení. Veškeré činnosti na primárním trhu spočívají v přípravě prospektu, jeho registraci a kontrole ze strany orgánů státní správy z hlediska úplnosti prezentovaných údajů, zveřejnění prospektu a výsledků úpisu atd.

Emise cenných papírů je sled úkonů emitentů na umístění cenných papírů stanovený zákonem.

A umístění cenných papírů je zcizení cenných papírů jejich prvním vlastníkem neboli upisovatelem.

Sekundárním trhem cenných papírů se rozumí vztahy, které vznikají při oběhu cenných papírů dříve vydaných na primárním trhu.

Na celém světě je nejdůležitější vlastností sekundárního trhu cenných papírů jeho likvidita, tzn. možnost úspěšného a rozsáhlého obchodování, schopnost absorbovat významné objemy cenných papírů v krátkém čase, s malými výkyvy sazeb a při nízkých prodejních nákladech.

KONTROLNÍ OTÁZKY

1. Co jsou finanční investice?

2. Jaký je vztah mezi finančními investicemi a cennými papíry?

3. Jaké znáte druhy investic?

4. Co jsou externí finanční trhy?

5. Odhalte ekonomickou podstatu investic.

6. Co se rozumí zahraničními investicemi?

7. Vyjmenujte typy investorů.

8. Definujte finanční instituce.

9. Vyjmenujte účastníky investičního procesu.

LITERATURA

ZÁKLADNÍ

1. Federální zákon ze dne 25. února 1999 č. 39 FZ „O investiční činnosti v Ruské federaci, prováděné formou kapitálových investic“.

2. Federální zákon ze dne 9. července 1999 č. 160 FZ „O zahraničních investicích v Ruské federaci“.

3. Valdaytsev S.V., Vorobiev P.P. a další: učebnice / ed. V.V. Kovaleva, V.V. Ivanová, V.A. Lyalina. M.:

Vyhlídka, 2005.

4. Podshivalenko G.P., Lakhmetkina N.I., Makarova M.V. a další: učebnice. manuál / 2. vyd., přeprac. a doplňkové M.:

KNORUS, 2004.

DALŠÍ

5. Bocharov V.V. Investice. Petrohrad : Peter, 2002.

6. Braley R., Myers S. Principy podnikových financí / přel.

z angličtiny M.: Olympus Business, 1997.

7. Vilensky P.L., Livshits V.N., Smolyak S.A. Posuzování efektivnosti investičních projektů: Teorie a praxe: učebnice. praxe.

příspěvek. M.: Delo, 2001.

8. Gitman L.D., Jonk M.D. Základy investování / přel. z angličtiny

M.: Delo, 1999.

9. Endovitsky D.A. Komplexní analýza a kontrola investiční činnosti: Metodika a praxe / ed.

L.T. Gilyarovskaya. M.: Finance a statistika, 2001.

10. Igošin N.V. Investice. Organizace řízení a financování: učebnice pro vysoké školy. M.: Finance, JEDNOTA. 1999.

11. Mazur I.I., Shapiro V.D. a další Projektový management: referenční příručka / ed. I.I. Mazur, V.D. Shapiro. M.: Vyšší škola, 2001.

12. Matrosov S.V. Evropský akciový trh. M.: Zkouška, 2002.

13. Melkumov Y.S. Organizace a financování investic:

učebnice příspěvek. M.: INFRA M, 2000.

14. Metodická doporučení pro hodnocení efektivnosti investičních projektů (druhé vydání): oficiální publikace / Ministerstvo hospodářského rozvoje a obchodu Ruské federace, Ministerstvo financí Ruské federace, Státní výbor pro výstavbu, architekturu a bytovou politiku; ruce auto počet : V.V. Kosov, V.N. Livshits, A.G. Šachnazarov. M.: Ekonomie, 2000.

15. Movsesyan A.G., Ognivtsev S.B. Mezinárodní měnové a úvěrové vztahy: učebnice. M.: INFRA M, 2003.

16. Naidenkov V.I. Investice: učebnice. příspěvek. M.: PRIOR, 2005.

17. Orlová E.R. Investice: průběh přednášek / 2. vyd., přepracováno. a doplňkové

M.: OMEGA L, 2004.

18. Ross S., Westerfield R., Jordan B. Základy podnikových financí / přel. z angličtiny M.: Laboratoř základních znalostí, 2000.

19. Rubtsov B.B. Světové trhy cenných papírů. M.: Zkouška, 2002.

20. Rudy K.V. Finanční, měnové a úvěrové systémy cizích zemí: učebnice. manuál / 2. vyd., španělština. a doplňkové M.: Nové poznatky, 2004.

21. Fabozzi F.J. Investiční management. M.: INFRA M, 2000.

22. Sharp W.F., Alexander G.D., Bailey D.W. Investice / os.

z angličtiny M.: INFRA M, 1999.

23. Eng M.W., Lees F.A., Mauer L.J. Světové finance / přel.

z angličtiny M.: DeKA, 1998.

24. Chinenov M.V. Mezinárodní obchod: učebnice. příspěvek. M.:

Moderní ekonomie a právo, 2005.

Můžete napsat recenzi na knihu a podělit se o své zkušenosti. Ostatní čtenáři se budou vždy zajímat o váš názor na knihy, které jste četli. Ať už se vám kniha líbila nebo ne, pokud vyjádříte své upřímné a podrobné myšlenky, lidé najdou nové knihy, které jsou pro ně vhodné.

INVESTICE Edited by M.V. Chinenova Doporučeno vzdělávací institucí pro vzdělávání v oblasti financí, účetnictví a světové ekonomiky jako učebnice pro studenty oboru „Finance a úvěr“ Třetí vydání, stereotypní KNORUS MOSKVA 2014 MDT 330 (075.8) BBK 65.263ya73 Ch-63 Recenzenti: V. N. Kostorničenko, prof. Katedra světové ekonomiky, Moskevský institut mezinárodních ekonomických vztahů, doktor ekonomie. vědy, N.I. Lachmetkina, prof. Katedra „Podnikových financí a finančního řízení“ Finanční univerzity při vládě Ruské federace, Ph.D. ekon. vědy, docent, V.A. Litviněnko, prof. Všeruská státní daňová akademie, člen korespondent. Akademie managementu ve vzdělávání a kultuře Ruské federace, Ph.D. ekon. vědy, A.V. Khrustalev, vedoucí katedry účetnictví, analýzy a auditu Moskevského institutu mezinárodních ekonomických vztahů, Ph.D. fyzika a matematika Sciences Chinenov M.V. Ch-63 Investice: učebnice / M.V. Chinenov, A.I. Černosěnko, V.I. Zozulya, N.A. Khrustaleva; upravil M.V. Chinenova. - 3. vyd., vymazáno. - M.: KNORUS, 2014. - 366 s. ISBN 978-5-406-03400-2 Jsou odhaleny koncepty investic a kapitálových investic. Zabývá se problematikou hodnocení efektivnosti investičních projektů. Zvažovány jsou nástroje trhu cenných papírů, zdroje financování kapitálových investic, základ pro tvorbu investičního portfolia a jeho řízení. Značná pozornost je věnována otázkám aktuálního významu pro praxi (zkušenosti s využitím zahraničních investic, výsledky fúzí a akvizic podniků se zahraničními investicemi, aktuální trendy ve vývoji mezinárodních investic). Pro lepší asimilaci materiálu jsou poskytovány otázky pro sebekontrolu, testy a potřebná literatura. Pro studenty, postgraduální studenty, vysokoškolské učitele, studenty systému profesních rekvalifikací personálu, další vzdělávací instituce studující moderní ekonomii včetně studentů bakalářských (magisterských) programů, dále účetní, ekonomy a manažery organizací, finančníky. UDC 330 (075.8) BBK 65.263ya73 Chinenov Michail Vjačeslavovič Černoušenko Alexey Ivanovič Zozulya Valery Ivanovič Khrustaleva Natalya Aleksandrovna INVESTMENTS Osvědčení o shodě č. POCC RU. AE51. H 16509 ze dne 18.06.2013. Ed. č. 4136. Formát 60×90/16. Ofsetový tisk. Podmiňovací způsob trouba l. 23.0. Akademické vyd. l. 18.7. Náklad 89 výtisků. Objednací číslo 3432. KnoRus LLC. 127015, Moskva, st. Novodmitrovskaya, 5a, budova 1. Tel.: 8-495-741-46-28. E-mailem: [e-mail chráněný] http://www.knorus.ru Vytiskl státní jednotný podnik „Bryansk Regional Printing Association“. 241019, Bryansk, St. Ave. Dimitrova, 40. ISBN 978-5-406-03400-2 © Kolektiv autorů, 2014 © KnoRus LLC, 2014 OBSAH Předmluva...................... . ...................................................... ..................................................... ........... ................ 7 Část I. Školicí kurz Téma 1. Základní pojmy a obsah investic....... ............................................ 1.1. Základní pojmy investiční kategorie ................................................ ............... 1.2. Nejdůležitější složky finančního investičního trhu ................................................ .............................................................. ................. ....... Kontrolní otázky ........................ ................................................................. ....................... ...... Téma 2. Ekonomická podstata a realizace investiční činnosti........... ............................................................. ................... 2.1. Provádění investiční činnosti ................................................................ ..... 2.2. Zdroje financování investiční činnosti................................ 2.3. Státní regulace investiční činnosti prováděné formou kapitálových investic................................................ ............... 2.4. Státní záruky práv subjektů investiční činnosti a ochrana kapitálových investic................................ ....................... 2.5. Investiční atraktivita ................................................................ ................... 2.6. Investice realizované ve formě kapitálových investic................................. 2.7. Investiční politika podniků ................................................................ ...................... ........... Kontrolní otázky ................ ...................................................................... ........................... .......... Téma 3. 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. 3.8. 3.9. 3.10. Skladba, obsah a hodnocení investičních projektů................................................ Koncepce investičního projektu ................................................................. ...................................... .. Fáze (etapy) vývoje investice projekt................................. Předinvestiční studie, jejich nutnost ....... .................... Účel podnikatelského záměru............... .......... ............................................................. ................... Podnikání (plán investičního projektu...................... .... ..... ........................... Zvláštnosti posuzování efektivnosti investičních projektů v Ruské federaci........... ..... ..................... Kritéria pro hodnocení investičního projektu.................. .................. ...................... Kvantitativní metody hodnocení životaschopnosti projekt z pohledu nejistoty ............................................................ .............. Účtování inflace ...................................................... ............................................................. ................................... . Rozpočtová efektivnost realizace investičních akcí...... ............................................................. ...................................... Kontrolní otázky...... .... ...................................................... .. ........................................... Téma 4. Realizace investic v investiční výstavbě ................................................ .................................. 4.1. Organizace projektových a kontraktačních vztahů ve výstavbě................................................ ............................................. 4.2. Fáze návrhu................................................................ ...................................................... 4.3 . Projekt organizace výstavby ................................................ ................................... 4.4. Projekt výroby díla ................................................................ ................................. 4.5. Projektová a odhadní dokumentace ................................................................ ........................ 4.6 Schválení a přezkoumání projektové (rozpočtové) dokumentace............... .. .. 4.7 Zvláštnosti cenotvorby ve stavebnictví................................... 4.8 .Odhad náklady na stavbu ................................................. ..... ........................ 4.9. Složení bezplatné (jednatelné) ceny, postup při jejím stanovení..... 4.10. ....................................................... ............. ....... Kontrolní otázky............................ ............................................................. ...................... ... 8 8 13 19 20 22 23 23 27 30 32 34 36 38 38 38 40 43 44 47 51 56 60 62 65 66 67 72 74 76 77 79 84 85 86 87 88 3 Téma 5. 5.1. 5.4. 5.8. ....... Bezpečnost jako zástupce kapitálu ...................... ................... ......... Charakteristika cenných papírů... ...................................................... ...... ...................... Cena a cena cenného papíru................ ...................................................................... ............. Zabezpečení jako soubor práv................................ ................... ............ Hlavní nástroje trhu cenných papírů............. ...................... ............ Investiční kvality cenných papírů............ ...................................................................... ....... Ziskovost a riziko jako hlavní charakteristiky investic................ Koncept investičního výnosu.... ......... ................................................................... .... Druhy investičních rizik................................................ ............................................. Kontrolní otázky.. ............................................................. ................ ........................... 90 90 91 94 96 97 106 110 111 111 118 Téma 6. 6.1. 6.2. 6.3. 6.4. 6.5. 6.6. Investiční portfolio................................................ ... ................................ Koncept investičního portfolia......... ............................................................. ... Tvorba investičního portfolia ................................................. .............. ..........Diverzifikace portfolia........................ ............................................................ ......................Modely pro tvorbu investičního portfolia... ................... .................... Strategie řízení investičního portfolia....................... ..... Sledování investičního portfolia............................................................ .......................... Kontrolní otázky...................... ...................................................... ........................... 119 119 123 128 130 134 141 141 Téma 7. 7.1. 7.2. 7.3. 7.4. 7.5. 7.6. 7.7. 7.8. 7.9. 7.10. Zdroje financování kapitálových investic...................................... 142 Rozpočtové příděly...... ...................................................... ......... ........................... 143 Mimorozpočtové fondy........... ............................................................. ................................... ................ 145 Investiční zdroje podniku, společnosti, firmy................... 145 Vlastní prostředky Role investorů.................. ................................. ............ 146 Přitažené a vypůjčené finanční prostředky podniku (investor ...................... 147 Vážený průměr nákladů kapitálu..... ............. ................................................................... ...... 149 Způsoby financování investičních projektů. ............................... 150 Korporatizace jako investiční metoda............... .... ........................... 151 Role bankovního úvěru............. ...................................................... ......... .................. 151 Financování dlouhodobých investic na bázi emise dluhopisů.......... ...................................................................... ................................... ... 154 Jiné formy financování a půjčování kapitálových investic....... ............................................................ ...................................................... 157 Leasing: obecná charakteristika jako způsob financování kapitálových investic...................................... .............. ............. 159 Organizace leasingové transakce................. ................................................................. .............. 162 Stanovení velikosti a harmonogramu leasingových splátek...... ...................... ...... 164 Pozastavení transakce...................................... ...... ...................................................... ............... 165 Opatření státní podpory leasingových aktivit.................. 166 Venture (rizikové) financování... ...................................................... ......... 167 Etapy a mechanismus rizikového financování.................................. ........... 167 Hypoteční úvěry: podstata a vlastnosti................................ ... 169 Testové otázky............................................................ ...................................................................... ............ 170 7.11. 7.12. 7.13. 7.14. 7.15. 7.16. 7.17. 7.18. 7.19. Téma 8. 8.1. 8.2. 8.3. 8.4. 8.5. 8.6. 4 Zahraniční investice a jejich role v ekonomickém rozvoji...................... 172 Pojem a obsah zahraničních investic............ ...... ........................ 172 Přímé investice................. ................................................................... ...................................................... 176 Důvody pro přímé investice ................................................................................ ............................................................. 181 Portfoliové investice ................................................. .... ................................................. 186 Důvody pro zahraniční portfoliové investice.. ...................................... 189 Metody stimulace zahraničních investic.. ...... ........................... 190 testových otázek............... ...................................................................... ............................................................ ..... 193 Téma 9. 9.1. 9.2. 9.3. 9.4. 9.5. 9.6. Světový kapitálový trh ................................................................. ...................................................................... ..... 194 Podstata světových kapitálových trhů. ...................................................... ...... ......... 194 Euromarketů................................ ...................................................... ......... .......................... 195 Mezinárodní trh půjček........... ...................................................................... ............................ . 198 Mezistátní půjčky................................ ................................................................... ............... 201 Globální trh závazků.................. ............ ............................................................ ...... 203 Externí zdroje mezinárodního financování............................ 205 Testové otázky..... .. ...................................................... .... ...................................... 218 Téma 10. Mezinárodní investiční trhy .................................................................... ........... .......... 219 10.1. Současný stav mezinárodních toků přímých zahraničních investic................................................ ........................................... 219 10.2. Fúze a akvizice jako forma zahraniční investice................................................ .............................................................. ................. ............ 223 10.3. Rysy mezinárodní regionální implementace zahraničních investic................................................. ........... .......... 225 10.4. Význam přeshraničních remitencí v rozvoji jednotlivých zemí................................................. ............................................................ .. 226 Testové otázky....................................................... ................................................................... ..... 237 Téma 11. Právní úprava mezinárodních pohybů kapitálu..... .............................. ............................................................. ................ 238 11.1. Vztah mezi mezinárodním a vnitrostátním právem ................................................................ ......... ........................... 239 11.2. Právní úprava zahraničních investic................................. 242 11.3. Dvoustranné mezivládní dohody o podpoře a vzájemné ochraně investic...................................... ............. ..... 247 11.4. Regulace zahraničních investic na regionální úrovni ................................................ ............................................................. ........ 249 11.5. Mnohostranná regulace zahraničních investic................................. 251 Testové otázky...... ............................................................. ................................................................... ........ 256 Téma 12. Rusko v globálních investičních procesech. ........................................ 258 12.1. Investiční právo Ruské federace ................................................ ....... 258 12.2. Hlavní výhody a záruky pro zahraniční investory v Rusku................................................ .............................................................. ................. ..... 267 12.3. Účast Ruska v globálních investičních procesech................................ 277 12.4. Zahraniční investice ruského podnikání v materiálovém sektoru................................................ .............................................................. ............ 286 Kontrolní otázky................................... ............................................................. ............... 296 Oddíl II. Metodická doporučení pro studium oboru Program oboru „Investice“ v oboru 080105 „Finance a úvěr“ ................................. ................................................................... ................ 299 Glosář ...................................... ............................................................. ................................................................... .................. 326 Literatura......... ...................... ................................................................... ............................................. .......................... 351 Příloha. Příklady hodnocení efektivity investičního projektu................................................ .............................................................. .... 353 PŘEDMLUVA Investice hrají v ekonomice zásadní roli. Určují vývoj země jako celku i jednotlivých ekonomických subjektů Pro realizaci investičních aktivit je třeba analyzovat různé oblasti pro investování kapitálu a zdůvodnit rozhodování při tvorbě a realizaci investičních programů a projektů, řídit proces. tvorby portfoliových investic (podniky, firmy, banky) Učebnice je zpracována v souladu se státním vzdělávacím standardem vyššího odborného vzdělávání (odbor 080105 „Finance a úvěr“. Učebnice je zpracována na základě vyučovaného předmětu „Investice“). v Moskevském institutu mezinárodních ekonomických vztahů (MIMEO) Autoři budou vděčni všem čtenářům, kteří vyjádří připomínky a návrhy na zlepšení této vzdělávací příručky: M.V Chinenov, řádný člen Mezinárodní akademie informací Organizace spojených národů , profesor Akademie bezpečnosti, obrany a práva (hodnost Ruské federace, vedoucí katedry financí a úvěru, Moskevský institut mezinárodních ekonomických vztahů, Ph.D. ekon. vědy, docent, (předmluva, témata 2-12, oddíl II), A.I. Černosěnko, Ph.D. válečný věd, prof. (téma 1), V.I. Zozulya, Ph.D. ped. Vědy (glosář), N.A. Chrustaleva (příloha). ODDÍL I TÉMA KURZU 1 ZÁKLADNÍ POJMY A OBSAH INVESTIC 1.1. ZÁKLADNÍ POJMY INVESTIČNÍCH KATEGORIÍ Investice (z latinského investire - investovat) je investice kapitálu do jakéhokoli podnikání (nákupem cenných papírů nebo přímo podniku (podniků) za účelem získání dodatečného zisku nebo ovlivnění záležitostí podniku, společnosti. Investicemi jsou peněžní prostředky, cílové bankovní vklady, akcie, akcie a jiné cenné papíry, technologie, stroje a zařízení, půjčky, jakákoli jiná vlastnická nebo majetková práva, duševní hodnoty investované do podnikání a jiných druhů činností za účelem vytváření zisku (výnosů) a dosažení pozitivního sociálního efektu Investice jsou souborem nákladů realizovaných formou dlouhodobých kapitálových investic v průmyslu, zemědělství, dopravě a dalších odvětvích hospodářství Investice mohou být finanční (portfoliové), reálné a intelektuální. operace s cennými papíry) - investice do finančních nástrojů, tzn. investice do akcií, dluhopisů, jiných cenných papírů a bankovních vkladů, aktiv jiných podniků Při portfoliových investicích investor navyšuje svůj finanční kapitál přijímáním dividend - výnosy z cenných papírů jsou zpravidla dlouhodobými investicemi do sektor materiálního prostředí pro výrobu jakéhokoli produktu jsou určeny k investicím do vytvoření nových, rekonstrukce a technického vybavení stávajících podniků V tomto případě podnik (investor investováním finančních prostředků zvyšuje svou produkci kapitál - fixní výrobní aktiva a pracovní kapitál nezbytný pro jejich fungování Intelektuální investice jsou investice do vědeckého vývoje, know-how atd. 8 Investice a realizace praktických akcí za účelem vytváření příjmů v budoucnu a dosažení dalších užitečných efektů představují investice -. V podstatě se jedná o proces přeměny investičních zdrojů na investice. Investice jsou nezbytnou podmínkou pro oběh finančních prostředků ekonomického subjektu. Aktivita ve výrobní sféře zase vytváří předpoklady pro nové investice. Změny v objemech investic mají velký vliv na společenskou produkci a zaměstnanost, strukturální změny v ekonomice, rozvoj odvětví a sfér ekonomiky V období centrálně plánovaného hospodářství u nás (investice byly chápány pouze jako kapitálové investice, v období centrálního plánování ekonomiky, resp. které byly uvažovány ve dvou hlediscích - jako ekonomická kategorie (a jako proces spojený s pohybem peněžních zdrojů. Investice je ale širší pojem; kromě investic do reprodukce stálých aktiv zahrnuje investice do oběžných a finančních aktiv, investice do oběhu a finančního majetku). u některých typů nehmotného majetku jsou kapitálové investice užším pojmem, lze je považovat pouze za jednu z forem investování Nejrozšířenější výklad pojmu „investice“ je jako dlouhodobé investování kapitálu v rámci ČR v zahraničí ve formě reálných a finančních investic, kde reálné investice jsou investice kapitálu do hmotného a nehmotného majetku a finanční investice jsou investice do finančních aktiv. Obecně lze investice klasifikovat podle různých kritérií: organizační formy, předměty investiční činnosti, druhy vlastnictví zdrojů, charakter účasti na investici V závislosti na investičním období se rozlišují dlouhodobé (při tvorbě a reprodukci dlouhodobého majetku, do hmotného a nehmotného majetku) a krátkodobé investice (do pracovního kapitálu: zásoby (zásoby materiálu, cenné papíry atd.) Dlouhodobé investice jsou spojeny s: realizací investiční výstavby formou nové výstavby , dále rekonstrukce, rozšiřování a technické dovybavení stávajících podniků a nevýrobních objektů se rozlišují investice společné, zahraniční, státní a soukromé 9 Investice se podle regionální charakteristiky dělí na investice v zahraničí a investice v tuzemsku Podle charakteru účasti se rozlišuje nepřímá (předpokládaná) a přímá investice (přímá investice finančních prostředků do hmotného objektu). Zahraniční investice zaujímají v globální ekonomice zvláštní místo. V posledních desetiletích zůstává aktuální otázka jejich podílu na ekonomice jakékoli země, ať už industrializované, jako jsou Spojené státy a Japonsko, nebo rozvojové, jaký by měl být objem a struktura zahraničních investic, aby přinesly co největší přínos pro národní hospodářství Jaká jsou hlavní kritéria (území při výběru prioritních oblastí pro domácí a zahraniční investice? V moderním Rusku jsou zahraniční investice (podle federálního zákona č. 160 ze dne 9. července 1999 (FZ „O zahraničních investicích Ruské federace“) definovány jako investice zahraničního kapitálu do předmětu podnikatelské činnosti na území Rusko ve formě předmětů občanských práv vlastněných zahraničním investorem (pokud nejsou staženy z oběhu nebo omezeny v oběhu v Ruské federaci v souladu s federálními zákony), včetně peněz, cenných papírů (v cizí měně a rublech), jiného majetku , majetková práva, která mají peněžní hodnotu výlučná práva k výsledkům duševní činnosti (duševní vlastnictví), dále služby a informace Zahraniční investice se dělí na přímé, portfoliové a ostatní Přímé investice jsou uskutečněny právnickými osobami nebo fyzickými osobami kteří plně vlastní podnik nebo ovládají alespoň 10 % akcií nebo základního kapitálu podniku Portfoliové investice - nákup akcií, směnek a jiných dluhových cenných papírů. Tvoří méně než 10 % celkového základního kapitálu podniku Investice, které nespadají pod definici přímých a portfoliových, jsou klasifikovány jako ostatní (obchodní a jiné úvěry, bankovní vklady apod.). činnost ( je spojena s tvorbou investičního portfolia, včetně jakékoli formy investování. 10 Investiční portfolio je účelově vytvořený soubor reálných a finančních investičních předmětů určených k provádění investiční činnosti v souladu s vypracovanou investiční strategií podniku. Investiční portfolio podniku je v obecném případě tvořeno na takových principech, jako je: - zajištění realizace investiční strategie Tvorba investičního portfolia musí odpovídat investiční strategii podniku, zajišťující dlouhodobou kontinuitu a střednědobé plánování investiční činnosti podniku - zajištění souladu portfolia s investičními zdroji (samotným, tzn. seznam vybraných investičních objektů by měl být omezen na možnosti jejich poskytování zdrojů - optimalizace poměru ziskovosti a likvidity, tj. dodržení proporcí mezi výnosy a rizikem stanovených investiční strategií podniku; poměr ziskovosti a rizika - to znamená dodržení (určeno investiční strategií podniku poměry mezi výnosem a likviditou; - zajištění ovladatelnosti portfolia - soulad investičních objektů s lidskými zdroji a možnost rychlé reinvestice prostředků. Investiční činnost v podmínkách tržního hospodářství je podnikatelskou činností a je uskutečňována na investičním trhu, který se skládá z trhu reálných investičních předmětů, trhu finančních investičních předmětů a trhu inovativních investičních předmětů Stav investičního trhu a jeho Segmenty jsou charakterizovány takovými ukazateli, jako je poptávka, nabídka, cena, konkurence. Studium tržních podmínek investičního trhu je pro investory nesmírně důležité, protože nepřiměřená rozhodnutí mohou vést ke snížení příjmů a někdy i ke ztrátě kapitálu trh je studován zpravidla v tomto sledu: - hodnocení a prognózování makroekonomických ukazatelů vývoje investičního trhu (hodnocení investičního klimatu 11 - hodnocení a prognózování investiční atraktivity regionů); prognózování investiční atraktivity odvětví (subsektorů) ekonomiky - hodnocení investiční atraktivity jednotlivých podniků (akceptace; - hodnocení investiční atraktivity jednotlivých projektů (projektů, tržních segmentů; - rozvoj investiční strategie podniku; - tvorba efektivního investičního portfolia podniku, zahrnující jak investice reálného kapitálu, tak finanční a inovativní investice; - řízení podniku investiční portfolio (včetně diverzifikace investic, reinvestice kapitálu atd.) Každý velký investor, zejména zahraniční, začíná studii investičního trhu studiem makroekonomických ukazatelů charakterizujících investiční klima země a zahrnuje hodnocení). z následujících prognóz: - dynamika hrubého národního produktu, národního důchodu a objemů průmyslové výroby - dynamika rozdělování národního důchodu - vývoj privatizačních procesů - fungování daňové a bankovní soustavy; - vývoj jednotlivých investičních trhů, především akciových a peněžních. Pokud investor nemá chuť nebo možnost sám hodnotit investiční klima země, může využít hodnocení různých ratingových agentur a publikací Národní ratingy investičního klimatu a rizik, pravidelně zveřejňované ekonomickými časopisy světa (. Euro(money, Fortune, The Economist) ), stejně jako nejznámější ratingové agentury (Moody's, Standard & Poor's, IBCA). Za investiční ratingy se považují ty, které začínají od úrovně Baa3 pro Moody's, BBB pro S&P a Fitch Investiční proces funguje jako kumulativní pohyb investic různých forem a úrovní Implementace investičního procesu v ekonomice jakéhokoli typu předpokládá přítomnost řady podmínek, z nichž hlavní jsou: zdrojový potenciál dostatečný pro fungování investiční sféry 12 přítomnost ekonomických subjektů schopných zajistit investiční proces v požadovaném rozsahu; investiční činnost V tržní ekonomice je investiční proces realizován prostřednictvím mechanismu investičního trhu. Finanční trh, který je součástí investice, je systém obchodování s různými finančními nástroji (pasiva). měna), bankovní úvěry a cenné papíry je kombinací primárního trhu, kde dochází k mobilizaci finančních zdrojů, a sekundárního trhu, kde dochází k přerozdělování finančních zdrojů. 1.2. DŮLEŽITÉ SLOŽKY TRHU FINANČNÍCH INVESTIC Peněžní trh je trhem pro krátkodobé, do jednoho roku, úvěrové transakce. Skládá se z účetního, mezibankovního a devizového trhu Účetní trh je trhem, jehož hlavními nástroji jsou krátkodobé dluhopisy, pokladniční a obchodní poukázky. Mezibankovní trh je trhem, na kterém jsou přitahovány a jsou dočasně volné peněžní zdroje úvěrových institucí si banky mezi sebou umisťují především formou mezibankovních úvěrů na krátkou dobu (od jednoho dne do pěti let). trh půjček, akcií, dluhopisů a jiných finančních závazků je trh cenných papírů, který je založen na penězích jako kapitálu Trh cenných papírů je širší pojem než trh cenných papírů CP - součást finančního trhu, která se skládá ze dvou vzájemně provázaných oblastí: emise a prvotní umístění cenných papírů (primární trh) a jejich oběh (sekundární trh) Jedná se o soubor ekonomických vztahů mezi účastníky trhu ohledně emise a tvorby cenných papírů. . Trh cenných papírů kromě akciového trhu zahrnuje trh peněžních a komoditních cenných papírů (šeky, komoditní opční listy atd.). ) a komoditní futures a opční trh. Podstatu trhu cenných papírů určují jeho funkce. Patří mezi ně: - funkce tvorby tržní ceny; - informační; - redistribuční; - funkce pojištění finančních rizik; - stimulující; - ovládání. Účastníky trhu cenných papírů jsou emitenti, investoři, odborní účastníci, orgány státní správy a kontroly Emitenti jsou rozděleni do následujících skupin: - státní orgány (státní cenné papíry) - akciové průmyslové a obchodní společnosti (akcie, dluhopisy, směnky); - investiční společnosti a investiční fondy, penzijní fondy - akciové komerční banky (akcie, dluhopisy, bankovky, bankovní certifikáty), nerezidenti - ostatní emitenti; ) - fyzická nebo právnická osoba nabývající cenné papíry (investující prostředky do jakéhokoli projektu) vlastním jménem a na vlastní náklady Jako investor mohou vystupovat: orgány oprávněné spravovat státní a obecní majetek nebo vlastnická práva, občané Ruska a právnických osob zahraničních fyzických a právnických osob, států a mezinárodních organizací je povoleno sdružování fondů investorů pro společné investování. Investoři mohou vystupovat jako investoři, zákazníci, věřitelé, kupující nebo vykonávat funkce jakéhokoli jiného účastníka investičních aktivit Investiční kapitál investovaný investorem může být prezentován ve formě finančních zdrojů, majetku nebo duševního produktu nejen investovat kapitál do podnikání jako podnikatelé, ale dlouhodobě investovat do poměrně velkých projektů spojených s významnými výrobními, technickými, technologickými přeměnami, inovacemi 14 V praxi se rozlišuje pojem nominální investor investor registrovaný jako vlastník cenných papírů, i když mu ve skutečnosti nepatří Jsou to obvykle banka, svěřenská společnost nebo jiná instituce, která na žádost klientů (příjemců) vystupuje jako držitelé cenných papírů typy investorů - institucionální a privátní (individuální) Institucionální investor je instituce, která vlastní akcie a dluhopisy. Za institucionální investory jsou obvykle považovány investiční fondy, svěřenské společnosti, pojišťovací organizace, penzijní a charitativní fondy, plány v rámci nefinančních společností (penzijní plány, plány zaměstnaneckého vlastnictví a další cílené finanční programy). Institucionální investor je vyzván, aby akumuloval drobné úspory a cílené finanční zdroje a rozšiřoval je na základě investování do velkých portfolií (společníci cenných papírů a jiných aktiv. Zdroj finančních zdrojů institucionálního investora (včetně zisku, pokud působí na obchodním základ) je marže mezi investičními výnosy a platbami klientům Kromě toho se investoři dělí na agresivní, akreditované, zahraniční Agresivní investor je kupující cenných papírů, který je ochoten podstoupit riziko, aby získal vysoké dividendy je investor, který je odpovědný za kvalifikační předpoklady pro způsobilost ve finančních záležitostech, je oprávněn podílet se na umístění cenných papírů zahraniční právnická osoba, mezi něž patří zejména jakékoli společnosti, firmy, podniky, organizace a sdružení vytvořené v souladu s. s právními předpisy země jejich umístění a oprávněni provádět investice v souladu se stejnou legislativou; cizí státní příslušníci (nikoli osoby bez státní příslušnosti, občané Ruska s trvalým pobytem v zahraničí, pokud jsou registrováni k podnikání v zemi svého občanství nebo trvalého pobytu; cizí státy; mezinárodní organizace. V Ruské federaci má zahraniční investor tzv. právo investovat na jeho území prostřednictvím: majetkové účasti v podnicích organizovaných společně s právnickými osobami (15 a občané Ruské federace; vytváření podniků zcela vlastněných zahraničními investory, jakož i poboček zahraničních právnických osob; akvizičních podniků, majetkových komplexů, budovy, stavby, podíly v podnicích, akcie, akcie, dluhopisy a jiné cenné papíry, jakož i další majetek, který podle právních předpisů platných na ruském území může patřit zahraničním investorům (nabytí práv k užívání půdy a jiných přírodních zdrojů); zdroje; získávání jiných vlastnických práv; další investiční aktivity nezakázané legislativou platnou v Rusku, včetně poskytování půjček, úvěrů, vlastnictví a vlastnických práv Ekonomiky vyspělých zemí se vyznačují složitou a různorodou strukturou institucí, které mobilizují investiční zdroje s jejich následným investováním do. podnikání Tyto instituce jako finanční zprostředkovatelé akumulují individuální úspory domácností a firem do značného množství investičního kapitálu, který je pak umístěn mezi investiční spotřebitele. V nejobecnější podobě mezi finanční instituce patří tyto typy: 1) komerční banky (univerzální a specializované): - komerční banky jsou univerzální, multifunkční instituce působící v různých sektorech finančního trhu, - investiční banky jsou banky, které se zaměřují na mobilizaci dlouhodobě -termínovaný kapitál a jeho poskytování prostřednictvím vydávání a umisťování akcií, dluhopisů, jiných cenných papírů, dlouhodobých půjček, jakož i obsluhou a účastí na emisi (zakladatelské činnosti nefinančních společností, - hypoteční banky - provádějí úvěrové přitahování a umísťovací operace 2) nebankovní finanční instituce (finanční a pojišťovací společnosti, penzijní fondy, zastavárny, spořitelní a úvěrní družstva a partnerství): - zastavárny - úvěrové instituce poskytující úvěry zajištěné movitým majetkem - zakládají se úvěrová partnerství pro účely úvěru; (vypořádání) služby pro své členy, kterými jsou družstva (16 vás, půjčovny, malé a střední podniky, fyzické osoby. Kapitál úvěrových partnerství je tvořen nákupem akcií a zaplacením povinného vstupního poplatku, který se při likvidaci nevrací. Mezi hlavní činnosti družstevních záložen patří poskytování půjček, provizní a zprostředkovatelské operace, - družstevní záložny jsou úvěrová družstva organizovaná skupinami jednotlivců nebo malých úvěrových institucí, - vzájemné úvěrové společnosti jsou druhem úvěrových institucí, podle povahy činností blízkých do komerčních bank sloužících malým a středním podnikům Účastníky vzájemných úvěrových společností mohou být fyzické i právnické osoby, které tvoří kapitál společnosti prostřednictvím vstupních poplatků - pojišťoven - prodávají pojistky, přijímají úspory od obyvatelstva ve formě tzv. pravidelné příspěvky, které jsou pak umístěny do státních a podnikových cenných papírů, hypotéky na bytové domy Pravidelný příliv příspěvků, úrokové výnosy z dluhopisů a dividendy z akcií vlastněných pojišťovnami zajišťuje akumulaci stabilních a velkých finančních rezerv – soukromých jsou právně nezávislé firmy řízené pojišťovnami nebo svěřeneckými odděleními komerčních bank. Jejich zdroje jsou tvořeny z pravidelných příspěvků zaměstnanců a příspěvků firem, které vytvořily penzijní fond, a dále z příjmů z cenných papírů vlastněných fondem - finanční společnosti jsou společnosti specializující se na financování prodeje spotřebního zboží na splátky a poskytování spotřebitelských úvěrů . Zdrojem zdrojů finančních společností jsou vlastní krátkodobé závazky umístěné na trhu a bankovní úvěry 3) investiční instituce (investiční společnosti a fondy, burzy, finanční makléři, investiční poradci apod.): - investiční společnosti a; fondy - druh financí (spoluúvěrové instituce shromažďují prostředky od soukromých investorů vydáváním vlastních cenných papírů a umisťují je do cenných papírů jiných emitentů; burza cenných papírů je speciální institucionální organizovaný trh cenných papírů, fungující na základě centralizovaných nabídek k nákupu (prodej) cenných papírů 17 cenné papíry nabízené obchodníky s cennými papíry jménem institucionálních a individuálních investorů - obchodníci s cennými papíry a makléři jsou profesní organizace zabývající se zprostředkovatelskou činností na burze cenných papírů, nebo jednotlivé fyzické osoby Obchodník s cennými papíry nakupuje cenné papíry na vlastní účet a u vlastní náklady na jejich následné umístění mezi investory. Společnou charakteristikou pro všechny skupiny institucionálních investorů je jejich akumulace dočasně volných finančních prostředků (stát, firmy, obyvatelstvo) s jejich následným investováním do ekonomiky. Každá z těchto skupin má však svá specifika jak v realizaci svých inherentních funkcí, tak i v případě v mechanismu akumulace investičních prostředků a jejich dalšího umísťování Profesionálními účastníky na trhu cenných papírů jsou právnické osoby a fyzické osoby nebo občané registrovaní jako podnikatelé, kteří vykonávají profesionální činnost na trhu cenných papírů. Patří sem: makléři, dealeři, manažeři, clearingové organizace. depozitáři, registrátoři, obchodní organizátoři, komerční banky Vládními orgány, které regulují trh s cennými papíry v Rusku, jsou Federální shromáždění, prezident, vláda, ministerstvo financí, Federální komise pro trh s cennými papíry, Banka Ruska. klasifikovány podle různých kritérií: - podle fází procesu prodeje cenných papírů se rozlišují primární a sekundární trhy; - o organizaci obchodování s cennými papíry - burzovní a mimoburzovní; - podle pravidel obchodování s cennými papíry - organizované a neorganizované - podle emitenta - trh státních a komunálních, podnikových, bankovních cenných papírů - podle doby provádění obchodů s cennými papíry - hotovost (do 1-2 pracovních dnů; ) a urgentní (více než dva pracovní dny). Z pohledu finančních investic existují určité rozdíly mezi primárním a sekundárním trhem cenných papírů. Legislativně je primární trh cenných papírů definován jako vztahy, které se vyvíjejí během emise (u investičních cenných papírů) nebo při uzavírání občanskoprávních (právních obchodů) mezi osobami přijímajícími závazky z jiných cenných papírů a prvními investory, profesionálními účastníky (kami of the trhu cenných papírů, jakož i jejich zástupců Primárním trhem je tedy trh prvních a opakovaných emisí cenných papírů, na kterém se uskutečňuje jejich prvotní umístění mezi investory investorům, což Vám umožní informovaný výběr cenného papíru pro investování peněz Veškeré činnosti na primárním trhu spočívají v přípravě prospektu emise, jeho registraci a kontrole státních orgánů z hlediska úplnosti prezentovaných údajů, zveřejnění. prospekt a výsledky úpisů atd. Emise cenných papírů je posloupnost úkonů emitentů k umístění cenných papírů stanovená zákonem. A umístění cenných papírů je zcizení cenných papírů jejich prvním vlastníkem neboli upisovatelem. Sekundární trh cenných papírů označuje vztahy, které vznikají při oběhu cenných papírů dříve emitovaných na primárním trhu Na celém světě je nejdůležitější vlastností sekundárního trhu cenných papírů jeho likvidita, tedy možnost úspěšného a rozsáhlého obchodování, schopnost. absorbovat významné objemy cenných papírů v krátkém čase, s malými výkyvy sazeb a s nízkými prodejními OTÁZKY 1. Co jsou finanční investice 2. Jaký je vztah mezi finančními investicemi a cennými papíry? víte? , neboli investování, a soubor praktických úkonů pro realizaci investic. Investice do tvorby a reprodukce dlouhodobého majetku se uskutečňují formou kapitálových investic. Kapitálové investice jsou investice do fixního kapitálu (fixního majetku), včetně nákladů na novou výstavbu, rozšíření, rekonstrukci a technické dovybavení stávajících podniků, nákup strojů, zařízení, nářadí, zásob, projektování (průzkumné práce a další náklady . Subjekty investiční činnosti jsou investoři, zákazníci, zpracovatelé, uživatelé investičních předmětů, dále dodavatelé, právnické osoby (bankovní, pojišťovací a zprostředkovatelské organizace, investiční burzy a další účastníci investičního procesu. Subjekty investiční činnosti mohou být fyzické osoby). a právnické osoby, včetně zahraničních, jakož i státy a mezinárodní organizace, subjekty investiční činnosti investující vlastní, vypůjčené nebo vypůjčené prostředky mohou vystupovat jako investoři, zákazníci, věřitelé, kupující a také vykonávat funkce jakýkoli jiný účastník investiční činnosti. . , nestanoví-li mezi nimi dohoda jinak. Zákazníci mohou být investoři. Není-li zákazník investorem, jsou mu poskytnuta práva vlastnit, užívat a disponovat s investicemi po dobu a v rámci pravomocí stanovených smlouvou v souladu s platnou legislativou. Dodavatelé jsou fyzické a právnické osoby, které provádějí práce na základě smlouvy a (nebo) státní smlouvy uzavřené se zákazníky. Zhotovitelé jsou povinni mít licenci pro ty druhy činností, které podléhají licencování Investiční projekt je zdůvodněním ekonomické proveditelnosti, objemu a načasování investičních investic, včetně potřebné projektové a odhadní dokumentace, vypracované v souladu s legislativou. a schválený předepsaným způsobem normami (normy a pravidla), jakož i popis praktických úkonů pro realizaci investic (podnikatelský záměr) Doba návratnosti investičního projektu je doba ode dne zahájení financování investiční akce ke dni, kdy rozdíl mezi kumulovanou částkou čistého zisku s odpisy a objemem investičních nákladů nabývá kladné hodnoty Uživateli objektů investiční činnosti jsou investoři, jiné fyzické a právnické osoby, orgány státu a obcí, cizí státy a mezinárodní organizace, pro které se vytváří předmět investiční činnosti. Není-li uživatelem předmětu investiční činnosti investor, je vztah mezi ním a investorem určen dohodou (rozhodnutím) o investování způsobem stanoveným zákonem Předměty investiční činnosti jsou nově vytvořený a modernizovaný dlouhodobý majetek a fondy provozního kapitálu ve všech odvětvích a sférách národního hospodářství, cenné papíry, účelové peněžní vklady, vědecké a technické produkty, jiné majetkové předměty, jakož i majetková práva a práva k duševnímu vlastnictví, je zakázáno vkládat a využívat nesplňují požadavky ekologických, hygienických (hygienických a jiných norem stanovených zákonem, nebo poškozují zákonem chráněná práva a zájmy občanů, právnických osob a státu. Občané a právnické osoby Ruské federace mají právo provozovat investiční činnost do zahraničí v souladu s platnou legislativou a mezinárodními smlouvami. Investice zahraničních fyzických a právnických osob, států a mezinárodních organizací jsou upraveny federálním zákonem ze dne 9. července 1999 č. 160 (FZ „O zahraničních investicích Ruské federace“), jakož i dalšími právními předpisy platnými v teritorium Ruské federace. 2.1. INVESTIČNÍ ČINNOST Všichni investoři mají stejná práva na investiční činnost Investice majetku a vlastnických práv do předmětů investiční činnosti, která není zákonem zakázána, je uznávána jako nezcizitelné právo investora a je chráněna zákonem Investor samostatně určuje objemy a směry, velikost a efektivitu investic a dle svého uvážení přitahuje na smluvním, především konkurenčním základě (včetně smluvních výběrových řízení) fyzické a právnické osoby potřebné pro realizaci investic kdo není uživatelem investičních předmětů, má právo kontrolovat jejich zamýšlené použití a uplatňovat ve vztahu k uživatelům těchto předmětů další práva stanovená smlouvou (smlouvou) a právními předpisy. Investor má právo na základě smlouvy (smlouvy) převést svá práva týkající se investic a jejich výsledků na občany, právnické osoby, státní a obecní orgány. Investor má právo vlastnit, užívat a disponovat s předměty a výsledky investic , včetně provádění obchodních operací a reinvestic (sting. Investor má právo nakupovat nemovitost, kterou potřebuje, od občanů a právnických osob přímo nebo prostřednictvím zprostředkovatelů za ceny a za podmínek stanovených dohodou stran, bez omezení objemu a nomenklatury, pokud to neodporuje zákonu povinni dodržovat normy a standardy, jejichž postup je stanoven zákonem Účastníci investiční činnosti vykonávající příslušné druhy prací musí mít k výkonu své činnosti oprávnění nebo osvědčení Hlavní právní dokument upravující výrobní, hospodářské a jiné vztahy subjektů investiční činnosti je dohoda (smlouva) mezi nimi Uzavření smluv (smluv), výběr partnerů, stanovení závazků a případné další podmínky hospodářského styku jsou výlučnou pravomocí subjektů investiční činnosti. Není dovoleno zasahovat orgány státní správy do realizace smluvních vztahů mezi nimi a úředníky, které přesahují jejich kompetence. Podmínky smluv (smluv) uzavřených mezi subjekty investiční činnosti zůstávají v platnosti po celou dobu jejich platnosti Pokud právní předpisy po jejich uzavření stanoví podmínky zhoršující situaci společníků, mohou smlouvy (smlouvy) být změněny Nedokončené objekty investiční činnosti jsou sdíleným vlastnictvím subjektů investičního procesu, dokud investor (objednatel) nepřijme a zaplatí za provedené práce a služby Pokud investor (objednatel) odmítne dále investovat do projektu, je povinna kompenzovat náklady svých ostatních účastníků, nestanoví-li smlouva jinak (smlouva 2.2. ZDROJE FINANCOVÁNÍ INVESTIČNÍ ČINNOSTI Zdroji investiční činnosti mohou být: - vlastní finanční zdroje investora a rezervy na farmě (zisk, odpisy, hotovostní úspory a úspory občanů a právnických osob, finanční prostředky vyplácené pojišťovacími orgány ve formě náhrad škod při nehodách, živelních pohromách apod.); - vypůjčené finanční prostředky od investorů (bankovní a rozpočtové úvěry, emise dluhopisů a jiné fondy); - přilákal finanční prostředky investora (prostředky získané prodejem akcií, akcií a jiných příspěvků od členů kolektivů, občanů, právnických osob - prostředky centralizované sdruženími (svazy podniků předepsaným způsobem; - investiční příděly od). vládních a místních rozpočtů, jakož i z příslušných mimorozpočtových fondů - zahraniční investice; 2.3. STÁTNÍ REGULACE INVESTIČNÍCH ČINNOSTÍ PROVEDENÝCH FORMOU KAPITÁLOVÝCH INVESTIC Státní regulaci investičních aktivit ve formě kapitálových investic provádějí státní orgány Ruské federace a ustavující subjekty Federace Zajišťuje: 1) tvorbu příznivé podmínky pro rozvoj investiční činnosti, a to: - zlepšením daňové soustavy, mechanismu výpočtu odpisů a využíváním odpočtů odpisů, - stanovením zvláštních daňových režimů pro subjekty investiční činnosti, které nemají individuální povahu, - ochranou zájmů investorům, - poskytovat subjektům investiční činnosti zvýhodněné podmínky pro využití půdy a jiných přírodních zdrojů, které neodporují legislativě Ruské federace, - rozšiřovat využití finančních prostředků od obyvatelstva a dalších mimo (rozpočtové zdroje financování bytové výstavby a budování sociálních a kulturních zařízení, - vytváření a rozvoj sítě informačních (analytických center), která pravidelně provádějí ratingy a zveřejňují ratingová hodnocení subjektů investiční činnosti, - přijímání antimonopolních opatření, - rozšiřování možností využití zajištění pro úvěrování, - rozvoj finančního leasingu, - zhodnocování dlouhodobého majetku v souladu s mírou inflace, - vytváření příležitostí pro investiční subjekty k vytváření vlastních investičních fondů; 2) přímá účast státu na investiční činnosti prováděné formou kapitálových investic prostřednictvím: - rozvoje, schvalování a financování investičních projektů realizovaných společně se zahraničními státy, jakož i investičních projektů financovaných z federálního rozpočtu a rozpočtových prostředků tvořících subjekty Ruské federace, - sestavení seznamu stavebních projektů a technických zařízení pro potřeby federálního státu a jejich financování na náklady federálního rozpočtu Postup pro sestavení tohoto seznamu stanoví vláda Ruské federace, - poskytování státních záruk na konkurenčním základě na investiční projekty na úkor prostředků z federálního rozpočtu a prostředků z rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace, 24 - umístění na konkurenčním základě prostředků z federálního rozpočtu a prostředků z rozpočty ustavujících subjektů Ruské federace na financování investičních projektů Tyto prostředky jsou umístěny na splátky a na dobu určitou s placením úroků za jejich použití ve výši stanovené federálním zákonem o federálním rozpočtu na příslušný rok a (nebo) zákon o rozpočtu zakládajícího subjektu Ruské federace nebo o podmínkách zajištění ve vlastnictví státu odpovídající části akcií vytvořené akciové společnosti, které jsou po určité době prodány dne trh cenných papírů se směřováním výnosů z implementace do příjmů příslušných rozpočtů, - prověřování investičních projektů v souladu s legislativou Ruské federace, - ochrana ruských organizací před dodávkami zastaralých a materiálově náročných, energeticky náročných a vědecky nenáročné technologie, zařízení, konstrukce a materiály, - vývoj a schvalování standardů (normy a pravidla) a sledování jejich dodržování, - vydávání dluhopisových úvěrů, garantovaných účelových úvěrů, - zapojení dočasně pozastavených a zastavených stavebních projektů a státních zařízení v investičním procesu, - poskytování koncesí ruským a zahraničním investorům na základě výsledků obchodování (aukce a soutěže) v souladu s legislativou Ruské federace. Při státní regulaci investičních činností prováděných formou kapitálových investic lze v souladu s právními předpisy Ruské federace použít i jiné formy a metody Náklady na financování státních kapitálových investic jsou stanoveny: n ve federálním rozpočtu - za předpokladu, že tyto výdaje jsou součástí výdajů na realizaci příslušných federálních cílových programů, jakož i na základě návrhů prezidenta Ruské federace nebo vlády Ruské federace n rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace; za předpokladu, že tyto výdaje tvoří součást nákladů na realizaci příslušných regionálních cílových programů, jakož i na základě návrhů výkonných orgánů ustavujících subjektů Ruské federace federální rozpočet se provádí způsobem předepsaným pro federální cílové programy. Seznamy takových investičních projektů tvoří federální investiční programy. Postup při financování investičních projektů z federálního rozpočtu určuje vláda Ruské federace a postup při financování investičních projektů z rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace určují výkonné orgány příslušných ustavujících subjektů Ruské federace. Ruská federace Seznamy investičních projektů financovaných z rozpočtových subjektů Ruské federace tvoří regionální investiční programy Rozhodnutí o použití prostředků federálního rozpočtu k financování investičních projektů a (nebo) investičních programů realizovaných Ruskou federací společně se zahraničními státy. jsou prováděny po uzavření příslušných mezistátních dohod Zadávání zakázek na smluvní stavební práce pro potřeby státu na úkor prostředků z federálního rozpočtu a prostředků z rozpočtů ustavujících subjektů Ruské federace při realizaci příslušných investičních projektů. od státních zákazníků na konkurenčním základě. Kontrolu nad účelovým a efektivním využíváním prostředků federálního rozpočtu vyčleněných na kapitálové investice provádí Účetní komora Ruské federace a pověřené federální výkonné orgány Kontrolu účelného a efektivního využívání rozpočtových prostředků ustavujících subjektů Ruské federace provádějí oprávněné orgány příslušných zakládajících subjektů Ruské federace. Všechny investiční projekty, bez ohledu na zdroje financování a formy vlastnictví investičních objektů, podléhají před jejich schválením prověrce. Prověřování investičních záměrů se provádí s cílem zabránit vzniku objektů, jejichž užívání porušuje zákon práv fyzických a právnických osob a zájmy státu nebo nesplňuje požadavky schválené ve stanoveném postupu norem (normy a pravidla), jakož i k posouzení efektivnosti kapitálových investic Postup při provádění státní zkoušky investic projekty jsou stanoveny vládou Ruské federace 26 Všechny investiční projekty podléhají environmentálnímu zkoumání v souladu s legislativou Ruské federace 2.4 STÁT ZARUČUJE PRÁVA SUBJEKTŮ INVESTIČNÍ ČINNOSTI A OCHRANU KAPITÁLOVÝCH INVESTIC Stát ručí za všechny. subjektům investiční činnosti bez ohledu na formu vlastnictví: - zajištění rovných práv při provádění investiční činnosti; - transparentnost při projednávání investičních projektů; - právo odvolat se k soudu proti rozhodnutí a jednání (nečinnosti) státních orgánů, samospráv a jejich úředníků; - ochrana kapitálových investic. Stabilita investora realizujícího investiční projekt je zaručena po dobu návratnosti investičního projektu, maximálně však sedm let od data zahájení jeho financování. Rozlišení doby návratnosti investičních projektů v závislosti na jejich typu je stanoveno způsobem stanoveným vládou Ruské federace Ve výjimečných případech, kdy investor realizuje prioritní investiční projekt v oblasti výroby nebo tvorby dopravy nebo jiné infrastruktura, jejíž doba návratnosti přesahuje sedm let , Vláda Ruské federace rozhoduje o prodloužení doby platnosti podmínek a režimu pro uvedeného investora Vláda Ruské federace: - stanoví kritéria pro posuzování nepříznivých změn pro investora realizujícího prioritní investiční projekt na území Ruské federace, podmínky pro výběr dovozních cel, federálních daní a příspěvků do státních mimorozpočtových fondů, režim zákazů a omezení kapitálových investic na území Ruské federace - schvaluje postup stanovení data zahájení financování investičního projektu, a to i za účasti zahraničních investorů; - schvaluje postup registrace prioritních investičních projektů 27 - sleduje plnění povinností investora realizovat prioritní investiční projekt; Kapitálové investice lze: n znárodnit pouze za předpokladu předběžné a rovnocenné náhrady ze strany státu za ztráty způsobené subjektům investiční činnosti; n vyžádáno rozhodnutím státních orgánů v případech, způsobem a za podmínek stanovených občanským zákoníkem Ruské federace Pojištění kapitálových investic se provádí v souladu se zákonem smlouvy a (nebo) předměty státní zakázky investiční činnosti nesou příslušnou odpovědnost ve formě kapitálových investic, jakož i Postup při kompenzaci ztrát subjektům investiční činnosti je stanoven právními předpisy Ruské federace a uzavřenými dohodami a (nebo) vládními nařízeními orgánů místní samosprávy o investiční činnosti formou kapitálových investic zajišťuje: 1) vytváření v obcích příznivých podmínek pro rozvoj investiční činnosti formou kapitálových investic, a to: - zřízením výhod pro subjekty investiční činnosti při placení místních daní, - chránit zájmy investorů, - poskytovat subjektům investiční činnosti výhody (podmínky využití půdy a jiných přírodních zdrojů), které nejsou v rozporu s právními předpisy Ruské federace v obecním vlastnictví, - rozšiřovat využití finančních prostředků od obyvatelstva a další mimorozpočtové zdroje financování bytové výstavby a výstavby sociálních a kulturních zařízení; 2) přímá účast územních samosprávných celků na investičních aktivitách prováděných formou kapitálových investic, a to prostřednictvím: 28 - rozvoje, schvalování a financování investičních akcí prováděných obcemi, - umístění prostředků územního rozpočtu na soutěžní bázi pro financování investic projekty Tyto prostředky jsou umisťovány na splátky a na dobu určitou s úhradou úroků za jejich použití ve výši stanovené regulačními právními předpisy o územních rozpočtech, případně za podmínek zajištění ve vlastnictví obce odpovídající části akcií spol. vznikající akciové společnosti, které jsou po určité době prodány na trhu cenných papírů a výtěžek z prodeje směřuje do příjmů územního rozpočtu. Postup pro umístění prostředků z místních rozpočtů na soutěžní bázi pro financování investičních akcí schvaluje zastupitelský orgán místní samosprávy, - prověřování investičních projektů, - vydávání obecních půjček, - u dočasně pozastavených a zablokovaných stavebních projektů a lokalizovaných objektů v majetku obce Orgány územních samosprávných celků poskytují na základě soutěže obecní záruky na investiční akce na náklady územních rozpočtů Postup při poskytování záruk obcí na náklady územních rozpočtů schvaluje zastupitelstvo územních samosprávných celků financování investičních činností realizovaných formou kapitálových investic orgány územních samosprávných celků zajišťují orgány územních samosprávných celků. . V případě účasti orgánů místní samosprávy na financování investičních projektů realizovaných Ruskou federací a jejími složkami je vypracování a schvalování těchto investičních projektů koordinováno s orgány samosprávy při provádění investičních aktivit, orgány samosprávy mají právo jednat s orgány samosprávy jiných obcí, a to i spojením vlastních a vypůjčených prostředků na základě dohody mezi nimi orgány samosprávy v mezích svých pravomocí garantují všem subjektům investiční činnosti: 29 n zajištění rovných práv při provádění investiční činnosti n transparentnost při projednávání investičních záměrů n stabilita práv subjektů investiční činnosti; Většina předních zahraničních i tuzemských ekonomických publikací a velkých poradenských společností pravidelně sleduje informace o stavu národních a regionálních investičních komplexů a na jejich základě zveřejňuje hodnocení investiční atraktivity národních ekonomik a regionů jako výchozí informaci pro sestavení hodnocení investiční atraktivity Využívány jsou statistické údaje o regionálním rozvoji, legislativní akty související s regulací investiční činnosti, výsledky regionálních studií a šetření a tiskové publikace. Při sestavování téměř všech hodnocení se v té či oné míře používají expertní posudky. Obecně sestavení ratingu zahrnuje následující fáze: 1) je vybrán a zdůvodněn soubor ukazatelů, který podle odborníků nejpřesněji odráží stav investičního komplexu kraje 2) je přiřazen každý ukazatel nebo skupina podobných ukazatelů; váhy odpovídající jejich příspěvku k investiční atraktivitě regionu; 3) je vypočítáno integrální hodnocení investiční atraktivity pro každý region Investiční atraktivita regionu představuje objektivní předpoklady pro investice a je kvantitativně vyjádřena v objemu kapitálových investic, které lze do regionu přilákat na základě jeho vlastního investičního potenciálu a investičního potenciálu. míra nekomerčních investičních rizik Míra investiční atraktivity působí jako integrální ukazatel, který shrnuje vícesměrný vliv ukazatelů investičního potenciálu a investičního rizika se tvoří v podobě součtu objektivních předpokladů pro investování jak na rozmanitosti 30 oblastí a investičních objektů, tak na jejich ekonomickém „zdraví“ Investiční potenciál zahrnuje osm soukromých potenciálů: 1) zdroj (suroviny (vážený průměr zajištění bilančních zásob hlavních druhů přírodních zdrojů); 2) produkce (celkový výsledek ekonomické aktivity obyvatelstva v kraji); 3) spotřebitel (celková kupní síla obyvatelstva); 4) infrastrukturní (ekonomická (geografická poloha regionu a jeho infrastruktura); 5) pracovní (pracovní zdroje a jejich vzdělanostní úroveň); 6) institucionální (stupeň rozvoje předních institucí tržní ekonomiky 7) finanční (objem daňového základu a ziskovost podniků v regionu 8) inovační (úroveň realizace úspěchů vědeckých (); technický) Všechny tyto typy potenciálu mají zobecněný charakter. Každý z nich je počítán jako vážený průměr součtu řady statistických ukazatelů a celkový investiční potenciál regionu je stanoven jako vážený součet soukromých potenciálů. Míra nekomerčního investičního rizika ukazuje pravděpodobnost ztráty investic a výnosů z nich a je počítána jako vážený průměr součet následujících typů rizik: - ekonomické (trendy ekonomického vývoje regionu - finanční); (stupeň vyrovnanosti rozpočtu kraje a hospodaření podniků) - politický (rozložení politických sympatií obyvatelstva na základě výsledků posledních parlamentních voleb, pravomoc orgánů samosprávy); - environmentální (úroveň znečištění životního prostředí, včetně radiace); - kriminální (stupeň kriminality v regionu s přihlédnutím k závažnosti trestných činů); - legislativní (právní podmínky pro investování v určitých oblastech a odvětvích, postup využití jednotlivých výrobních faktorů). Při výpočtu tohoto rizika se berou v úvahu jak federální a regionální zákony a předpisy, tak dokumenty, které přímo regulují investiční činnost nebo ji nepřímo ovlivňují 31 Čím nižší místo v žebříčku region zaujímá, tím více problémů bude mít řešit regiony, které se nacházejí uprostřed ratingové škály, mají odpovídajícím způsobem větší šanci na postup. Produkty těchto odvětví Priority určují potřeby společnosti. Tradiční prioritou v Ruské federaci je tedy palivově-energetický komplex (FEC), strojírenství, doprava a stavebnictví. V rámci dlouhodobého hodnocení investiční atraktivity odvětví se jako hlavní ukazatel bere úroveň ziskovosti použitých aktiv vypočtená jako zisk z prodeje výrobků dělený celkovým objemem aktiv, nebo jako rozvahový zisk vztažený k celkové výši použitý majetek. Obecné hodnocení investiční atraktivity odvětví se vypočítává s přihlédnutím k inflačním procesům, bankovním sazbám a úrovním investičních rizik. Investiční atraktivita odvětví je tedy souborem různých objektivních znaků, vlastností, prostředků a schopností odvětví které určují efektivní poptávku po kapitálotvorných investicích v konkrétním odvětví V současné době neexistuje jednotná metoda stanovení investiční atraktivity odvětví Pro tyto účely lze použít řadu alternativních metod KAPITÁLOVÝCH INVESTIC Kapitálové investice jsou investice do fixního kapitálu (dlouhodobá aktiva), vč. Investice zahrnují náklady: - výstavba (instalační práce při výstavbě budov a staveb; - pořízení, instalace a uvedení strojů a zařízení do provozu; - projektování (průzkumné práce; - údržba ředitelství podniku ve výstavbě; 32 - školení a rekvalifikace personálu; přidělování pozemků a přesídlování v souvislosti s výstavbou atd. Investice ve formě kapitálových investic se dělí na: - defenzivní, zaměřené na snížení rizika (nákup surovin, komponentů, udržení cenové hladiny, ochrana před konkurencí atd.; - útočné, z důvodu hledání nových technologií a vývoje za účelem udržení vysoké vědecké a technické úrovně vyráběných výrobků - sociální, zaměřená na zlepšení pracovních podmínek personálu - povinná, jejíž potřeba souvisí s plněním státních požadavků z hlediska ekologických norem, bezpečnosti výrobků a dalších; provozní podmínky, které nelze zajistit pouze zlepšením hospodaření - reprezentativní, směřující k udržení prestiže podniku Podle směru působení se rozlišují tyto investice: - počáteční (čisté) investice uskutečněné při akvizici nebo založení podniku. - extenzivní, směřující k rozšíření výrobního potenciálu - reinvestice, což znamená investování uvolněných investičních prostředků do nákupu nebo výroby nových výrobních prostředků; - hrubé (investice včetně čistých (investice a rein(investice). V ekonomické analýze se používá i další seskupení investic realizovaných formou kapitálových investic: - investice zaměřené na výměnu zařízení, které se fyzicky opotřebovává a (nebo)) morálně - investice do modernizace zařízení, jejich cílem je především snížení výrobních nákladů nebo zlepšení kvality výrobků - investice do rozšíření výroby; formování trhů v rámci stávajících výrobních zařízení při rozšiřování poptávky po výrobcích nebo přechodu na výrobu nových typů výrobků 33 - investice do diverzifikace související se změnami v sortimentu, výroba nových typů výrobků, organizace nových odbytových trhů; strategické investice zaměřené na zavádění výdobytků vědeckého (technického) pokroku, zvyšování konkurenceschopnosti výrobků, snižování ekonomických rizik. Prostřednictvím takových investic se realizují strukturální změny v ekonomice, rozvíjejí se klíčová odvětví nahrazující import nebo konkurenceschopná odvětví orientovaná na export Rozlišují se tyto typy struktur kapitálových investic: - technologické - odvětvové - teritoriální; Technologická struktura kapitálových investic je chápána jako skladba nákladů na výstavbu libovolného zařízení podle druhu nákladů a jejich podíl na celkových předpokládaných nákladech, tj. ukazuje, jaký podíl kapitálových investic na jejich celkové výši je alokován na výstavbu (instalaci práce, nákup strojů, zařízení) (výzkum a jejich instalace, na projekční, průzkumné a jiné náklady. Technologická struktura kapitálových investic tvoří vztah mezi aktivní a pasivní částí hlavních výrobních aktiv budoucího podniku. Reprodukční struktura kapitálovými investicemi se rozumí jejich rozdělení a podíl na celkových předpokládaných nákladech ( ity podle forem reprodukce stálých výrobních aktiv. Lze určit, jaký podíl kapitálových investic na jejich celkové výši směřuje do nové výstavby, rekonstrukce a technické dovybavení stávající výroby, rozšíření stávající výroby, modernizace Odvětvovou strukturou kapitálových investic se rozumí jejich rozložení a poměr podle odvětví a ekonomiky jako celku. V souladu s tím je teritoriální struktura kapitálových investic chápána jako jejich rozložení a korelace napříč územím konkrétního regionu a země (světa) jako celku ostatní prostředky pro investice za účelem zajištění stabilní finanční udržitelnosti podniků v krátkém i dlouhém období Investiční politika podniků by měla vycházet ze strategických cílů jejich podnikatelských záměrů, tedy z budoucnosti, a v konečném důsledku by měla směřovat k zajištění finanční stability podniků nejen pro dnešek, ale i pro budoucnost neexistují, pak nelze hovořit o žádné investiční politice Při vytváření investiční politiky v podnicích je nutné dodržovat zásady jako: - zaměření investiční politiky na dosažení strategických záměrů podniků a jejich finanční stability; - zohlednění inflace a rizikových faktorů; - ekonomické zdůvodnění investic; - tvorba optimální struktury portfolia a reálných investic - řazení projektů a investic podle jejich důležitosti a pořadí realizace na základě dostupných zdrojů as přihlédnutím k přilákání externích zdrojů - výběr spolehlivých a levnějších zdrojů a metod; financování investic. Zohlednění těchto a dalších principů vám umožní vyhnout se mnoha chybám a chybným výpočtům při vytváření investiční politiky v podnicích Investiční politika podniku určuje oblasti s nejvyšší prioritou pro investice, na kterých je jak zvýšení efektivity samotného podniku, tak ekonomika země Obecně platí, že investiční aktivity realizované na úrovni země jako celku i jednotlivého podniku závisí na realizované investiční strategii Výběr investiční strategie podniku na makroúrovni do značné míry nesouvisí skupina odvětví, do které podnik patří V dnešní době lze u nás rozlišit tři velké skupiny odvětví: 1) exportně schopná odvětví palivového a surovinového komplexu Pokud jsou tato odvětví zajištěna normálními makroekonomickými a daňovými podmínkami možné počítat s jejich samostatným rozvojem na základě samofinancování s využitím zahraničních investic 2) zpracovatelský průmysl s velkým vědeckým (technickým) potenciálem. V těchto odvětvích jsou zvláště důležité investiční úvěry a státní záruky, prioritní zadávání vládních zakázek, politická a ekonomická podpora prosazení na zahraniční trhy; 3) nezahraniční obchodní odvětví, která mohou zajišťovat významnou část domácí poptávky Zde je nutné podněcovat všechna opatření na podporu domácí poptávky: rozvoj leasingu, půjčování obyvatel na nákup domácího zboží, ochranná dovozní cla. atd. Při volbě investiční strategie na konkrétní úrovni (jeho podnik musí především formulovat cíle, které ve svém rozvoji sleduje: - vytvořit novou výrobu a prosazovat politiku diverzifikace; - rozšířit stávající výrobu s extenzivní politikou; - zvýšit efektivitu výroby, dodržování politiky intenzifikace - zaměření na státní podporu a vládní zakázky, uspokojování požadavků státních orgánů Tvorba investiční strategie podniku závisí také na tom, na jakou marketingovou politiku je podnik zaměřen: - nákladové vedení; - strategie diferenciace - koncentrace na segment Východisko Odůvodnění investiční strategie podniku je analýza trhu s produkty, které již podnik vyrábí, nebo které jsou plánované k uvedení na trh. Při volbě investiční strategie pro podnik je vhodné obrazně určit celkový objem jeho investic, včetně možných kombinací různých zdrojů financování a přitahování vypůjčených prostředků. KONTROLNÍ OTÁZKY 1. Jak se určuje doba návratnosti investičního záměru 2. Co se rozumí státní regulací investiční činnosti prováděné formou kapitálových investic 3. Kdy a proč se provádí kontrola investičních záměrů? 4. Definujte atraktivitu investic 5. Uveďte účely použití hodnocení atraktivity investic 6. Jak se určuje investiční potenciál 7. Jaká je technologická struktura kapitálových investic 9 . Uveďte předměty investiční činnosti 10. Co se rozumí investiční politikou podniků (obchodních organizací) TÉMA 3 SLOŽENÍ, OBSAH A HODNOCENÍ INVESTIČNÍHO PROJEKTU Většina skutečných investic ve formě investičních projektů Investiční projekt je zdůvodněním ekonomické proveditelnosti, objemu a načasování investičních investic (rozvoje včetně potřebné projektové dokumentace zpracované v souladu s legislativou a řádně schválenými standardy (normy a pravidla), as. a také popis akcí pro realizaci investic. Je možné následující třídění investičních projektů: - podle měřítka investice: malé, tradiční, velké, megaprojekty - stanovené cíle: snižování nákladů, snižování rizika, generování příjmů z expanze, vstup na nové trhy, diverzifikace aktivit, sociální efekt; environmentální efekt - stupeň vztahu: nezávislý, alternativní, propojený - stupeň rizika: rizikový, bezrizikový - načasování: krátkodobé, dlouhodobé 3.2 cyklus projektu lze rozdělit do tří hlavních fází: počáteční (předinvestiční), investiční a provozní Počáteční (předinvestiční) fáze se obvykle dělí na předinvestiční studie a vypracování návrhových odhadů, plánování a přípravu projektu. pro výstavbu Předinvestiční fáze bezprostředně předchází hlavnímu objemu investic. V této fázi jsou určovány fáze životního cyklu projektu. Při realizaci předinvestiční etapy se zpravidla rozlišují tři fáze: 1) studie investičních příležitostí projektu; 2) předprojektové studie; 3) posouzení proveditelnosti investičního projektu. Rozdíl mezi úrovněmi předinvestičního výzkumu je velmi libovolný a hloubka propracování každé úrovně závisí na složitosti projektu, časové tísni, požadavcích potenciálního investora a mnoha dalších faktorech, které investiční (stavební) etapa zahrnuje : - nabídkové řízení a uzavírání smluv, organizování nákupu a dodávek, přípravné práce - výstavba (instalační práce; - dokončení stavební fáze projektu. Provozní fáze zahrnuje provoz, opravu, vývoj výroby a uzavření projektu). regulační dokumenty platné v Ruské federaci, základní schéma životního cyklu tradičního investičního projektu se skládá ze čtyř fází: 1) koncepce (1-5%) 2) plánování a rozvoje (9-15%); 3) implementace (65-80 %); Životní cyklus investičního projektu je charakterizován investičními a podnikatelskými riziky. Druhy rizik spojených s financováním investičního projektu v čase lze přitom podmíněně rozdělit na rizika přípravné fáze, rizika vzniku projektu, rizika uvedení objektu do provozu, rizika provozu objekt. První tři etapy realizace projektu jsou charakterizovány jak obecnými, tak specifickými typy a typy rizik, která jsou součástí celkového investičního rizika. Ve všech fázích projektu se vyskytují rizika a faktory obecného ekonomického, sociálně-politického, technického, obchodního charakteru atd. Ve čtvrté fázi zpravidla vznikají investiční rizika spojená s podnikatelskou činností - podnikatelské riziko vč. etapy uvedení zboží a služeb na trh, růst, vyspělost, nasycení trhu a pokles poptávky po zboží a službách 39 3.3 PŘEDINVESTIČNÍ VÝZKUM A JEJICH POTŘEBA Předinvestiční průzkum by měl poskytnout kompletní popis investičního projektu dobu trvání této fáze životního cyklu projektu často nelze dostatečně přesně určit . u investičních koncepcí (studie příležitostí n předprojektové, resp. přípravné studie investičních příležitostí (studie předběžné proveditelnosti) n technické (studie ekonomické proveditelnosti záměru (studie proveditelnosti), případně posouzení jeho technické, ekonomické a finanční přijatelnosti); studie proveditelnosti); n vypracování hodnotící zprávy a rozhodnutí o investici (závěrečné hodnocení). Logika tohoto rozdělení na etapy je jednoduchá. Nejprve musíte najít příležitost ke zlepšení výkonnosti společnosti prostřednictvím investic. Dále musíte propracovat všechny aspekty realizace investičního nápadu a připravit podnikatelský plán výzkum důkladným propracováním plánu a pečlivým posouzením ekonomických a finančních aspektů plánované investice. Nakonec, je-li výsledek hodnocení příznivý, fáze rozhodování o realizaci projektu a výběru nejlepšího možného schématu. začíná jeho financování Výhodou tohoto postupného přístupu je poskytnutí možnosti zvýšit úsilí a náklady vložené do přípravy projektu, případně hledání investičních konceptů. zahrnuje: - výběr a předběžné zdůvodnění záměru - inovativní, patentovou a environmentální analýzu technického řešení (technického předmětu, zdroje, služby), jehož organizaci výroby zajišťuje plánovaný projekt; splnit certifikační požadavky; - předběžné schválení investičního plánu s federálními, regionálními a průmyslovými prioritami; - předběžný výběr podniku schopného projekt realizovat - příprava informačního memoranda příjemce 40 Předprojektové, resp. přípravné studie investičních příležitostí zahrnují: - předběžnou studii poptávky po výrobcích a službách s přihlédnutím k exportu; a dovoz - posouzení úrovně základních, aktuálních a prognózních cen produktů (služeb) - příprava návrhů na organizační/právní formu realizace projektu a složení účastníků - posouzení předpokládaného objemu investic dle integr standardy a předběžné posouzení jejich obchodní účinnosti - zpracování prvotní povolovací dokumentace - zpracování předběžných posudků pro úseky studie proveditelnosti záměru, zejména posouzení účelnosti záměru - schválení výsledků odůvodnění; investičních příležitostí - příprava smluvní dokumentace projekčních a průzkumných prací - příprava investičního návrhu pro potenciálního investora (rozhodnutí o financování zpracování studie proveditelnosti projektu); Studie proveditelnosti projektu neboli posouzení technické, ekonomické a finanční přijatelnosti zajišťuje: - provedení komplexního marketingového výzkumu (analýza nabídky a poptávky, segmentace trhu, cena, elasticita poptávky, hlavní konkurenti, marketingová strategie, program udržení produktu na trhu atd. ); - příprava programu uvolňování produktu; - zpracování vysvětlivky včetně údajů o předběžném zdůvodnění investičních příležitostí; - příprava výchozí (povolovací) dokumentace - vypracování technických řešení včetně směrného plánu, technologických řešení (analýza stavu technologie, skladba zařízení, zatížení stávajících výrobních zařízení; návrhy modernizace výroby; nákup zahraničních technologií; rozšiřování výrobního procesu, surovin, energetických zdrojů; organizace výstavby - příprava údajů o potřebné bytové a občanské výstavbě - popis systému řízení podniku, organizace práce pracovníků a zaměstnanců - příprava odhadů (finanční dokumentace včetně posouzení výrobních nákladů; kalkulace investičních nákladů; kalkulace ročních tržeb z činnosti podniků kalkulace požadovaného ( provozní kapitál, projektované a doporučené zdroje financování projektu (kalkulace), předpokládaná potřeba cizí měny; investiční podmínky, výběr konkrétního investora, uzavření smlouvy; - hodnocení rizik spojených s realizací projektu; - plánování načasování projektu; - posouzení finanční efektivnosti projektu; - posouzení ekonomické a (nebo) rozpočtové efektivnosti projektu (při použití rozpočtových investic); - formulace podmínek pro ukončení projektu. Zpracovaná studie proveditelnosti prochází neresortním, environmentálním a jiným typem zkoumání Vypracování hodnotící zprávy a rozhodnutí o investici Po dokončení zpracování studie proveditelnosti dávají účastníci investiční akce vlastní posouzení navrhovaného investice v souladu s konkrétními cíli a možnými riziky, náklady a zisky Čím kvalitnější je studie proveditelnosti, tím snazší je práce s posouzením projektu již vynaloženy Náklady na předinvestiční studie v celkové výši kapitálových nákladů jsou poměrně vysoké: od 0,7 % - u velkých projektů až do 5 % - u malých částek investice ukáže, jak oprávněné jsou tyto před -výrobní náklady byly uzavřeny národními nebo mezinárodními finančními institucemi. Při zpracování posudku je pozornost zaměřena na zdraví financované společnosti, na příjmy majitelů cenných papírů a na ochranu jejich věřitelů. Metody hodnocení projektu podle těchto kritérií se týkají analýzy technické, obchodní, tržní, manažerské, organizační, finanční a případně ekonomické aspekty Údaje z tohoto hodnocení jsou zpravidla zpracovány nejen ke konkrétnímu projektu, ale i ke zprávě o hodnocení pro navazující odvětví (město a ekonomika jako celek. Je-li např. posuzován podnik výroby automobilů, pak závěr zohledňuje i otázky vztahu podniku k odvětvím - dodavatelé surovin a zařízení, sektor dopravy , přítomnost dálnic a kapacit dodávek energie U rozsáhlých projektů mohou závěry při sestavování hodnocení vyžadovat ověření shromážděných dat a analýzu všech faktorů projektu souvisejících s jeho podnikatelským prostředím, lokalitou a trhy, jakož i dostupností. zdrojů. Je nutné prostudovat všechny otázky spojené s realizací investičního projektu, protože to do značné míry rozhoduje o úspěchu nebo neúspěchu projektu jako celku Nedostatečně nebo nesprávně zdůvodněný projekt je odsouzen k vážným potížím při jeho realizaci, bez ohledu na způsob úspěšně jsou provedeny všechny následné akce 3.4 ÚČEL OBCHODNÍHO ZÁMĚRU Před rozhodnutím o alokaci investic na realizaci investičního záměru požaduje investor předložení materiálu k projektu ve formě navazujících částí s textovým popisem. a výpočty, informačně podložené řadou přiložených dokumentů včetně organizačního (právního) Ve světové praxi se pro tyto účely používá pojem podnikání (plán) jako dokument odrážející všechny aspekty budoucího obchodního podnikání. analyzování všech možných problémů a popis způsobů jejich řešení Kromě toho je pro samotného vývojáře (manažera) nezbytný business (plán) jako informační základna pro rozhodování jak taktického, tak strategického charakteru. Hlavním úkolem tvůrců obchodních plánů je přilákat investory Téměř každá finanční struktura (potenciální investor) může mít své vlastní standardy (formáty) pro přípravu dokumentů pro účely půjčování dlužníkům, ale cíl je stejný - poskytnout důkazy. finanční (efektivita projektu, jinými slovy přesvědčit, že peníze investované do projektu přinesou očekávaný zisk. 43 3.5. OBCHODNÍ PLÁN INVESTIČNÍHO PROJEKTU Výsledkem předinvestičního průzkumu je podrobný podnikatelský záměr investičního záměru V nejobecnějším smyslu je podnikatelským plánem chápán dokument obsahující ve strukturované podobě všechny potřebné informace o projektu pro jeho realizaci Pojem „podnikatelský záměr“ lze vykládat v úzkém i širokém smyslu a jeho obsah závisí na účelu tohoto dokumentu. Podnikatelský plán lze například nazvat investičním projektem, jehož cílem je poskytnout potenciálním investorům. informace o projektu V některých případech příprava podnikání Plán představuje mezistupeň vývoje projektu a samotný podnikatelský plán slouží jako podklad pro jednání mezi nositelem projektu a jeho potenciálními účastníky nebo prezentovat pouze v nejobecnější podobě posouzení forem a podmínek financování Potřeba podnikatelského plánu se projevuje: - v přípravě žádostí stávajících i nově vzniklých firem o úvěry od komerčních bank; - zdůvodnění návrhů na privatizaci státních podniků - vypracování projektů na zakládání soukromých firem - výběr typů, směrů a způsobů provádění obchodních operací stávajících podniků - vypracování prospektů pro emisi cenných papírů; , atd. Zvláštní rozsah podnikatelských záměrů – přilákání potenciálních investorů Bez podnikatelského záměru nelze zahájit jednání o získání investic, aniž byste okamžitě riskovali vznik pochybností o kompetentnosti a vážnosti vašich záměrů aspekty budoucí komerční akce (podniku), analyzuje problémy, se kterými se společnost může setkat, a určuje způsoby jejich řešení Podnikatelský plán pomáhá podnikatelům a finančníkům lépe prostudovat kapacity a perspektivy rozvoje budoucího odbytového trhu. odhadnout náklady na výrobu produktů a porovnat je s možnými prodejními cenami, aby bylo možné určit potenciální ziskovost plánovaného podnikání Správně sestavený podnikatelský plán v konečném důsledku odpovídá na otázky, zda se vyplatí do tohoto podnikání investovat a zda všechny náklady úsilí a peníze se vyplatí. Pomáhá předvídat budoucí potíže a pochopit, jak je překonat. Podnikatelský plán je určen bankéřům a investorům, jejichž finanční prostředky hodlá podnikatel v rámci projektu přilákat, a také zaměstnancům podniku, kteří potřebují jasnou definici svých úkolů a vyhlídek, je to nutné i pro samotného podnikatele a manažeři, ti, kteří chtějí pečlivě analyzovat své vlastní nápady a kontrolovat jejich přiměřenost a realističnost. V mezinárodní praxi se má za to, že bez obchodního plánu je obecně nemožné provádět výrobní a obchodní činnosti Sestavení obchodního plánu vyžaduje osobní účast vedoucího společnosti nebo podnikatele, který má v úmyslu otevřít vlastní podnik a investiční firmy odmítají posuzovat žádosti o přidělení finančních prostředků, pokud je známo, že obchodní plán od začátku do konce byl připraven externím poradcem a pouze podepsaný manažerem. To samozřejmě neznamená, že je nutné odmítnout služby poradců naopak nezbytné a potenciálními investory velmi vítané V procesu tvorby podnikatelského plánu se nejprve tvoří výnosová část projektu (produkty, ceny, trh, prodej); výdajové části (náklady na nákup zařízení, surovin, materiálu, mzdy možné varianty organizační a právní podpory podnikání a schémata financování, poté přecházejí k výpočtům efektivnosti a její analýze). Struktura a obsah podnikatelského záměru není přísně regulován, ale při jeho zpracování byste rozhodně měli věnovat pozornost následujícím podmínkám: n podnikatelský záměr musí být profesionální, přístupný a srozumitelný pro použití, musí být rozdělen do kapitol (oddílů Pro ucelenější a názornější vnímání informací se doporučuje používat tabulky, diagramy, diagramy, grafy, účetní a auditor musí pečlivě kontrolovat všechny finanční kalkulace; podnikatelský plán, protože může obsahovat důvěrné informace: - titulní strana - memorandum o důvěrnosti - stručná informace o projektu, která slouží k úvodnímu seznámení; projektu (a hlavních zdrojů) jsou odhaleny jeho možnosti financování a realizace 45 - část druhá: popisuje současný stav, organizační strukturu, zakladatele, zaměstnance, úspěchy podniku, místo na trhu, hlavní klienty a partnery; - oddíl tři: popisuje rozsah použití tohoto produktu, jeho technické vlastnosti, konkurenceschopnost atd. (v některých obchodních plánech lze kombinovat oddíly dva a tři - oddíl čtyři - marketing a prodej produktů: protihodnota ( popisuje spotřebitel); požadavky na produkty, strategie propagace na trhu a cenová politika, stejně jako možní konkurenti - oddíl 5 - plán výroby: jsou analyzovány možnosti realizace výroby v rámci projektu - dostupnost prostoru, technologií, potřebných zdrojů a infrastruktury, a také požadované personální obsazení - sekce šest - organizační plán: poskytuje představu o týmu projektového managementu a vedoucích specialistech, možných partnerech pro realizaci projektu, a také prokazuje právní podporu a dostupné výhody; plán : obsahuje standardy pro provádění finančních a ekonomických kalkulací, poskytuje kalkulaci výrobních nákladů, zdroje financování a schéma splácení úvěrů; - oddíl osm: odhaluje zaměření a význam projektu; dále poskytuje výkonnostní ukazatele pro realizaci projektu (v některých podnikatelských plánech jsou kombinovány sekce sedm a osm - sekce devět: popisuje podnikatelská rizika a vyšší moc, poskytuje záruky pro návratnost finančních prostředků partnerům a investorům - přílohy); do podnikatelského plánu : zahrnout dokumenty potvrzující nebo doplňující informace obsažené v podnikatelském plánu. Kopie dokumentů jsou zpravidla přiloženy k podnikatelskému plánu Originály jsou poskytovány na dodatečnou žádost Při přípravě podnikatelského záměru můžete zohlednit doporučení UNIDO (UNIDO je divize Organizace spojených národů) a ministerstva. hospodářského rozvoje a obchodu Ruské federace o povaze a struktuře poskytovaných informací V konečné verzi mohou podklady sestávat ze tří dokumentů různého stupně podrobnosti: 1) obchodní prospekt investičního projektu jehož hlavním účelem je poskytnout mimořádně stručné analytické informace, které jsou nezbytné pro investora k rozhodnutí o vhodnosti dalšího zvažování tohoto projektu, jakož i na nejvyšší úrovni vedení podniku pro vytvoření balíčku projekty organizace 2) stručný obchodní plán investičního projektu s poměrně podrobným posouzením návrhů, poskytování strukturovaných informací investorovi a výběr projektů pro další rozvoj; 3) kompletní podnikatelský plán pro investiční projekt, poskytující komplexní, podrobné zdůvodnění použití investic nezbytných pro konečné rozhodnutí a vytvoření pracovního akčního plánu pro realizaci projektu sledováním podnikatelského záměru - proces zjišťování odchylek skutečných ukazatelů realizace investičního záměru od jejich předpokládaných hodnot a posouzení dopadu těchto odchylek na proveditelnost a efektivitu investičního záměru zajistit, aby v každém konkrétním okamžiku bylo možné jednoznačně určit, zda jsou splněny podmínky proveditelnosti a efektivnost investičního projektu Na základě výsledků monitorování lze buď učinit závěr o nutnosti provést úpravy k plánu realizace projektu, případně je možné rozhodnout o ukončení projektu Monitoring začíná od investiční fáze projektu, prochází celou provozní fází a končí okamžikem jeho ukončení. To se týká takových aspektů realizace projektu, jako je načasování práce, náklady, rizika, kvalita atd. Konečnou fází monitorování je post-monitoring, tzn. vyhodnocení projektu a jeho efektivity na konci provozní fáze, porovnání předpokládaných a skutečných ukazatelů projektu na výstupu. Takové posouzení je důležité jak pro jednotlivé investiční projekty, tak pro celé investiční programy. 3.6. ZNAKY POSOUZENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTIČNÍCH PROJEKTŮ V RUSKÉ FEDERÁCI V tuzemské praxi se efektivnost investičních projektů zjišťuje v souladu s Metodickými doporučeními pro hodnocení efektivnosti investičních projektů. Investiční projekt, realizovaný v rámci investiční politiky podniku a splňující cíle a zájmy jeho účastníků, prochází dle Metodických doporučení těmito fázemi: - zpracování investičního návrhu a prohlášení záměru (výslovné ( posouzení investičního návrhu - vypracování studie proveditelnosti (projektu) - provedení investičního projektu (ekonomický monitoring); efektivnost: 1) Účast na projektu Efektivita projektu jako celku je vypočítána za účelem zjištění potenciální atraktivity projektu pro možné účastníky a zjištění zdrojů jeho financování z ekonomického hlediska charakterizovat technická, technologická a organizační konstrukční řešení Efektivita projektu jako celku se skládá z následujících prvků: n veřejná (sociální) efektivita; Hodnocení sociální a komerční efektivity mají určité podobnosti a rozdíly. Schéma hodnocení v jakékoli třídě

Chcete-li zúžit výsledky vyhledávání, můžete dotaz upřesnit zadáním polí, která chcete hledat. Seznam polí je uveden výše. Například:

Můžete vyhledávat v několika polích současně:

Logické operátory

Výchozí operátor je A.
Operátor A znamená, že dokument musí odpovídat všem prvkům ve skupině:

výzkum a vývoj

Operátor NEBO znamená, že dokument musí odpovídat jedné z hodnot ve skupině:

studie NEBO rozvoj

Operátor NE vylučuje dokumenty obsahující tento prvek:

studie NE rozvoj

Typ vyhledávání

Při psaní dotazu můžete určit metodu, kterou se bude fráze hledat. Podporovány jsou čtyři metody: vyhledávání s přihlédnutím k morfologii, bez morfologie, vyhledávání prefixů, vyhledávání frází.
Ve výchozím nastavení se vyhledávání provádí s ohledem na morfologii.
Chcete-li hledat bez morfologie, stačí před slova ve frázi umístit znak „dolar“:

$ studie $ rozvoj

Chcete-li vyhledat předponu, musíte za dotaz umístit hvězdičku:

studie *

Chcete-li vyhledat frázi, musíte dotaz uzavřít do dvojitých uvozovek:

" výzkum a vývoj "

Vyhledávání podle synonym

Chcete-li do výsledků vyhledávání zahrnout synonyma slova, musíte vložit hash " # “ před slovem nebo před výrazem v závorce.
Při aplikaci na jedno slovo se pro něj najdou až tři synonyma.
Při použití na výraz v závorkách bude ke každému slovu přidáno synonymum, pokud je nějaké nalezeno.
Není kompatibilní s vyhledáváním bez morfologie, vyhledáváním předpon nebo vyhledáváním frází.

# studie

Seskupování

Chcete-li seskupovat hledané fráze, musíte použít závorky. To vám umožňuje ovládat logickou logiku požadavku.
Například musíte zadat požadavek: vyhledejte dokumenty, jejichž autorem je Ivanov nebo Petrov a název obsahuje slova výzkum nebo vývoj:

Přibližné vyhledávání slov

Pro přibližné vyhledávání musíte dát vlnovku " ~ " na konci slova z fráze. Například:

bróm ~

Při hledání se najdou slova jako "brom", "rum", "průmyslový" atd.
Dodatečně můžete zadat maximální počet možných úprav: 0, 1 nebo 2. Například:

bróm ~1

Ve výchozím nastavení jsou povoleny 2 úpravy.

Kritérium blízkosti

Chcete-li vyhledávat podle kritéria blízkosti, musíte dát vlnovku " ~ " na konci fráze. Chcete-li například najít dokumenty se slovy výzkum a vývoj do 2 slov, použijte následující dotaz:

" výzkum a vývoj "~2

Relevance výrazů

Chcete-li změnit relevanci jednotlivých výrazů ve vyhledávání, použijte znak " ^ “ na konci výrazu, za nímž následuje úroveň relevance tohoto výrazu ve vztahu k ostatním.
Čím vyšší úroveň, tím relevantnější je výraz.
Například v tomto výrazu je slovo „výzkum“ čtyřikrát relevantnější než slovo „vývoj“:

studie ^4 rozvoj

Ve výchozím nastavení je úroveň 1. Platné hodnoty jsou kladné reálné číslo.

Vyhledávání v intervalu

Chcete-li uvést interval, ve kterém by se měla nacházet hodnota pole, měli byste uvést hraniční hodnoty v závorkách oddělené operátorem NA.
Bude provedeno lexikografické třídění.

Takový dotaz vrátí výsledky s autorem začínajícím Ivanovem a končícím Petrovem, ale Ivanov a Petrov nebudou do výsledku zahrnuti.
Chcete-li zahrnout hodnotu do rozsahu, použijte hranaté závorky. Chcete-li vyloučit hodnotu, použijte složené závorky.